January 29, 2019 / 6:08 AM / 20 days ago

亚洲私募股权行业对今年市场审慎乐观 大湾区存机遇--致同

路透香港1月29日 - 致同(香港)会计师事务所(Grant Thornton )周二发表的报告显示,亚洲私募股权行业对2019年的私募投资市场持审慎乐观态度,因全球经济前景不明朗,且关注到中美贸易紧张局势、市场估值高昂等影响。

但该行指出,中国收紧资产管理法规、放宽外商投资于部分行业的规范,则为私募股权机构同时带来困难与机会,而“粤港澳大湾区”的发展亦将吸引私募股权机构参与。

“在中国这个最受全球机构投资者关注的市场中,我们留意到中国私募股权投资者伙拍外国私募股权机构,为投资项目提供资金成为一大趋势。”致同会计师事务所亚太区交易谘询服务联席负责人汤飈表示。

该行最新发表的《亚洲私募股权投资观点2019》指出,由于亚洲市场对投资和全球贸易愈趋开放,亚洲日渐成为最吸引私募股权投资者的市场之一。然而,中美贸易的紧张局势以及极端的市场估值,均是投资者最关注的问题。多变的关税政策以及中美两国对企业投资如电讯和半导体等敏感行业所采取抗衡措施带来的不确定性和顾虑日益增加,导致私募基金的融资成本和市场估值飙升。

此外,中国最新发布的资产管理法规,对评估合资格的投资者提出更严格的要求,同时又限制私募基金与商业银行合作,令部分中国私募股权机构的处境更困难。但另一方面,中国正逐步为跨境企业进入内地市场提供更多机会,包括放宽对自贸区内外商投资的限制,放宽对汽车、银行、农业,及重工业等行业的规范,这将有助提升中国市场的竞争力和维持内需动力。

至于粤港澳大湾区是另一亮点,该行指出,大湾区将为混合动力车等电子行业的相关技术提供更多合作机会和新视野。另外,资讯科技产业与当地市场关联性较大,因此受中美贸易战的冲击相对较小,这令私募基金对与资讯科技产业相关的板块如大数据、云端运算和人工智慧等的投资意欲大增,为大湾区提供成长资本(growth capital)。

首次公开招股(IPO)为私募股权投资者的主要退出机制之一,但汤飈预期,因市场充斥多种不确定性,今年香港的IPO宗数及集资额均将少于去年,但相信仍可在全球三甲之内。

不过,去年港交所修订上市规则,允许拥有双重股权架构的公司来港上市,并为尚未产生盈利的生物科技公司打开大门,私募股权机构乐于投资这类公司,并透过IPO退资,以获得更高回报。

致同的报告指,售出(Trade Sale)于2014至2018年第三季度高踞私募股权退资策略的首位,占该期间退资总额超过50%。而次级市场并购退资,则占去年首三季退资总额的33%。2018年首九个月,亚洲以至全球的次级市场并购退资量按年升约13%。截至2018年9月,干火药(dry powder,指的是已募得但尚未投资的资金)录得11,400亿美元的历史新高。大量的干火药将继续成为近期可能出现更多次级市场并购的主要动力。

去年首三季,私募股权支持的退资总数为1,308宗,比2017年同期增加88宗。2018年,亚洲以私募股权支持的退资占全球比例的7%,退资占比较2017年轻微下跌,相反在其他地区,退资占比则录得轻微上升。总体而言,全球比例于过去两年大致平稳。(完)

记者 梁慧仪; 审校 吴云凌

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