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(更正)分析:香港IPO市场活跃挑战纽约龙头地位 中企上市地选择或改变平衡
November 17, 2017 / 5:55 AM / in 25 days

(更正)分析:香港IPO市场活跃挑战纽约龙头地位 中企上市地选择或改变平衡

(更正:因译文有误,内文第10段引语改为...有许多“等着上市”的中国科技公司,尤其是金融科技公司,“他们之中”会有愈来愈多将打算在香港上市...,而非...有一些“暂缓的”中国科技公司上市案,尤其是金融科技公司,以及会有愈来愈多的企业将打算在香港上市...)

资料图片:2015年7月,中国香港,中环概貌。REUTERS/Bobby Yip

路透香港11月16日 - 香港成为比纽约更热络的IPO市场,这种情况并不常见,但近期的一些交易以及大型中资科技企业可望陆续来港上市,表明这两大IPO交易中心之间的天平出现一些改变。

虽然纽约势将拿下今年全球最大IPO市场的宝座,但在香港,新上市科技股也出现前所未见的申购需求以及上市首日暴涨的情况。

据汤森路透数据,今年迄今纽约证交所IPO案规模达279亿美元,是香港122亿美元的两倍多。

但上周阅文集团(0772.HK)在香港挂牌上市,首日交易跳涨86%,成为今年大型企业上市首日最大涨幅,远超美国社交平台Snap(SNAP.N)44%的涨幅。阅文集团是腾讯(0700.HK)旗下中国最大网上文学平台。

上市首日即大涨在香港并不多见,在这儿上市的一众中国国企IPO案都没有引起投资者太高的兴致,使得银行业人士口中的“亲朋好友”--内地企业接手了大多数股票。

本周由英特尔(INTC.O)和香港大亨李嘉诚所支持的雷蛇(1337.HK),在香港首日挂牌大涨18%,而中国最大互联网汽车零售交易平台--易鑫集团(2858.HK)周四在上市首日收升6%。

尽管这些上市首日的涨幅不算大,但香港市场过去六年来大型上市案中有半数在首日是收平盘或下跌,因此这样的表现算是很亮眼了。反观纽约市场,IPO案中80%在首日交易走升。

香港散户是挂牌首日上涨的推手,阅文集团在公开发售部分超额认购625倍,易鑫集团则是560倍。基金公司的配售部分在这两家公司同样获得大幅的超额认购。

银行业人士预测买兴激增情况将持续,尤其是对准备上市的科技公司。

“现在有些上市案表现良好,投资人对香港IPO重拾兴趣,”高盛股票资本市场日本以外亚洲配置暨风险主管David Binnion表示。“有许多等着上市的中国科技公司,尤其是金融科技公司,他们之中会有愈来愈多将打算在香港上市。”

**看好科技股上市**

在香港上市人气扶摇直上之际,银行业者看好未来18个月可能会有不少大型中国科技股IPO案,其规模要大于多数可能在美国挂牌的IPO案。

其中包括估值300亿美元的生活在线服务公司美团点评(Meituan-Dianping),估值185亿美元的资产管理平台陆金所(Lufax)。排在这个名单第一位的是阿里巴巴(BABA.N)旗下支付子公司蚂蚁金服(Ant Financial),在去年的一轮融资中其估值达到600亿美元。

“香港肯定是会吸引更多的中国科技公司,”中金执行总经理以及投资银行部TMT行业联席主管金钟表示。“今年(这些科技公司在香港的)成功上市... 给了他们(其它中国科技公司)信心,觉得香港是个不错的选择。”

美团点评、陆金所和蚂蚁金服尚未就上市计划进行过公开评论。

随着纽约和香港之间的优势对比愈发模糊,每家公司都必须就上市地点做出决定。

通常来说,纽约市场可以提供较高的估值、更多了解科技领域的投资者、包括双层股权结构在内的更灵活上市体系,并且享有全球最大市场的盛名。

而香港市场的优势在于:熟悉中国,拥有众多渴求拥有“一鸣惊人”股票的散户投资者,以及方便亚洲高管的时区。另外,股票上市后,还可以通过沪港通和深港通吸引中国大陆的投资。目前沪港通和深港通还不允许投资IPO。

摩根大通的亚太投资银行业务联席主管霍隽(John Hall)表示,估值方面已经不是什么问题。“从投资者群体来说,现在所有交易都是全球性的,尤其是中国交易,往往同时吸引来自美国和亚洲的投资者。”

**放弃“一股一票”?**

    一个明显的不同在于,纽约允许双重股权结构。

    在中国阅文集团上市仅几天后,中国第二大互联网搜索引擎公司--搜狗(SOGO.N)在纽约IPO筹资5.85亿美元,后者采用双重股权结构。

    “或许未来,香港会变得更有吸引力,”搜狐公司(SOHU.O)首席执行官张朝阳表示,并谈到美国投资者成熟且先进。而且“在美国可采用双重股权结构上市,这一点对我们很重要。”

    不过,香港目前准备考虑放弃其严格的“一股一票”原则,以更好地与纽约争夺中资企业上市案。

    瑞生国际律师事务所(Latham & Watkins)北京办事处执行合伙人杜以龙称,这可能会鼓励中国科技企业重新考虑香港。

    他称,“(香港)监管机构的支持和鼓励,加上通过沪港通、深港通流入香港的中国资本,会让香港市场逐渐增强其对中国科技公司的吸引力。这个市场也会逐渐形成气候。这会是一个良性的循环。”

    一些最新在美国上市企业的表现,也可能让那些打算在美国上市的企业感到气馁。

    阿里巴巴支持的物流企业百世BSTI.N因需求温和,被迫将9月首次公开发行(IPO)规模减半至4.5亿美元。而一年前在纽约上市筹资14亿美元的中通快递(ZTO.N),上市首日下跌15%,之后股价一直低于发行价。

    美国投资者也能够看出香港对中国企业的吸引力。

    “看看中国的创业环境,会有新兴公司需要上市,”威斯康辛州密尔沃基Capital Innovations的创始人兼投资长Michael Underhill表示。

    “它们是否适合在纽约上市?或许吧。但它们在香港上市会更容易。”(完)

    编译 李爽/戴素萍/王灿/许娜/杜明霞;审校 李婷仪/孙茉莉/徐文焰/刘秀红/张明钧

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