August 15, 2019 / 4:13 AM / 9 days ago

料中国年内将减息两次共50基点 缓人民币升值压力--美银美林

路透香港8月15日 - 投行美银美林发表报告称,预期中国人民银行今年9月及12月将下调基准利率,每次减25个基点即全年共降息50基点,明年将再降息25个基点;人行并可藉此将货币政策预期与世界其他地区保持一致,以避免人民币升值压力。

该行表示,在近期美中贸易紧张局势升级之前,其已预期中国下半年经济增速将放缓。中国上半年能取得6.3%的GDP增长,略高于全年目标范围6.0-6.5%的中值。不过,季度的经济走势已经指向下行,GDP增长从首季的6.4%放缓至第二季的6.2%。此外,上月份中国较预期疲弱的经济活动数据证实了其看法,即6月份所取得的暂时改善并未能带来任何可持续的增长反弹。

虽然美国将中国其余3,000亿美元进口商品加征关税的实施日期由9月1日推迟至12月中,但美银美林表示,进一步的贸易紧张升级及关税的调升仍然为主要的下行风险,这对外部板块的影响可能在明年首季更为明显。监于出口及投资需求面对更大的阻力,报告相信中国需要更多的宽松政策以稳定增长。

美银美林表示,中共中央政治局会议简报显示最高决策者至少在现时不愿意进行宽松。政策制定者的担忧,主要在于宽松对杠杆及增长可持续性带来的长远影响。换句话说,他们可能有很多的方法,但各自都会带来代价。

报告称,经济增长放慢加上政策不作为,意味着在8、9月的经济增速进一步放慢后,当局政策立场可能会转向容许更多宽松。该行预期,基建投资、消费刺激及货币方面将会恢复政策宽松,然后才逐渐扩至房地产板块。

美银美林报告指出,由于金融状况宽松的幅度远少于过去的周期,相信人行需要采取更多措施缓解经济增长的下行风险;除了允许人民币兑美元贬值外,预期人行今年可能减息两次,于9月及12月分别降息25个基点,而明年可能再减25个基点。

报告称,过去人行忧虑假如减息的话会对人民币造成压力,但自人民币兑美元汇价突破“7”这个心理关口之后,这方面的压力已大为减少。另一方面,当大多数央行都在减息,但中国仍选择不减息的话,这会令中国货币政策的预期变得较其他地方更紧。换句话说,假如人行成为唯一抗拒减息的央行,利率相对“提高”,可能会不必要地引起人民币升值的潜在压力。

报告表示,人行不必由改革目标或整体政策立策转向降息,其“审慎货币政策”立场允许货币当局作出调整。自2010年12月人行政策立场定为审慎之后,当局至今曾调整过利率(上调三次,下调八次)及存款准备金率(上调五次,下调17次),而没有调整其整体政策立场。(完)

记者 梁慧仪; 审校 杨淑祯

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