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深度分析

分析师观点:深化金融开放中国启动债券“南向通” 中资美元债迎利好

路透北京9月15日 - “北向通”上线已有四年,为规范开展内地与香港债券市场互联互通南向合作(“南向通”),便利境内债券市场机构投资者有序配置全球债券,中国决定自9月24日(下周五)上线债券“南向通”。这是中国金融市场持续开放的重要体现。 目前,“南向通”年度总额度为5,000亿元等值人民币,每日额度为200亿元等值人民币。

资料图片:2020年6月,香港,一艘渡轮驶过中环附近的维多利亚湾。REUTERS/Tyrone Siu

分析人士认为,这将有效提高境内机构参与债券跨境配置的积极性和活跃度,不过短期预计还是以中资美元债为主;未来随着进出中国的双向资本流继续增加,“南向通“可投资的债券类别和额度日后将逐渐扩大。

以下为分析师要点摘录:

--兴业证券固收分析师 罗雨浓:

债券“南向通”的主要意义是为内资机构提供了一条更便捷的投资境外债券的渠道吧,在当前QDII和RQDII的制度安排下内资机构本就可以直接投资境外债券市场。出于减轻跨境资本流动风险的考虑,南向通有总额度和日度额度的限制,但无论如何内资出境的额度又增加了5,000亿,这是债券市场双向开放的又一个里程碑。

--富达国际固定收益基金经理 成皓:

债券南向通的上线标志着债券通机制的进一步完善,境内外债券市场实现了双向互通,是中国金融市场持续开放的重要体现。而且南向通制度下,境内投资者将可自主选择交易结算安排,预计这将有效提高境内机构参与债券跨境配置的积极性和活跃度,使南向通成为便捷高效的债券跨境配置渠道。

南向通的开通有利于境内投资者布局境外中资债券,特别是占比超过90%的中资美元债。中资美元债因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种分布等方面存在重大差异,对境内投资者具有较大的跨境多元化配置价值。

在当前境内高等级债券利差被压缩至历史低位的背景下,增配一部分境外中资债券,尤其是高收益债,有助于提高组合收益,并且在不牺牲流动性的情况下,通过低相关性,降低整体净值波动。

--招银理财高级分析师 陈郑:

现在没啥外汇压力,估计南向通短期还是以中资美元债为主。其实以前投海外债券都是因为客户的外币资产有投资需求,真正的用人民币去投海外债券的需求应该还不大。后面中资美元债应该能迎来大利好。

--渣打亚洲区行政总裁 洪丕正:

债券“南向通”启动,再次显示中国政府对开放金融市场的决心,并且进一步加强香港作为内地和海外市场的超级联系人的重要角色。

随着进入和流出中国市场的双向资本流继续增加,预计“南向通”可投资的债券类别和额度日后将逐渐扩大。

--德国商业银行亚洲高级学家 周浩:

这次批的额度还可以,应该两方面来看吧,第一,对离岸中资债券应该是利好,另外这次人民币汇价可能会出现一定程度的一个走软,也不会太软。(完)

整理 乔艳红;审校 杨淑祯

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