July 13, 2018 / 7:15 AM / 5 months ago

上半年中企离岸美元债发行量降9% 境内发行续增--法国外贸银行

路透香港7月13日 - 法国外贸银行(Natixis)周五发表报告称,中国企业离岸美元债券发行继续受压,上半年发行量同比下降9%;但境内发行则维持增长,同比升22%,因离岸融资成本激增和人民币快速贬值冻结了离岸债券市场的氛围。

报告指,随着降准机率上升和人民币波动加剧,在岸债券利率可能持续低于离岸市场,因此预计2018年剩余时间内离岸债券发行量不会大幅增加。

报告称,由于中国企业债券违约在2018年有所增加,中国国储能源化工集团的离岸违约及中国第四大资产规模的煤企永泰能源的在岸违约,加上中美贸易战没有熄火迹象,均令离岸投资者对中国企业风险愈来愈警惕。

该行预计,违约风险将会上升,但主要针对高杠杆及缺乏透明度的企业。市场利率目前已经显示出以上担忧,高收益发行人的离岸融资成本急剧上升91个基点至8.17。然而,投资级别及准政府债券仍然相对稳定,分别只上升25及6个基点。这显示离岸投资者对信用评级较低的发行人愈来愈警惕,但对优质债券的需求仍然存在。

与此同时,中国较宽松的货币政策为市场提供了更丰富的流动性,在岸融资成本因此降低了21个基点至4.66%,与离岸市场的利差亦变为有利境内发行。如果资金用于海外,离岸发行对金融业仍然有利,但利差已经缩小。除了准政府信用评级较高的金融业外,大多数行业的在岸-离岸利差进一步转负。(完)

记者 梁慧仪; 审校 曾祥进

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