May 7, 2019 / 12:31 AM / 3 months ago

焦点:人民币遭遇黑色星期一 特朗普真的要掀桌子吗?

发稿 张金栋

资料图片:2017年6月,美元和人民币。REUTERS/Thomas White

路透上海5月6日 - 美国总统特朗普最新言论引发全球金融市场巨震,中国金融市场亦遭遇黑色星期一,在岸人民币盘中大跌至三个半月新低;受访人士认为,由于此前市场普遍预期中美即将达成贸易协议,但特朗普态度突然反转,投资者明显措手不及,不过人民币跌势的持续性仍待考。

他们并表示,中国对特朗普的言论反应相对低调,部分缓和了市场避险情绪,但中美达成协议的憧憬已经被打破,后续市场料将焦点集中在本周的第十一轮中美高级别磋商的进展上,而中美贸易战一旦重燃,人民币仍可能面临较大的调整压力。

“主要是之前pricein中美有deal,市场一下子没转变过来,”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭表示,“不过我觉得一下子的反应已经结束了,接下来只能每天看新闻了等headline,未来几天估计是事件驱动。”

为尽快达成贸易协议,美国总统特朗普周日大幅增加对中国的压力。他宣布,本周将提 高对2,000亿美元中国输美商品的关税,而且很快会对另外数千亿美元中国商品加征关税。

特朗普推文发出之后,全球风险资产大幅波动,大宗商品下跌明显,而避险需求快速上升,其中日圆快速升至逾一个月新高;离岸CNH也反应激烈,人民币快速跌破6.80、6.81和6.82关口,最低触及6.8215元,创近四个月新低。

在岸人民币即期CNY=CFXS受该消息影响也大幅下跌,盘中汇价接近6.8元关口,创三个半月新低;今日中间价公布虽然较正常时间略晚,不过并没有给市场传递什么信号,逆周期系数基本没怎么用;需要关注的是即期汇价大幅下跌对明日中间价供求部分逆周期因子会如何发挥作用,借此来寻找监管层的意图。

中国央行周一早上则罕见在市场交易时间段宣布定向降准,决定从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率,约有1,000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2,800亿元人民币,全部用于发放民营和小微企业贷款。

德国商业银行中国首席经济学家周浩称,“应该是早有预案,中国有达不成贸易协议的预案。我觉得肯定有后续应对手段,这是一个持久战,反正没协议不是坏事,有协议也不是好事,中美之争还会持续。”

周浩并在随后的点评报告中指出,这是监管层有意缓和市场紧张局势的一项措施。鉴于市场避险情绪正在升级,未来几个交易日可能出现人民币多头平仓。

瑞穗银行外汇策略师张建泰最新认为,特朗普的举动令市场感到意外,也扭转了市场对下了一轮谈判的预期。

“此前投资者认为贸易谈判即将结束,现在市场正在重新定价,这也意味着更多的不确定性,如果贸易战重燃,人民币可能再度面临贬值压力,用以抵消关税上升的影响。”张建泰称,“另外外资购入人民币资产的趋势也可能发生逆转,人民币波动区间可能变成6.8-6.85元,且看中国对特朗普言论的反应。”

**避险情绪**

中美贸易战的每次升级或者缓和,在美国做出动作后,市场都十分关注中国的反应,如果中国反应比较低调,可能中美还有的谈,但中国如果反应强烈,中美贸易战升级的可能性很大。

稍早前一外资行交易员也表示,如果中国不去谈判,后面继续谈要延后很长时间,中国怎么应对,对中美谈判的走向很关键。

德商周浩认为,“假设特朗普的威胁只不过是一种谈判策略。在谈判结束前不久给对方施加巨大压力,可能有助于解决为了自己的利益而存在的任何障碍。但这也可能适得其反。”

“投资者希望总统采取的这一步骤更多的是谈判策略,而不是意图声明,”经纪人Rakuten首席运营官Nick Twidale也表示。

而中国外交部最新表态称,中国仍希望中美能相向而行,并宣布中国贸易代表团正在准备赴美。

消息公布之后,市场避险情绪明显缓解,离、在岸人民币纷纷持续回升。但在中美谈判前景面临的巨大不确定性面前,避险操作料会持续。

短期限的人民币期权波动率大幅回升,其中一个月美元/人民币平价期权隐含波动率从2.35直接升值3.775,创近两个月新高,离岸CNH一个月平价期权隐含波动率亦升值近5%,创逾两个月新高,同期风险逆转指标也大幅回升,表明短期人民币贬值预期急速升温。

上月末,中国国家主席习近平在“一带一路”论坛讲话称,中国不搞以邻为壑的汇率贬值,将不断完善人民币汇率形成机制,使市场在资源分配中起决定性作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(完)

审校 杨淑祯

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