July 24, 2018 / 1:44 AM / 5 months ago

《焦点》市场开始揣测:日本央行如何缩减刺激?

路透东京7月23日 - 市场充斥着日本央行即将宣布缩减其大规模货币刺激举措的揣测,日本交易员和分析师思索着央行从微调政策声明到大幅调高其债券收益率目标等政策选项。

资料图片:2016年4月,日本东京,撑伞的两个人走进日本央行。REUTERS/Thomas Peter

消息人士周五对路透表示,日本央行不寻常地在7月底政策会议前,就积极地讨论调整其利率目标和股票购买方式。

尽管日本公债市场周一大跌,创下日本央行2016年9月开始当前政策以来的最大跌幅之一,但许多市场人士仍怀疑日本央行在7月30-31日政策会议上调整政策的可能性。

“相比日本央行在2016年7月决定进行全面的政策评估时的情况,你难免会想起日本央行对于想要做什么并没有明确的结论,”SMBC日兴证券首席利率策略师森田长太郎表示。

很多市场参与者认为,日本央行政策委员会本月有可能做的,是指示工作人员研究如何缓解长期宽松政策的“副作用”,例如对银行等以利息为获利手段企业的伤害,而不是去调整政策。

分析师称,日本央行可能权衡多种选项。

**放弃量化宽松目标**

日本央行可能放弃2016年9月以来每次货币政策声明中都会提到的措辞:计划每年将公债持仓增加80万亿日圆(7,197.5亿美元)。不过,倡导通货再膨胀的审议委员们可能会反对。

放弃这项声明措辞可能只会带来有限的经济影响,因为日本央行已经大幅放缓脚步,将购债量减少至每年40万亿日圆。

**提高10年期公债收益率目标**

许多投资者预期日本央行的下一步政策行动将是,将10年期公债收益率目标从当前的零水准上调至大约0.10%或0.25%。

虽然这将使保险业者和养老基金等投资者感到满意,但分析师表示,考虑到日本央行可能调降通胀预期,他们要提高收益率目标很难名正言顺。

**改变收益率曲线目标**

日本央行可以设定五年期公债收益率目标为零,而不是当前的10年期收益率目标。这将使收益率曲线趋陡,并使收益率曲线比目前更自由地移动。

通过维持名义上的零目标,日本央行可给外界一种印象,认为它收紧政策力度并没有太大。

**结束负利率**

就减少银行业的痛苦而言,结束负短期利率将是最管用的。然而,只要通胀维持低档,就鲜有人认为这是个可行的选项。

**增加债券操作灵活度**

在维持零水准目标之际,日本央行可让10年债收益率更自由波动。到目前为止,央行藉由在该水平无限量购债的方式,有效地将10年债收益率压制在0.11%。

**让购买股票ETF更具弹性**

日本央行可能放松每年购买6万亿日圆股票上市交易基金(ETFs)的承诺,但许多人认为这样的提案将面临很大的政治阻力。

这一措施可能至少得等到9月,届时力倡宽松政策的首相安倍晋三将面临角逐执政党魁的选战。(完)

编译 戴素萍/王丽鑫/张若琪/龚芳;审校 李爽/郑茵

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