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深度分析

焦点:中国9月制造业PMI延续扩张 经济向合理增长区间靠近

路透北京9月30日 - 受益于供需两端的持续改善,中国9月官方和财新制造业PMI在扩张轨道上步伐稳健,官方制造业和非制造业PMI分别创下半年和近七年高位,而中小企业居多的财新制造业PMI虽微降但仍处于高位扩张,预示中国经济三季度仍在延续修复,正向合理增长区间迈进。

资料图片:2019年2月,中国柳州,上汽通用五菱宝骏汽车组装线。REUTERS/Aly Song

伴随内外需持续恢复带动工业品终端需求改善,以及美、欧、法、英等海外制造业PMI加速,分析人士认为,四季度市场供需仍有上升空间,但企业效益恢复态势是否稳定仍需要持续观察,政策上将更重精准与行稳致远。

“数据再度显示经济在稳步恢复中,步伐略有加快,这意味着国内货币政策宽松力度整体更趋向中性。”光大银行金融市场部分析师周茂华称。

不过,考虑到全球新冠疫情依然严峻,需求持续低迷等,国内经济复苏不平衡,国内外需仍面临不确定性,他认为,国内仍需要结构性政策支持,精准滴灌。

浙商证券首席经济学家李超指出,伴随着需求的不断改善,经济已靠近合理增长区间,就业压力逐渐趋缓;调查失业率再度下行预示宽松进入尾声,央行前期多次发声提示要关注政策的后遗症、考虑阶段性政策的适时退出,需关注货币政策首要目标由保就业切换至金融稳定而收紧。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布,宏观经济先行指标--9月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至51.5,高于路透调查预估中值51.2和8月份的51,为六个月最高。这也是官方制造业PMI连续七个月处于扩张区间。

其中,生产指数和新订单指数为54.0和52.8,分别高于上月0.5和0.8个点;新出口订单指数和进口指数为50.8和50.4,分别高于上月1.7和1.4个点,今年以来首次升至荣枯线以上。

tmsnrt.rs/30kZnam

财新/Markit同日联合公布,经季节性调整的9月中国制造业采购经理人指数(PMI)略降至53,低于路透调查预估中值和上月的53.1。不过整体增速仍属稳健,生产与新订单进一步明显增长,新出口订单创三年高点。

随着国庆、中秋双节临近,假日消费效应有所显现,不过,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读指出,虽然制造业总体需求有所改善,但行业恢复并不均衡。调查结果显示,本月纺织及服装服饰、木材加工等制造业反映市场需求不足的企业占比均超过五成,高于制造业总体水平,复苏动力仍显不足。

尽管进出口指数本月升至临界点以上,但由于全球疫情尚未得到全面有效控制,他强调,中国进出口依然存在不稳定不确定因素。

“数据改善虽有一定季节性因素,但是经济恢复的趋势仍未逆转,不平衡状况也有所改善。”光大证券宏观分析师郭永斌称,尽管长假临近带来一定季节性加速,但制造业分项均有所改善也表明供需两端的改善仍然是实实在在的。

中国中共中央政治局周一召开会议,决定中共第十九届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开。会议并研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标重大问题,决定根据会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请十九届五中全会审议。

政策消息人士称,中国领导人准备批准在下一个五年计划中设定一个较2016-2020年更低的经济增长目标,当局正在应对因与美国的分歧日益加深而引发的越来越多的挑战。

**就业压力在缓解**

值得注意的是,9月官方制造业从业人员指数小幅上升0.2个点至49.6,非制造业从业人员指数上行0.8个点至49.1,就业规模和结构的改善,令就业情况边际向好。

“受经济复苏势头增强带动,9月吸纳就业情况继续改善。”中国物流信息中心的文韬称,装备制造业、高技术制造业和消费品行业的从业人员指数均升至50以上,表明从事新动能和消费品行业的人员数量处于上升势头。

从供需指数走势来看,四季度市场供需仍有较大上升空间,文韬指出,当前值得关注的问题是原材料价格上升加快,购进价格指数连续三个月运行在58以上的较高水平,明显高于出厂价格指数,显示企业销售价格增速滞后于原材料成本增速,企业效益稳定恢复态势需要持续观察。

“全年失业率压力最大的时点已平稳渡过。”浙商证券的李超称,9月PMI从业人员指数环比改善,失业压力持续缓解,完成全年6%的目标难度较小。

他分析,经济持续复苏带动企业盈利修复,7、8两个月工业企业利润同比增速均接近20%,四季度有望转正,用工需求正逐步恢复;另外,电影院、剧院、旅游景点等线下消费场景几乎已全部放开,线下服务行业需要的就业岗位不断增多,其吸纳就业的能力将进一步得到体现。

统计局数据显示,从制造业的企业规模看,大型企业PMI为52.5,比上月升0.5个点;中型企业PMI为50.7,比上月回落0.9个点;小型企业PMI为50.1,比上月升2.4个点。

其中小型企业6月份以来首次升至荣枯线以上,统计局的赵庆河分析,景气回升既有制造业传统生产旺季到来的利好,也得益于一系列针对小微企业的纾困帮扶政策。

**服务业将保持高景气度**

新冠疫情的突袭令服务业备受创伤,伴随国内疫情得到控制、居民外出活动意愿增强,国内旅游、餐饮住宿、交通物流、影视文化娱乐等行业复苏步伐明显加快,分析师们预计,服务业在未来几个月仍将保持高景气度。

9月官方非制造业商务活动指数环比上升0.7个点至55.9,为连续第七个月位于扩张区间,并创下2013年11月以来最高水准,当时为56。分行业看,建筑业商务活动指数为60.2,与上月持平;服务业商务活动指数为55.2,比上月升0.9个点,为连两月上升。

“未来几个月,国内将进入传统消费旺季,此前国内受抑制部分服务需求释放,国内服务业仍将保持高景气度。”光大银行的周茂华称,服务业保持强劲扩张,将有助于舒缓国内就业市场压力,国内的需求与供给逐步形成良性互动。

中国物流信息中心的武威分析,自7月份开始,指数超过50的行业数量保持在17个以上;9月份,21个行业的商务活动指数全部高于50,表明各行业都基本保持增长态势,特别是受疫情影响较大的一些行业也呈现加快恢复趋势,经济已接近至常态化运行。

赵庆河还指出,前期复苏较为滞后的租赁及商务服务、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均高于上月6个点以上,行业活跃度提升较快,从市场需求和预期看,显示出服务业市场需求回暖,企业信心进一步增强。

此外,建筑业保持高位运行。随着国内基建投资力度加大,新型基础设施建设加快推进,行业生产保持较快增长;建筑业新签订的工程合同量有所增长,企业对近期行业发展保持相对乐观。(完)

审校 张喜良

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