April 9, 2018 / 4:23 AM / 15 days ago

分析:白宫高层对贸易问题各吹各调 投资者如履薄冰

路透纽约4月6日 - “不要反应过度”,特朗普总统的首席经济顾问周三告诉投资者。当天美国股市一度重挫,因投资者担忧美国政府拟对500亿美元中国商品征收进口关税。

2018年4月5日,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

稍后,白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)在接受Fox Business Network采访时出言安抚,华尔街心神稍定,股市止跌回升。道琼工业指数.DJI自当日低点大涨逾700点。这是库德洛上任的第一周。

这种信任看来是被误导了,因为一天后特朗普就表示考虑对额外的1,000亿美元中国商品征收关税,库德洛似乎对此毫不知情。股市再次下跌,道琼工业指数大跌约600点。

这不会是交易商和投资者首次被特朗普政策急转弯搞得措手不及,但华尔街可能必须得更加小心,谨慎选择应该听信哪些言论以及谁的言论。

“更为典型的情况下,白宫和市场之间的信息传递有高得多的一致性,”DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示。”当然,该政府正在采取完全不同的策略。更加不容易搞清楚他们想告诉我们什么。”

由于白宫的反复无常,投资者根据顾问和政策制定者的旋转门式言论做出决定,往往付出高昂代价。

Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示,总统及其顾问好像在采取”好警察/坏警察”策略,即一个人唱红脸一个人唱白脸的审讯套路。

“显然,你聆听他们双方的言论,并希望较冷静的一方最终占上风,”Tuz表示,”这会让你更加倾向于静观其变,不会做出这些关税计划真正明朗后可能会让你自食其果的任何决定。”

美元就遇到了这种翻云覆雨似的言论。美国财长努钦1月表示乐见较弱势的美元,特朗普表示希望看到强势美元,然后3月份库德洛表示希望美元”比现在强一点”。这让美元左右为难。

**杂音导致市场波动**

尽管长期投资者可能会发现要确认正确方向比较棘手,但有关贸易的言论所产生的较高波动性,可能会使那些拥有押注波动性上升的短期头寸的交易商受益。

“我不认为你真的想根据这种波动来重新安排投资组合,”芝加哥Kingsview Asset Management的投资组合经理Paul Nolte表示,”这是一个交易商市场,而不是投资者市场。”

华尔街波动性的主要指标—Cboe波动率指数(VIX)已经回升至倍受关注的水准20之上。

“任何依赖波动性的投资风格现在都应该焕发生机,无论你是期权交易员,还是动量驱动的对冲基金,您都需要利用波动性赚钱,而你现在拥有了波动性,”Colas表示。

随着贸易口水战的升级,投资者正在设法确定最终结局是爆发全面贸易战,还是会走向磋商—这导致一些投资者目前按兵不动。

从中国商务部周五发表的评论来看,贸易摩擦升级恐怕是不可避免的:该部表示,在这种情况下,双方更不可能就此问题进行任何的谈判。

“有人说这是为获得更有利谈判地位而摆出的某种姿态,但我从来不这么认为,”纽约Bruderman Asset Management副董事长兼首席市场策略师Oliver Pursche表示,他目前没有因为最近各方就贸易问题发表的言辞而改变投资策略。”比起上述观点,我抱持着更加戒慎恐惧的态度来看这件事。”

特朗普自2016年11月当选美国总统以来,一直吹嘘美股上涨行情,但关于贸易议题的言论可能会沉重打击美股涨势这件事,他似乎能够坦然接受。

他在周五接受WABC电台采访时表示,”我并不是说一点痛苦都不会有,但该市场上涨了40-42%,所以我们可能会失去一点点涨幅,但当我们做完这一切时,我们将有一个更强大的国家。”

美国股票指数今年稍早从纪录高点下挫10%或以上,目前多数指数正经历震荡修正。标准普尔500指数.SPX仍较高点低约9.5%。

不过,尽管噪音很大,但大多数投资者都不为所动。伦敦Invesco Perpetual泛欧基金经理John Surplice表示,即使政策不明朗,他也没有改变投资组合。

“获得明确的观点是相当困难的,”Surpice说, “试图挑选赢家有点棘手,因为如果贸易战争真的开打,将会导致全球经济增长放缓,这对几乎所有的公司都是不利的。”(完)

    编译 张涛;审校 张明钧

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