March 22, 2019 / 3:10 AM / 3 months ago

分析:美联储声明积极看待经济形势 内心实已接受前景不妙的常态

路透旧金山/华盛顿3月21日 - 美国联邦储备委员会(美联储)的决策者们看到的,是正在迅速丧失动能的美国经济。尽管薪资上涨,他们仍预期今年将再度无缘达成2%通胀率目标,并预测失业情况会增加。

2019年3月15日,美国纽约,哈德逊城市广场开业。REUTERS/Brendan McDermid

美联储主席鲍威尔的看法就是这些吗?他称基本面情况“非常强劲”,表示经济“形势良好,前景有利”。

让我们欢迎这一新常态的到来吧!

正在恶化的经济却得到鲍威尔乐观的评价,表明美联储已经完全接受了世界目前的样子:通胀率顽固地处于疲弱水平,经济成长一直在放缓,长期处在低位的利率也让美联储在下一次经济低迷到来时几乎没有什么放宽传统政策的空间。

美联储在2012年第一次具体提出通胀目标,旨在指引经济上行。目前形势下,联储的公信力可能面临风险,因为通胀率一直未能如其所愿升到目标水平。这也可能演化成一场争论,探讨是否有必要推出财政、社会以及其它方面的政策来改变疲软局面。

“在这个问题上美联储已经认识到自己错了,”俄勒冈大学经济学教授Tim Duy表示。他认为,美联储突然调整预估表明联储可能把利率升得太高了。“长期停滞,在一定程度上,肯定会成为现实。”

鲍威尔周三发表讲话之际,美联储暗示其可能已经完成2015年开始的升息周期,并暗示如果前景恶化,下一步行动可能是降息。

“我们非常留意...风险,”鲍威尔在美联储宣布政策决定后表示,“目前的数据没有发出利率政策应该向哪个方向发展的信号...我们应保持耐心,让情况逐渐明朗;当时机成熟时,我们将采取适当行动。”

**心情沮丧?**

美联储17位决策者中,至少有九位,最多则可能有15位下调了他们对利率的预估,大多数预计今年不会升息。总体上,他们现在认为与去年相比,经济动能已经减弱了三分之一,2019年料将成长约2.1%。

他们曾经认为有必要加息至足够高的水平来抑制经济增长和通胀,这是美联储2018年展望中的主要特点。但现在这已经是过去式了。

如果有什么不同的话,美联储的担忧已经转向另一个方向:通胀率如此之低,以至于削弱了企业和家庭对未来的预期,如果这两者中的任一方在支出方面更加谨慎,就可能拖累经济增长。

对部分分析师而言,这种突然的调整听起来像是一个警告。

“美联储明知不说的是什么呢?”道富银行全球宏观策略师Marvin Loh问到。

“我认为我们需要等另一只靴子落下,”美西银行驻旧金山的首席分析师Scott Anderson称。

这也是金融市场的观点,短期利率期货迅速反映出明年降息的可能。

鲍威尔指出,他的正向展望面临的风险包括欧洲经济放缓以及中美之间持续的贸易紧张局势。

**发生可能性较小结果的风险**

不过对其他人而言,这似乎证明了一个难以忽视的真相:全球成长可能已经触顶,各国将落入缓慢成长模式,需依靠财政政策避免走向停滞。此外,万一出现衰退,他们将必须扛起复苏的重担。

“即使这一页翻过去了,会是什么情况呢?根据美联储的看法,那将是一个经济成长率(长期)低于2%的世界,” 前美国财政部官员、现任PGIM Fixed Income首席分析师的Nathan Sheets表示,“根据美国的历史标准,这并不好。”

日本与欧洲央行也是类似处境,这引发全球性讨论:鉴于利率长期处于低位,规模较大和经济活力较强的国家借入更多资金,用于投资基础建设、教育、气候适应以及其他具有明确公众回报的领域,是否合理?

“那是一个不一样的世界,”前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家布兰查德(Olivier Blanchard)近期对记者表示,“我们将会置身一个货币政策高度受限、财政(政策)将成为核心的世界。”

他最初怀疑长期滞胀的说法,这种观点认为过度储蓄的老龄化人口使得发达国家的低增长根植入长期展望。但他现在认为这是“更有可能”出现的情境。

现在的问题是,当前的低增长模式是否将无限期持续下去,实现美联储在当前预期中期待的“软着陆”。

也存在相反的论调。最近公布的总统经济报告(Economic Report of the President)预计,今年经济增长率将维持在接近3%的水平,并且未来几年有可能加快,如果比方说2017年批准的暂时性家庭减税措施成为永久性措施。当前全球贸易摩擦得到解决也可能改善全球前景。

但2018年可能也是个例外。2018年初美国和全球官员预计全球将迎来同步增长时期。

美西银行的Anderson表示:“即使美国暂停加息,可能也不足以阻止全球经济下滑。”

美联储经济预估动图:tmsnrt.rs/2HC3NSq

(完)

编译 郑茵/杜明霞/王灿/陈宗琦/;审校 汪红英/李婷仪/戴素萍/张涛/王兴亚

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