September 23, 2019 / 3:27 AM / a month ago

焦点:负利率愈发普遍 情况“隐约令人不安”--BIS

路透伦敦9月22日 - 国际清算银行(BIS)在最新的报告中表示,负利率愈来愈普遍,已达到“隐约令人不安的”程度。负利率实际上是投资人要支付费用才能把钱借出去。

资料图片:2011年1月,人民币、日元、美元、欧元和英镑纸币。REUTERS/Kacper Pempel

最近美联储、欧洲央行和中国人行等主要央行纷纷转回刺激模式,使得以负利率交易的债券总额达到创纪录的逾17万亿美元。

BIS指出,这相当于全球GDP的20%左右,并让市场来到了即使在10年前金融危机最严重时期都会认为不可能达到的地步。

大多数的日本和瑞士公债收益率都已经是负值。德国与荷兰有长达25年的时间公债收益率为负值。就连意大利这种有着挥之不去隐忧的国家,短券收益率也为负。

“当不可思议的事情成为常态时,就隐约令人不安了,”BIS的货币和经济部门负责人Claudio Borio说。

市场也都认识到,最近一轮降息已进一步耗尽了部分央行本已有限的剩余弹药。

BIS今年稍早呼吁决策者节省剩余的弹药。但之后受美中贸易战和其他压力拖累,全球经济放缓,促使全球进入新一轮宽松潮。

“若衰退成为现实,”Borio并称,“货币政策将需要施以援手,不光要那些仍有回旋余地的国家明智地实施财政政策”。

**衰退风险**

BIS研究人员还评估了今年吓到市场的另一个相关因素:美国和其他国家债券收益率曲线‘倒挂’。

公债收益率曲线倒挂就是长期债券收益率低于短债收益率,以历史经验来看,这通常预示着经济衰退。

不过BIS称,这次‘期限溢价’极低,可能令市场的反应函数变得复杂。期限溢价指投资者为持有长期公债的相关风险而要求补偿的额外回报。

自全球金融危机以来,由于购买并持有债券的各大央行、养老金和保险公司对债券需求旺盛,该溢价已经被推低。

BIS补充称,其他传统的衰退指标,比如期现利差、债券超额溢价和金融周期等,“并未对衰退风险发出一致的信号”。

BIS还重申了关于杠杆贷款激增的警告。杠杆贷款被称作贷款抵押债券(CLO),与美国次贷危机的问题贷款极其相似。

BIS表示,自那之后采取的安全措施意味着风险远没有那么明显,但它们确实代表可能引发问题的“明显的脆弱性”。

报告全文:here

(完)

编译 戴素萍/汪红英/李爽/杜明霞;审校 徐文焰/张荻

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