December 17, 2018 / 6:24 AM / a month ago

图表新闻:宽松政策尚未成功 日本央行资产规模已超越本国GDP

路透东京12月17日 - 为推升物价增速,日本央行持续五年大举购买资产,成为第一家资产持有规模超越本国国内生产总值(GDP)的七国集团(G7)央行。

日本央行所持有的资产价值达到553.6万亿(兆)日圆(4.87万亿美元),是全球企业市值王苹果(AAPL.O)的五倍价值以上,与日本市值最高企业丰田汽车(7203.T)相比,则是25倍。

土耳其、阿根廷、南非、印度及印尼这五个新兴市场国家的GDP加起来,也还低于日本央行的资产规模。

周二公布的央行数据显示,日本央行在实施所谓“量化质化宽松(QQE)”政策的五年半时间,累积了多少资产。

日本央行已经成为继瑞士央行之后的全球第二大央行,也是G7国家中首家资产超过本国GDP规模的央行。

据最新数据,日本4-6月名义GDP年率化后为552.8207万亿日圆。7-9月数据定于周三公布,预期遭受自然灾害冲击后将会降低。

虽然一些分析师相信,日本央行特有的政策帮助经济摆脱持续了数十年之久的通缩,但在实现2%的通胀率目标、重振日本国内需求和经济增长上,日本央行则几无建树。

一些投资者认为日本央行通胀率目标过高,而且迫使其持续大规模购买债券和上市交易基金(ETF),即便此时其他主要央行已经开始退出危机时期的宽松政策。

与此同时,日本央行近年来积极购买资产,意味着如今该央行对1,000万亿日元日债市场的持仓比率达到45%左右,排挤了许多银行和其他投资者。

“日本央行的政策显然无法持续。比方说如果日本央行必须将利率提高至2%,那么央行将蒙受损失。”SMBC日兴证券财政分析师末泽豪谦表示,“此外,如果发生自然灾害或战争等紧急情况,日本央行将无法再为政府债券融资。”

2013年初黑田东彦接任央行总裁时,日本央行的资产开始膨胀,当时他信誓旦旦表示这些举措料于两年内将日本的通胀率提高至2%。

除了2014年消费税上调后价格出现短暂上涨之外,这一通胀目标已证明了难以实现。(日本对抗通缩互动图表: tmsnrt.rs/28KmQnX tmsnrt.rs/28KmQnX))

自2013年初黑田开始实施大规模刺激措施以来,日本名义国内生产总值(GDP)共计增长了11.0%,每季平均增长0.50%,为近期历史上最快增速之一。

黑田东彦前任白川方明在任期间,日本经济萎缩了6%,平均每季萎缩0.33%,不过其中大部分要归咎于2008年全球经济危机和2011年海啸及核灾难。

但黑田东彦任职期内,日本经济实际增速似乎并没有那么令人印象深刻,至今总计才增长6.7%,平均每季增0.31%。

这一增长率不及2003-2008年前总裁福井俊彦在任时的8.75%,或每季0.44%的平均增速,不过当时是受益于新兴市场快速增长的东风。

很多投资者认为,黑田东彦的激进宽松政策正逼近极限。

日本央行在放缓其购债行动,目前的购买规模已远低于其将公债持有规模每年增加80万亿(兆)日圆的半官方目标。

此外,黑田东彦积极购股对估值产生的影响非常短暂。在计划实施的第一年,日本央行买进价值1万亿日圆的股份,日经指数.N225上涨约20%。

但自日本央行2016年7月将年购买规模提高一倍至6万亿日圆以来,日股表现逊于许多市场,亦不及指数发行公司MSCI明晟的全球市场指数(ACWI)。该指数涵盖全球47个股市,是其最全面的股市指标。

央行参与金融市场这件事颇有争议,日本的主要市场参与者对此大肆抨击,称这样做导致某些领域的二级市场交易流动性枯竭,特别是国内公债市场。

为了解决部分忧虑,日本央行寻求对多种政策工具进行调整,以便能够实现自己所说的更为“持久的宽松”。

央行在10月末表示,将减少11月购债操作频率,目的是让公债在二级市场交易的时间长于现在。(完)

编译 蔡美珍/孙茉莉/陈宗琦/刘秀红/郑茵 审校 李春喜/张荻/王灿/李婷仪

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