Reuters logo
明年中国内地寿险股盈利前景好于产险股--星展唯高达
December 5, 2017 / 7:31 AM / in 7 days

明年中国内地寿险股盈利前景好于产险股--星展唯高达

路透香港12月5日 - 券商星展唯高达周二称,预计中国市场利率上升将提振内地寿险公司盈利表现,并于2018年开始浮现;而该行对内地产险股的看法则持较悲观看法,因后者面对汽车保险需求放缓及来自互联网保险等竞争压力加剧。

该行中国银行业分析师施畊宇在记者会上指出,中国保险业面对诸多利好因素,首先是浸透率只有2.5%意味着在可见将来保费将保持快速增长。此外,去年实施的风险导向偿付能力体系(偿二代)使寿险公司专注于销售保障型产品有利于估值上调,而市场利率上升将令资产与负债错配的情况改善,准备金压力得以纾缓并提振盈利表现。

“市场利率上升提振盈利表现的效应将自2018年起浮现,按内涵价值计,现时寿险股的估值大约1.1倍,与2015年高位1.35倍相比,仍有逾20%潜在升幅。”他说。

但他看淡明年产险市场前景,因政策因素影响新车销售放缓,对汽车保险需求有负面影响;另一方面,产险公司产品单一,加上互联网保险的兴起,长远面对更大竞争压力。

选股方面,该行首选买入股份分别为中国太平(0966.HK)、中国太保(2601.HK)以及中国平安(2318.HK),首选卖出股份分别是中国财险(2328.HK)以及中国再保险(1508.HK)。

该行给予中国平安的目标价每股86港元,较现价约有11%潜在升幅,但施畊宇指出,这尚未计入平安明年可能分拆P2P网贷平台陆金所以及平安好医生上市带来影响,倘分拆落实,估计平安的估值可提升15%。

    他认为,平安在科技方面投入很多资源,在众多传统保险公司中属领头羊,其他公司则发展迟缓。长远而言,科技对于提升营运效率以及代理人训练极其重要,从众安在线保险(6060.HK)的经验看,互联网保险亦带来快速增长的保费收入。

    不过他亦指出,众安须向电子商务平台合作方支付技术及谘询服务费,这种商业模式预计令公司在未来1-2年仍然录得经营亏损,因此,未来前景取决于能否扩大与非在线伙伴合作,或扩展至健康险和汽车保险产品。

    对于中国将放宽外资在金融机构持股限制,施畊宇认为,此举会助外资对中国保险市场投资加速,但相信外资对资产管理公司和券商的投资意欲更为强烈,因为中国保险市场有70-80%份额由本地险商控制,市场竞争态势不会因外资的参与度提高而有所改变,而且保障型和健康型产品依赖代理为销售渠道,短时间内外资难以建立强大的营销队伍,令其发展受到制约。(完)

    记者 雷美珍;审校 张喜良

    0 : 0
    • narrow-browser-and-phone
    • medium-browser-and-portrait-tablet
    • landscape-tablet
    • medium-wide-browser
    • wide-browser-and-larger
    • medium-browser-and-landscape-tablet
    • medium-wide-browser-and-larger
    • above-phone
    • portrait-tablet-and-above
    • above-portrait-tablet
    • landscape-tablet-and-above
    • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
    • portrait-tablet-and-below
    • landscape-tablet-and-below