January 25, 2019 / 9:16 AM / a month ago

《中国债市每日综述》央行出台CBS利率债稍承压,节前地方债发行潮涌

    * 央行出台CBS,主要利率债稍承压
    * 永续债消息短期不会左右大势
    * 节前地方债发行潮涌,需求强劲料承接无忧

    路透上海1月25日 - 在中国央行宣布推出CBS(央行票据互换工具)后,银行间债市周五
主要利率债收益率有所上涨,因担忧该工具背书的永续债对市场未来形成挤压。不过永续债
发行刚刚揭幕,短期料暂不会左右大势。
    
    根据已有发行公告,下周将迎来史上最密集发行潮。交易员认为,配置盘对地方债的一
级追捧仍未消退,加之流动性尚可,市场承接预计无忧。
    
    上海一基金公司交易员称,今日10年国开活跃券收益率涨约3个基点(bp),应该与央行
推出CBS有关,“永续债的挤出效应。”
    
    不过他指出,现券上述表现可能只是情绪上的感染,永续债大规模现身还需要时日,短
期内并不会改变大势。
    
    剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.68%,上日尾盘3.6425%;同期限国债1800
19最新成交在3.16%,上日尾盘为3.145%。
        
    
    央行周四晚间宣布决定创设CBS,公开市场一级交易商可以持有的银行发行永续债换入
央行票据,以提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性;同时,银保监会亦放开限
制,允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。
    
    另外,据路透统计,下周共有18个省区市紧锣密鼓公开招标发行地方债,累计规模高达
2,884亿元人民币,其中周四单日即罕见地有七批地方债招标;据此计算,春节前今年地方
债累计发行规模已逾4,000亿。
    
    对此,虽有市场人士表示担心,但因近来地方债投标倍数动辄超过50倍,火爆的一级表
现令承接无忧的观点占上风。
    
    今年中国春节假期为2月4日至2月10日。    
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:45      五年期         10年期
                 TF1903         T1903       
 现价(元)             99.565         97.635
 较上结算价涨跌         -0.10%         -0.18%
 盘中最高(元)         99.645         97.750
 盘中最低(元)         99.535         97.580
 
            
    **降准二次实施日资金恢复宽松**
    
    银行间市场周五资金面恢复宽松,因今日降准第二步实施。节前资金供给十分充裕,跨
春节资金供需也相对平稳,非银融入价格也变动不多。
    
    交易员并指出,下周为春节前最后一周,节前提现需求料继续升温,但考虑到近年来电
子支付发展迅猛,提现需求影响有多大还有变数。不过央行应会随时关注银行体系流动性变
化,若有必要随时通过公开市场施以援手。
    
    “(降准投放后)资金相对宽松了,出七天的还是挺多的,价格后来也下来不少。”北
京一保险交易员称。
    
    央行1月4日宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中1月15日和1月25日
分别下调0.5个百分点;同时一季度到期的MLF不再续做。
 
    
    华东一银行交易员谈到,资金面近两日虽小有波动,但基本上未脱平稳局面,银行融入
跨春节资金仍稳定在2.9%左右。下周流动性的变化还是有些不确定性,因为春节前的提现情
况也不太好估计。
    
    她并谈到,近些年来随着电子支付的快速发展,提现需求可能也没有往年那么大了,“
与时俱进吧,央行也会根据情况调整。”    
        
 
    中国央行周五公告称,受下调存款准备金率0.5个百分点等因素影响,银行体系流动性
总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购连五日暂停。据此计算,考虑TMLF
在内,本周全口径净回笼为5,125亿元人民币,创近一年来新高。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)
  
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