May 2, 2018 / 4:41 AM / 2 months ago

分析:爱尔兰持有美国公债规模骤减 企业现金汇回或为背后推手

路透伦敦5月1日 - 爱尔兰持有的美国公债规模骤减,引发外界揣测美国跨国企业可能正在将他们部分的巨额现金储备汇回到美国,以应对海外获利征税的调整。

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

根据美国财政部国际资本流动报告(TIC),爱尔兰持有的美国公债规模自2012年以来成倍增长后,在2月减少了135亿美元,创下有史以来最大月度降幅。

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“虽然一个数据点并不能成为一种趋势,但这却是有该数据以来,爱尔兰持有的美国公债规模出现的最大月度下降;与此同时,美企汇回资金则是热议主题,”美银美林分析师Carol Zhang对客户称。

爱尔兰是美国公债的第三大持有国,持有规模达3,140亿美元,几乎与该国一年的经济产出看齐。

部分原因在于都柏林是主要的国际资金管理及保管业务中心,但也反映了爱尔兰是美国科技与制药企业在欧洲的总部。

苹果(AAPL.O)、谷歌GOOG.L、微软(MSFT.O)和辉瑞(Pfizer)(PFE.N)都在爱尔兰有经营已久的业务,而且有大量的现金放在爱尔兰。

至少有一家公司--辉瑞,把一些资金管理业务设在爱尔兰,领英(LinkedIn)资料显示,在爱尔兰聘雇员工进行“固定收益管理”。

这些子公司并未被要求要披露单独的帐户,因此并不清楚有多少现金存放在爱尔兰。

美国财政部最新的2月国际资本流动报告,也只能追踪到海外持有的美国政府证券的注册地,但无法得知持有人是谁。

数据中并没有证据显示,企业可能正在把资金汇回美国,或者爱尔兰美债持仓锐减是否系因资金汇回之故。

但近来美债收益率触及四年高位,分析师认为有一些迹象显示正在抛售。ING债券分析师Padraic Garvey表示,国际资本流动报告显示“美元计价商品的平仓...逻辑上来看数据正指向这点。”

爱尔兰央行表示,无法对美国官方数据进行评论。爱尔兰央行称,其自身分析显示,2017年该国金融业的美债持仓一直相当稳定,目前还无法获得2018年数据。

**一次性事件?**

这样的下滑会是一次性事件吗?

代管机构一名资深银行界人士对路透表示,最近并没有听说有债券投资组合管理的持仓遭到削减的消息。他推测这样的下滑是某家公司调整资产负债表所导致的一次性事件。

135亿美元的数字几乎等于苹果需要偿还爱尔兰国库的总额130亿欧元--此前欧盟执委会裁定苹果获得了爱尔兰的不公平税务优惠。

苹果与爱尔兰都对此裁定提出上诉,但爱尔兰已为这笔现金设立一个代管帐户,并于3月初选定由纽约梅隆银行负责管理。

苹果不予置评。

苹果向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示,2017年底,苹果所持美国公债规模将近600亿美元,谷歌则持有370亿美元,微软的美国公债与机构债持仓接近1,200亿美元。提交的文件中并未显示这些美债存放在哪里。

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**机会窗口**

但是,如果是美国而不是欧洲的税款支付驱动2月的数据变化,那么在爱尔兰以及其它离岸地点持有的美国公债可能会下降更多。

“如果规模下降确实反映了离岸现金的汇回,那么爱尔兰持有的美国公债规模应该会继续下滑,”BAML的Zhang表示,并估计美国排名前七大公司持有超过2,000亿美元的美国公债。

据一些估计,美国跨国企业以现金和各种证券形式在海外持有逾3万亿美元的全球获利,这种安排允许他们“延后”支付美国税费,除非他们汇回这些资金。

但按照去年底出台的税收新规,无论资金是否汇回国内,美国企业的海外获利结存都将被征税。15.5%的低税率以及税款可分八年期缴纳的优惠,都是将资金汇回国内的明显诱因。

摩根资产管理3月对信贷分析师进行的调查预计,美国前10大科技和制药企业将利用减税至少汇回3,000亿美元,是这些企业海外获利结存规模的三分之一。

“对美国企业而言,现在正是做些什么的机会窗口,而且如果不是全部美企都在这样做的话,也有很多企业正在行动,”摩根资产管理全球固定收入业务负责人Bob Michele说道。

“他们可能不会在这个月或者今年将资金全部汇回,但已经开始把一部分资金汇回国了。”

摩根资产管理对拥有大规模海外资金的美国企业的第一季业绩报告进行分析后指出,2017年第四季以来,美国企业海外获利结存已累计下降了近200亿美元。

但数据不包括苹果,该公司的海外资金结存共计2,850亿美元;苹果周二公布业绩。(完)

编译 侯雪苹/戴素萍/陈宗琦/张涛/王琛;审校 王颖/李爽/徐文焰/张荻

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