March 29, 2018 / 10:25 AM / 5 months ago

焦点:企业发债热潮 加剧第一季亚太银团贷款市场的惨淡--TRLPC

路透3月29日 - 今年第一季亚太市场(除日本外)银团贷款案降至近六年来季度最低,至804.8亿美元,因来自亚洲的借款者热衷于发债以降低利率上升的影响,且并购贷款急速减少降低了贷款量。

2018年1月15日,图为捆扎的美元纸币。REUTERS/Jose Luis Gonzalez

今年开局头三个月完成了176笔交易,为2012年第三季以来季度最低,当时是253笔贷款交易,总计筹资779.1亿美元。今年第一季贷款规模较上年同期的968.6亿美元减少17%,当时发债规模亦强劲。

今年第一季(除日本外)以G3货币(欧元、美元、日圆)计价的发债规模已经达到975.7亿美元,2017年全年为4,079.3亿美元,创纪录高点。

像印度塔塔钢铁(Tata Steel)(TISC.NS)和中国化工集团等高信誉的借款企业,抓住债券投资者对高收益的渴望纷纷发债,且随着低利率时代徐徐落下帷幕,将发债种类锁定在长券上。

“发行人急于在美联储2018年升息周期开始前筹资,将贷款市场的资金吸引到了债市,”马来亚银行联贷及贷款销售主管Aditya Agarwal称。

一些亚洲企业在成功进行大规模发债后,下调了原计划的贷款规模。今年1月,印度塔塔钢铁通过发行两档期债券筹资13亿美元后,将原打算的21.6亿美元六年期联贷规模调降到了17亿美元。

中国化工也选择了贷款+发债组合,在3月份筹集103.5亿美元,其中包括55亿美元贷款。该集团基本依赖债市来为2016年9月所完成的127亿美元过桥贷款提供再融资。此过桥贷款用于资助对瑞士先正达430亿瑞郎(440亿美元)的收购案。

**并购贷款下滑**

今年第一季亚洲(除日本)的并购贷款骤降至44.2亿美元,较上年同期的97.9亿美元下降55%之多。

放缓的主要因素是,过去18个月中国监管机构控制资本外流措施的影响。中国是亚洲最大事件驱动型融资市场,2018年第一季仅产生了一笔并购贷款,规模也仅有1亿美元,与上年同期的48.1亿美元形成鲜明对比。

然而,数宗并购贷款案预计将提高第二季的贷款数额,其中包括一笔为收购普洛斯(GLP)的财团成员提供注资融资的33.8亿美元贷款;一笔支持菲律宾生力集团(SMC)(SMC.PS)的16亿美元贷款,及台湾芯片封测大厂日月光2311.TW和鞋履生产商宝成(9904.TW)总计40.6亿美元等值的联贷等等。

尽管亚太地区联贷活动普遍放缓,但香港和中国仍继续占据亚洲(不含日本)市场活动的主要地位。香港第一季在亚洲(不含日本)联贷交易占28%为223.5亿美元,较上年同期的237.8亿美元减少6%。中国则占21%,尽管规模由上年同期的329.5亿美元剧减48%至171.2亿美元。

马来西亚国家石油公司(Petronas)的石油提炼及石化综合发展项目(RAPID)80亿美元贷款案,在该融资案首次曝光的近两年后终于完成。这件亚洲第一季规模最大的贷款案,将马来西亚该季联贷规模提高至87.4亿美元,为该国20世纪末21世纪初以来最高。

新加坡和台湾则是亚太地区仅有的两个在第一季录得大幅增长的主要贷款市场。新加坡联贷规模较上年同期的52.4亿美元激增94%至101.4亿美元;台湾则比上年同期的37.3亿美元大增68.4%至62.9亿美元。

**日本资本市场的吸引力**

第一季对日资公司贷款较上年同期的853.6亿美元下降18.4%,至696.8亿美元,不过日资银行和保险公司对于想获得长期贷款的外国公司提供了良好的流动性。

印度国有电力公司NTPC Ltd (NTPC.NS)和澳洲悉尼一家海水淡化厂分别在武士贷款和忍者贷款市场融资,进一步说明了这些交易的吸引力。在交易中,外资公司获得日圆或其他货币贷款,在日本组成银团。

NTPC即将完成一笔3.5亿美元等值的日圆计价10年期武士贷款;悉尼海水淡化厂进行了再融资,其中包括一笔5亿澳元11年期忍者贷款。这笔贷款由日本地区性银行、合作银行和寿险公司提供。

“对于借款人来说,好处是吸引了一众与其他资本市场不同的投资者群体,”三菱日联金融集团(MUFG)驻悉尼的大洋洲企业和机构银行业务主管Drew Riethmuller表示。“鉴于日本有大量的投资人,我们认为这种状况将会持续发展。”

**定价下跌**

交易量减少激励优质借款人进一步压价,并继续成为亚太地区贷款市场的特点,因为虽然价格降低,但银行业仍然希望向蓝筹股公司放贷。

“贷款交易减少,就意味着银行完成资产增长目标有难度,这样的结果就是利润进一步受到压缩,以及该地区出现更多依靠关系拉来的贷款交易,”马来西亚银行的Agarwal表示。

马来西亚国家石油公司(Petronas)获得的80亿美元俱乐部贷款,吸引了19家银行参贷,该贷款头12个月的利率仅仅较伦敦银行间欧元拆放利率(Euro Libor)加码40个基点左右,然后才上涨至55个基点。该贷款期限为364天,到期后可以选择延长6个月。

香港新鸿基地产(0016.HK)将五年期再融资规模扩大逾三倍,至210亿港元(26.8亿美元),吸引到16家银行参贷。该贷款的提供的综合收益为75个基点,利率较香港银行同业拆息(Hibor)加码65个基点。(完)

编译 孙茉莉/刘秀红/张若琪/李春喜 审校 李春喜/屈桂娟

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