December 25, 2013 / 7:59 AM / in 7 years

《热点透视》人行在银行间市场摸石头过河

(本文作者John Foley为热点透视专栏作家,以下内容仅代表其个人观点。)

图为中国人民银行大楼外景。REUTERS/Jason Lee

路透北京12月24日--中国压力山大的央行官员又经历了一次考验。12月24日,央行终于在公开市场重启逆回购操作,结束了银行同业短期拆放款利率的飙升局面。没有任何一家银行倒闭,经济也不会受到影响。但银行间利率管控是重要戏码,毕竟人行还不是一家特别老道的央行。

当中国银行间市场利率在2013年飙升且日益不稳定之时,中国央行多数时间袖手旁观。人行的目标可能是希望降低该融资渠道的吸引力,防止各大银行依赖其来支付投资者短期理财产品或隐藏违规贷款。

这种策略存在风险。如果人行允许银行间利率升得过高或过快,中国的银行系统可能会出现流动性匮乏,并停止正常运行。这将会伤及实体经济。

迄今,还没有传来负面消息。对银行间市场的管控或许已经限制了一些机构的活动,但中国广义货币供应增幅仍高于人行希望的13%的水平。在实体经济中,6月份的银行间利率飙升引发借贷利率增速的微幅放缓,价格几无变动。

人行的工作总体做得不错。人行的主要任务是在不伤及经济增长的前提下管好信贷流动。目前的主要挑战在于,控制过快的贷款增长。央行3月开始突查银行间市场违规行为,令贷款增速开始放缓,且未明显伤及零售销售、投资或工业生产。

人行看似还在银行间市场摸索。人行最初对特定银行注入超过490亿美元流动性,但在恢复市场秩序上收效甚微。周二的逆回购似乎获得了成功,虽然注入流动性规模仅有此前的十分之一。

人行似乎是在探索中学习,有时会出错。迄今,人行的表现属于中上。这很不错,鉴于中国的经济规模,任何缺憾都让人有理由感到担心。(完)

编译:靳怡雯 发稿:王凤昌

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