September 8, 2019 / 9:55 AM / a month ago

分析师观点:中国8月出口重回负增长 外需疲弱抢出口提振不明显

路透北京9月8日 - 中国8月以美元计价出口超预期下行,同比增速再度转负,众所期望的出口抢跑效应并没有很明显。这固然和去年同期的高基数有关,亦表明全球经济放缓对出口带来的拖累也很大,人民币贬值亦难以对冲。

资料图片:2018年3月,上海,洋山港集装箱码头。REUTERS/Aly Song

中国海关总署周日公布,8月以美元计价出口同比下降1%,进口同比下降5.6%;路透调查预估中值分别为增长2.0%和下降6%。8月贸易顺差为348.4亿美元,路透预估中值为顺差430亿美元。

以下为部分分析师评论摘要:

--联讯证券宏观分析师 李奇霖、张德礼:

按美元计价,8月出口同比-1.0%,明显低于前值3.3%。分国别看,对欧盟、东盟、美国等主要贸易伙伴的出口增速均放缓,对日本的出口增速略有回升。主要经济体经济景气度下降,是8月中国出口增速回落的主因。

由于9月1日开始关税再度升级,加之主要经济体基本面走弱,人民币贬值难以对冲外需回落,出口增速可能再下台阶,贸易顺差继续收窄。

--摩根士丹利华鑫证券首席经济学家 章俊:

最近几个月出口波动都比较大,不过虽然8月出口同比转差,但季调环比增速的降幅在收窄、是企稳的,估计同比还是有些季节性的因素在里面,所以出现放缓。不过整体来看,7、8月份整个出口和进口形势没有明显变化--既没有明显恶化,当然也没有改善。出口还是比进口好,国内经济下行压力比较大,进口不太好;出口相对来说则没有预期的那么悲观。

首先应该明确的是全球经济下行的大背景,从今年二季度到明年上半年,全球经济将越来越逼近衰退的分水岭,外需是会变得越来越差,这一点是肯定的;其次是中美贸易摩擦导致对美出口下降得比较厉害,不过最近有圣诞订单,预计未来9、10月份还是有抢出口效应,在一定程度上来说会缓冲全球经济放缓对出口的拖累。不过,到10月下旬抢出口估计也就差不多了。

最近几个月多多少少可能都有抢出口的因素,但是全球经济下行压力比较大,所以抢出口的效应不是特别明显。未来两个月整体出口可能还是比较疲软,但大幅下行也是不可能的。

国内政策倾向还是稳定内需、基建补短板,从内需层面对冲外需的疲软,从而确保四季度以及今年全年实现预定的经济增长目标。预计今年四季度和明年上半年整体还是靠基建发力,到明年4月政治局会议会观察一下政策效果,再适时做政策的调整。

--招商证券高级宏观分析师 刘亚欣:

8月出口增速略低于预期,进口基本符合预期。由于目前的关税时间表,8月企业理应存在一定抢出口意愿,但相较7月增速仍有所回落,加之全球经济基本面未现明显积极信号,印证了7月高增速存在偶然性。在贸易摩擦的不确定性影响下,全球贸易链条受到影响,中国加工贸易进出口维持低增速,总体的出口增速也仍然在低位徘徊。

--中海晟融经济学家 张一:

在汇率大贬的情况下出口仍然乏力,说明外需低迷是今年以来出口最重要影响因素。所谓抢出口对整体出口影响有限。进口降幅更大,基本来看,全年收缩性顺差已成定局。

如果明年贸易战持续,对外贸进出口的实质性影响将会显现。

必须高度重视出口下降对制造业投资和就业的影响,而这种影响是无法通过其他方式对冲。

--海通证券宏观分析师 姜超、李金柳:

出口增速回落。外需是决定出口的最主要因素,今年以来中国出口增速基本在0附近徘徊,主因全球经济减速、海外主要经济体需求偏弱,8月美国PMI跌破荣枯线,而欧、日PMI也稳定在线下的低位。

外需大多放缓。从国别和地区来看,8月中国对美国出口跌幅扩大(-16%),对欧盟出口增速放缓(3.2%),而对日本(1.5%)出口增速回升;新兴经济体中,对韩国(2.0%)、东盟(11.2%)、印度(-0.8%)出口增速均回落,而对中国香港(-7.2%)出口跌幅收窄。

8月贸易顺差继续回落,但今年进口降幅大于出口降幅,顺差依然好于去年同期。8月以来美国再度升级关税措施,贸易摩擦的反复影响对美贸易,后续仍需关注10月将进行的下一轮磋商。

相关背景:

--中国央行周五宣布全面降准及定向降准,将释放长期资金约9,000亿元人民币。在全球经济放缓、主要经济体央行相继降息,甚至采取负利率等激进宽松措施之际,中国央行快速落实两天前的国务院常务会议要求,以加大逆周期调节力度,货币与财政政策齐发力托底经济。

--中国总理李克强周三主持召开国务院常务会议。会议表示,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,加大对实体经济支持力度,确保经济运行在合理区间。并称将根据项目建设需要,按规定提前下达明年部分地方政府专项债额度,确保明年初即可使用见效。

--中国国务院副总理刘鹤周四表示,中国宏观政策工具充足,监管体制机制健全,防范化解风险经验丰富,完全有能力、有信心、有条件战胜各种困难和挑战;金融管理部门要强化监管责任,加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导机制,加强金融与财政政策配合。

--中国官方制造业PMI继7月短暂反弹后,8月再度超预期下行,或许和台风冲击生产活动有一定关联;但新订单和进口指数双双下行,表明内外需疲弱是更主要的拖累因素。制造业PMI已经连续四个月运行在荣枯线下方,经济下行压力明显。(完)

发稿 乔艳红;审校 张喜良

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