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深度分析

《焦点》左右为难:中国当局抑制大宗商品涨势效果可能难持久

路透北京/上海/河内5月20日 - 分析师指出,除非中国当局甘冒可能拉低经济增长的风险,出台抑制消费的措施,否则近日压抑大宗商品价格飙涨的多项举措,料仅会有短暂效果。

资料图片:2012年3月,上海,洋山港附近仓库存放的铜板材。REUTERS/Carlos Barria

中国国务院常务会议周三提出高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响,要综合施策保障供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。这个消息引发工业金属周四全面下跌。

然而,由于中国强劲经济增长推动制造及建筑活动的金属需求大增,加上一些重要金属生产国的生产问题,令整体金属供给受限,除非决策高层能够降低实质需求,否则遏制措施对价格的影响只会很有限。

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“对于大宗商品,中国官员是左右为难。要让价格稳定或甚至下跌,将会需要压抑需求,”汇丰亚洲经济研究部门主管Frederic Neumann称。

“就其本身而言,通过增加产量或释放库存来扩大供应,可能只会暂时对抑制价格上涨产生影响。当然,限制需求的麻烦在于它将损害经济增长。”

荷兰国际集团(ING)高级大宗商品策略师Wenyu Yao表示,如果供给仍缺乏弹性,“你不可能在不损害经济的情况下抑制需求。”

“没有完美的解决方案。”

智利铜矿可能发生罢工的威胁,以及巴西淡水河谷的铁矿石供应的延迟,预计将限制2021年的基本金属供应。

**‘策略性’行动**

北京方面对大宗商品价格过热发出警告,今年以来主要基本金属价格上涨逾三分之一,导致上月出厂价格飙升且产出下降。

中国国常会会议并提出,要加强供需双向调节,落实提高部分钢铁产品出口关税对生铁及废钢等实行零进口暂定税率,取消部分钢铁产品出口退税等政策。二要加强市场监管,强化行业自律,加强期现货市场联动监管,排查异常交易和恶意炒作,依法严查哄抬价格,特别是囤积居奇等。

中国不披露战略物资储备数据。过去它曾经采购铝、锌等商品以支持国内制造商,也曾卖出铜等工业金属以抑制价格飙涨。

“中国想释出金属以遏制价格表明他们有足够的金属库存能在短期内让价格降下来,但对市场不会有持久性的影响,”澳新银行商品分析师Soni Kumari说。

中国国家粮食和物资储备局未回覆记者置评请求。

“(国家)释储实质上增加了市场供应,但我不认为这并不是长久的解决办法。经常性大量地释储并不明智,尤其是像铜这种战略性金属,”ING的Wenyu Yao说。

中国铁矿石与钢产品库存图表

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预计中国将打击囤积行为,但由于总体库存仍相对较低,所以可能影响只是暂时的。

即便如此,但中国一些建筑商最近购买金属减缓表明,中国有理由保持警惕。

“政府有两个疑虑:第一,大宗商品价格上涨给终端用户和通胀带来的压力,第二,如果上涨的物价不能转嫁给终端用户,那么下游制造商就无法生存,他们不得不关门停业,并带来失业问题,”香港一位匿名经纪商表示。

“这是问题的两个方面,他们必须平衡政策。”

图表:我的钢铁(Mysteel)追踪的一周钢铁需求、产出和库存数据

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除了北京当局的举措外,本周发改委表示,将稳定钢材和铁矿石市场,预计今年下半年涨价潮将降温。(完)

编译 蔡美珍/孙茉莉/李婷仪/李爽;审校 张荻/徐文焰

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