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深度分析

焦点:中国10月出口提速进口逊预期 四季度外贸对经济拉动会更明显

路透北京11月7日 - 中国10月出口同比呈现双位数高增长,创逾一年半最高增速,中外疫情进程的错位,让率先恢复生产的中国迅速抢占了其他国家的出口份额。分析人士预计四季度出口有望维持目前的高速度,但随着海外缓慢从疫情中脱身,中国出口份额将趋于常态化,届时增速可能逐步回落。

资料图片:2014年4月,浙江宁波,港口码头上堆放的集装箱。REUTERS/William Hong

与此同时,由于原油和大豆等大宗商品价格下滑,以及假期因素当月工作日减少,导致10月进口远逊预期,但依然是连续第二个月正增长。未来随着需求进一步改善以及政策的鼓励,中国进口有望逐渐改善。整体来看四季度外贸对经济的拉动会更加明显,四季度经济增速将进一步回升。

“出口恢复比较好,主要还是因为很多国家还在疫情防控中,而中国疫情恢复较好具有相对优势,所以得到了更大的市场。当然,这样的优势也是暂时的,或许能维持到年底,”德商银行亚洲高级经济学家周浩评价称。

进口方面,他指出,因为上月数据特别高,所以大家对10月的预期也偏高一些。实际进口虽然比市场普遍预期低,但10月由于假期因素工作日偏少,略低于预期也是正常的,“我对进口只估在2%,认为2%已经蛮强了,实际增长4.7%是超出个人预期的。”

中国海关总署周六公布,以美元计价10月出口同比增长11.4%,远高于路透调查预估中值9.3%,并创下2019年3月以来新高,当时为增长14%;也是出口连续第五个月正增长。

10月进口同比增长4.7%,远逊于路透调查预估中值9.5%,亦远低于上月增幅13.2%,但依然是连续第二个月正增长。当月贸易顺差为584.4亿美元,同比增38.1%,路透预估中值为460亿美元。

tmsnrt.rs/3mSMU6C

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智预计,四季度进出口对中国经济的拉动会比较明显,这也意味着四季度中国经济恢复的势头将会延续,增速比三季度要快。

中国前三季度国内生产总值(GDP)累计同比增速转正,三季度增速加快至4.9%,其中货物和服务净出口拉动经济0.6个百分点,最终消费支出拉动1.7个百分点,资本形成总额拉动2.6个百分点。

路透10月进行的季度调查结果显示,中国经济将继续在复苏轨道前行。考虑到年末全球新冠疫情再燃等不确定性,预计中国今年四季度经济增速5.8%,全年增速2.1%,为1976年以来最低;不过对于明年经济增速的预期上修0.4个百分点至8.4%。

**出口韧性能维持多久?**

得益于外需持续改善,中国最近四个月的出口表现让人刮目相看,7-10月同比分别增长7.2%、9.5%、9.9%和11.4%。

“10月出口增长进一步加快,而且明显好于预期,表明出口动能比较强,国内率先复工复产的优势、抗疫物资出口的拉动等等,预计年内余下时间出口都能继续保持快速增长的状况,”刘学智称。

他认为,中外疫情进程的错位,形成了全球对中国生产的需求,未来随着疫情冲击慢慢消散,再加上今年会形成高基数效应,预计明年出口很难维持这么高速的增长。

1-10月中国出口增幅比较大的包括:纺织纱线、织物及制品出口同比增长31.9%,医疗仪器及器械同比增长43%,集成电路增长12.4%,家用电器增长16.7%。

海通证券宏观研究团队应镓娴日前在研报中也指出,海外疫情再次告急,或在短期导致外需复苏斜率的放缓,但难以逆转持续回暖的大趋势。海外主要国家预计将陆续进入补库阶段,有望成为支撑中国出口的下一个增长点。

“预计四季度出口增速中枢或继续维持目前的高位。而随着疫苗的推出普及,海外需求将加速回暖,中国出口份额则趋于常态化,届时出口增速或将逐步回落,但整体中枢仍可能高于正常时期,”她表示,将中国对美国和欧盟27国的替代效应拆分发现,6月以来对他国的替代效应已相对减弱。

海关详细数据并显示,中国10月对美国出口438.3亿美元,进口124.6亿美元;1-10月累计出口3,538.5亿美元,同比增长1.6%;进口1,039亿美元,增长3.3%。路透以此计算,中国10月对美国顺差313.7亿美元,1-10月累计顺差2,499.5亿美元。

**进口有望持续改善**

受大宗商品价格下行以及假期因素当月工作日减少等影响,中国10月进口增幅低于预期,但仍是连续第二个月增长。10月进口总值1,787.4亿美元,低于上月的2,027.59亿美元,但依然是年内次高位,而且高于去年进口月均值1,732亿美元。

海关新闻稿称,1-10月累计中国铁矿砂进口量价齐升,原油、大豆和天然气等商品进口量增价跌。其中大豆进口同比增17.7%至8,321.7万吨,进口均价下跌0.6%;10月单月进口868.8万吨。

1-10月进口天然气增加4.7%至8,126.1万吨,进口均价下跌22.1%;进口原油增10.6%至4.59亿吨,进口均价下跌30.5%;进口钢材增73.9%至1,700.5万吨,进口均价下跌29.9%。

“进口虽然低于预期,但也是在逐渐恢复的,尤其中国一直在鼓励进口,第三届进博会还在进行中,未来也会促进进口的持续增长,”刘学智称。

中国国家主席习近平周三在进博会开幕式通过视频发表讲话时表示,中国将进一步扩大开放,预计未来10年中国累计商品进口额有望超过22万亿美元。

中信证券固收团队指出,由于9月进口增速出现大幅提高,市场普遍对于10月进口较为期待,然而10月进口增速相较前值出现了明显回落,从原因上来看,9月进口增速的提高包含了由集成电路进口金额带来的大幅增加,这部分进口需求或难以持续支撑进口大幅高增。

“从当前国内生产需求情况来看,10月制造业PMI整体呈现产需走强的特点,经济的内生动能有所增强,因此10月进口增速相较9月有所回落,落入平稳区间,”该团队称,“当前国内生产动能有所增强,进口或有望保持平稳增长。”

事实上,进出口向好从宏观经济先行指标PMI中也可看出。

中国10月官方制造业采购经理人指数(PMI)微降至51.4,其中新出口订单指数和进口指数双双升至51.0和50.8,均为连续两个月位于扩张区间。国家统计局称,主要是稳外贸稳外资政策效应持续显现,叠加近期世界主要经济体制造业恢复性改善,中国进出口进一步回暖。(完)

审校 张喜良

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