April 10, 2020 / 2:56 AM / 4 months ago

分析师观点:中国出台要素市场化配置意见 疫情之下“向改革要速度”

路透北京4月10日 - 中国国务院最新出台意见,推进要素市场化配置,分析人士指出,在当前时点推出该意见表明中央全面深化改革的决心,政策不会走向大放水、强刺激;文件涉及要素的各个部分的改革,与十九届四中全会“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”的框架一致。

资料图片:2019年7月,北京,早高峰时段环线上的车流。REUTERS/Jason Lee

中国国务院周四下发意见推进要素市场化配置,矛头直接指向最关键的土地、劳动力、资本要素、技术要素等方面。意见提出要加快要素价格市场化改革,完善主要由市场决定要素价格机制,稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨,提高债券市场定价效率,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,更好发挥国债收益率曲线定价基准作用。

以下为分析师评论:

--国泰君安宏观团队 花长春、张捷:

这体现了中央将继续全面深化改革的决心,意义重大。尤其难能可贵的是在当前比较困难的形势下印发这个《意见》,更能体现改革的决心。目前,全球疫情仍面临很大不确定性,而且2020年还有建成小康社会目标的艰巨任务。在这样的背景下,中央再次向全社会明确今后相当长时间的政府工作努力的方向,可以概况为“向改革要速度”。

在抗疫情、复工后第一时间中央就出台了《意见》,这个时点还是超市场预期的。在当前时点推出《意见》也表明中央全面深化改革的决心,政策不会走向大放水、强刺激。

这次最突出的新提法和亮点是“数据要素市场”,换句话说,把数据纳入生产要素。 这标志着我国生产要素的市场化改革进入到崭新阶段。把数据作为新要素,培育发展数据要素市场,使大数据成为推动经济高质量发展的新动能。

全面小康社会是既定的历史任务,需要5%左右的GDP增速,而全面启动要素市场改革无疑可以提升我国经济长期生产动力。短期两者或对行政资源都有“挤占”的可能性。在“硬任务”(小康社会目标)和“软约束”(改革未有路线图)下,政府可能更向稳增长倾斜,但制定对冲政策过程中,则无疑会更加考虑中长期思路,“新基建”的力度上可能会超市场预期。

--广发证券首席宏观分析师 郭磊:

内外经济下行压力加大及外部环境变化是改革加速的一个大背景,政治局常委会指出要“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”。应对举措逻辑上一则是逆周期(扩大投资、促进消费);二则是改革,激活产业结构、区域格局、要素市场等环节的红利。

本文件涉及要素的各个部分的改革,与十九届四中全会“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”的框架一致。

关注点包括,加快“新土改”,推动农村集体经营性建设用地入市;调整完善产业用地政策;鼓励盘活存量建设用地。深化户籍改革,推动城市群户籍准入年限同城化累计互认。

鼓励科技成果资本化,推进科研院所分类改革,加快应用技术类科研院所市场化、企业化发展。贯彻落实以增加知识价值为导向的收入分配政策。制定出台完善股票市场基础制度的意见;主动有序扩大金融业对外开放。

去年8月的中央财经委会议可作为理解现阶段有关政策红利问题的一个框架。除激活要素市场红利外,城市群建设等也可能会是后续政策的一个着力点。该次中央财经委会议曾集中部署城市群建设、全国统一的要素市场、产业基础高级化等三大问题。

--中信证券债券研究团队 明明:

《意见》对推进要素市场化配置改革进行总体部署,明确了要素市场制度建设的方向和重点改革任务。对于债券市场,考虑到市场利率与存贷款利率之间的传导仍然存在一定阻滞,我们认为存款基准利率的调整有望在近期到来。

《意见》对于推进要素市场化配置改革作出了总体部署,映射到货币政策和债券市场,《意见》提到,要“稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨”,这意味着存款基准利率的调降有望“稳妥推进”。

从银行的角度看,当前企业融资端成本下降速度显着快于银行负债端成本下降速度,仅依靠央行降准降息难以令银行负债端成本调整速度赶上资产端收益率的下降,银行稳健经营的压力有所加大,调降存款基准利率的时机渐渐到来。我们认为,存款基准利率的调整可能在近期落地,预计届时10年期国债收益率将下降到我们的中性区间下限2.4%附近。(完)

发稿 宿泱韫; 审校 吴云凌

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