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深度分析

分析:Archegos爆仓风波折射投资者过度追逐风险隐患

路透纽约3月30日 - 高杠杆对冲基金Archegos Capital惨摔一跤,反映出即使美股标普500指数一年内大涨80%之后,投资人追逐风险的胃口仍然极为强劲。

资料图片:2019年1月,美国纽约,纽约证交所外的华尔街路标。REUTERS/Shannon Stapleton

目前为止,Archegos爆仓事件的主要冲击似乎局限于少数个股,没有波及整体金融市场,受灾范围主要是风波概念股ViacomCBS及Discovery,以及一些与Archegos有交易的投行,像是瑞士信贷。

不过,有其他迹象显示,最近几个月市场情绪已经过度亢奋,各类资产都可能存在过度追逐风险。

这些迹象包括特殊目的收购公司(SPAC)及加密货币的大受追捧,以及散户网民造就的GameStop飙涨850%现象。

“我猜我们将会看到一系列这样的例子,几年后当我们回顾这些事件时,会说这是一个标准被降低、冒险行为盛行的时期,”Dynamic Beta Investments的Andrew Beer表示。

高盛的研究显示,股票目前占家庭、共同基金、养老基金和外国投资者所持全部资产的50%,这是自20年前科技泡沫以来的最高水平。据Trade Alert的数据显示,许多投资者通过期权给股票仓位加杠杆,去年股票期权交易量较2017年增长了85%。

在去年新冠疫情最初爆发后,市场经历了一段时间的熊市,随后机构和散户投资者都认为好日子就在前面。美国银行全球研究的一项调查显示,基金经理将大宗商品敞口增至创纪录高位--押注全球复苏--而持有的现金水平则接近八年低点。

与此同时,根据美国个人投资者协会最新信心调查,近51%的散户投资者认为股市短期内会上涨,高于38%的历史平均水平。

但对市场将持续上涨的信心,可能导致部分投资者采取冒险之举,例如过度加杠杆,这有助于放大获利,但也可能适得其反,导致亏损连连。

Archegos Capital的问题可能就是过度加杠杆的一个实例。

据一名了解相关交易的消息人士称,Archegos买进的衍生品是总收益互换(total return swap),它可以让投资者在不必持有标的证券的情况下押注股价走势。

据这位匿名消息人士称,Archegos持有约100亿美元资产,但仓位价值超过500亿美元。

“2021年人气肯定已经变得非常偏空,”WallachBeth Capital的资深策略师Ilya Feygin表示,“当大家变得非常有信心的时候,你就知道会发生什么事--他们会冒更多的险。”(完)

编译 蔡美珍/汪红英/陈宗琦;审校 张涛/李爽/白云

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