November 26, 2019 / 9:31 AM / 19 days ago

市场收益来源屈指可数 明年亚洲信贷回报料中单位数--贝莱德

路透香港11月26日 - 全球最大资产管理公司--贝莱德(Blackrock)周二称,市场目前的收益来源屈指可数,即使明年的亚洲信贷(信用,credit)回报表现预期较温和,料仍达中单位数,对全球投资者而言将继续展现吸引力。

贝莱德投资团队发表2020年亚洲市场展望报告指出,预期明年将是经济与市场表现一致的一年,即是宏观经济基本因素转弱而导致投资回报温和,同时全球增长、企业盈利和消费前景转趋暗淡。

“2020年11月举行的美国总统选举,将与由中美贸易紧张关系引起的广泛地缘政局问题分庭抗礼,成为全球金融市场不明朗因素的主要来源。”该行因此认为,未来数季的主要投资方向是保障资本及收益,寻求增长为次。

贝莱德亚洲信贷团队主管赛思称,亚洲债券的收益率仍较其他市场为佳,随着估值已大致回到常态水平,预期亚洲信贷将难延续今年10-11%的佳绩,但明年的回报率仍将达到中单位数,这主要来自债券收益部分(income)或利差收益(carry),多于资本增值或价格回报。

亚洲投资级别债券方面,该行增持中国国企债券,预期具策略重要性的国企将出现整固,将有利于此类债券的基本因素,而保险和资产管理公司对债券的需求强劲,在市场缺乏供应下,为国企债券提供了技术性支持。

此外亦偏好于印尼主权、半主权信贷(quasi-sovereign)和民营独立发电厂债券,并增加了非基准指数成分的优质中东主权、半主权和金融类债券的配置。

股市方面,贝莱德亚洲及环球新兴市场股票团队主管施安祖称,企业调低盈利预测的高峰期也许已过,但寄望企业获利能力会突然好转是一个风险因素。到目前为止,企业调低盈利预测已对亚洲区内股市造成过大的冲击,但未有波及美股市场,不少美股的股价尚未反映营运环境或将经历深远结构性变化的影响。

“中国方面,由于企业与消费行业杠杆比率偏高,同时汲取了2015-16年经济放缓和通缩忧虑的经验,我们预期中国在新一年推出大规模财政刺激措施的机会不大。”他说。

该行在过去几个月主力提升投资组合的防御力,增持电讯股至占亚洲股票投资组合中的较高单位数,也将现金持有量提高至中等单位数水平,同时因应全球经济增长可能显着倒退而大幅调低金融股的比重。

此外,考虑到美元作为避险货币而可能走强,该行对印度和印尼股票维持增持观点但同时已降低持有量,并于较能抵御美元相对强势的泰国和台湾市场中寻求股票投资机会。(完)

记者 雷美珍;审校 林高丽

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