July 9, 2019 / 1:16 AM / 3 months ago

焦点:若美联储7月底放松政策 中国或四年来首次降息--分析师

路透上海7月8日 - 分析人士说,随着中国决策者加大对经济的扶持力度,如果美国联邦储备委员会(美联储/FED)7月底一如广泛预期宣布降息,那么中国央行可能会四年来首次下调基准利率。

资料图片:2018年9月,北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

不过市场观察人士认为,中国人民银行(PBOC)更有可能下调关键的短期货币市场利率,以此追随美国的降息脚步。

这并不是中国央行第一次跟随美联储的步伐。2017和2018年,中国央行在美国加息几小时后上调了短期利率,不过幅度较小,只是象征性地调高了5-10个基点。

虽然中国官员继续淡化推出更激进宽松政策的可能性,但中国经济对此前一系列刺激措施的反应迟缓,另一方面,美中贸易战的时间越拖越长,代价也越来越高。

一些分析人士认为,中国国内生产总值(GDP)增速接近政府2019年6-6.5%目标区间的低端,这愈发令人预期需要很快出台更多支持措施。

为刺激放贷,中国央行过去一年以各种形式向金融体系注入了大量流动资金,特别是定向支持中小企业及民营企业。央行还悄悄引导一些短期利率降低,以减轻企业融资压力。

但分析师表示,这对投资的刺激效果不及预期,因为不确定的业务前景导致企业不愿进行新的投资,而新的投资正是稳定经济亟需的因素。分析师表示,整体系统的利率下调有可能会给陷入困境的企业带来更直接的缓解。

中信证券驻北京固定收益研究主管明明指出,目前的货币政策传导机制壅塞,因此量化监管层面的影响有限。

“降息目前更适合中国,”他表示。

**审慎评估**

市场已消化美联储7月30-31日政策会议降息25个基点的预期,并预期随着美国经济的放缓,今明年还会有几次降息。

中国自2015年10月以来未曾调整指标一年期贷款或存款利率,央行倾向利用货币市场操作影响短期利率,及特殊贷款工具引导资金流向较弱行业。

分析师指出,若央行释出强烈宽松讯号,恐怕会打压人民币汇率及促使资本外流,同时也加重过去遗留下来的债台高筑问题。据报导,中国央行日前指示银行业者停止调降抵押贷款利率,因楼市泡沫的忧虑犹存。

但愈来愈多中国观察人士现在认为,如果国内外经济条件进一步恶化,不能排除中国央行下调基准利率。若美联储放松货币政策,将为中国央行提供更多回旋空间。

中国国务院总理李克强日前表示,要采取措施把中小企业和民营企业的融资成本明显降下来,正在向今年降1个百分点的方向努力,引发对当局出台更多措施的预期。

**利率倒挂**

自2018年年初以来,中国央行已六度降准,且外界普遍预期还会进一步降准。

最近几周,在监管机构接管陷入困境的包商银行之后,中国央行还为平息市场紧张情绪加大了现金挹注力度。

但充裕的流动性导致银行间拆借成本创纪录新低,这又带来了意外后果。

周二,指标隔夜回购利率大跌至0.70%,这是自2003年公布该数据以来的最低水平,低于目前0.72%的超额准备金利率。

交易商表示,利率倒挂使银行间回购业务没有了意义,银行持有现金比出借现金更有利可图。

面对向银行系统注入现金效应递减的现状,又希望避免出现意外失稳,大多数分析师认为中国央行将转向调整短期利率。

野村中国区首席经济学家陆挺表示,他预期人行可能会跟随美联储脚步,调降准政策利率“约10个基点”,藉以缓解成长和就业方面的压力。

香港瑞穗证券经济学家Serena Zhou表示,她预期如果出现调整,将和2017及2018年的象征性举措相呼应。

“调降逆回购利率5个基点不会产生多大的实质效应,但可以恢复市场信心,”她说道。

新加坡西太平洋银行亚洲宏观策略主管Frances Cheung也表示,如果市场利率维持在偏低水准,人民银行可能调整公开市场操作利率,实质上“就是赶上市场脚步”。

“整体而言,仍有流动性或信贷援助的需求,”她指出。

中国人民银行七天逆回购利率目前为2.55%。(完)

编译 艾茂林/刘秀红/蔡美珍/王颖/张明钧;审校 李春喜/蔡美珍/王兴亚/孙茉莉

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below