for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
中国财经

专家称推出央行数字货币可为非常规货币政策创造空间

路透上海4月20日 - 中国央行数字货币近期进行测试引发市场关注。兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委最新撰文指出,央行数字货币的本质仍然是法定货币,在现金使用日益减少的背景下,推出央行数字货币有利于中央银行应对电子支付快速发展挑战,提高支付结算效率,降低货币发行成本,并为推行非常规货币政策创造了空间。

他在中国证券报发文称,央行数字货币如何影响金融机构,则取决于其具体设计。中国的CBDC(中央银行数字货币)采用双层运营架构,既便于居民使用,也减轻了CBDC对商业银行传统经营模式的冲击。不过,CBDC由央行直接发行,其安全性高于银行存款,可能对银行存款形成一定的竞争。因此,如何确定CBDC的发行数量,是否对CBDC与现金、存款之间的兑换设置一定的限制等,仍是需要慎重考虑的问题。

“推出CBDC为实施非常规货币政策创造了条件...如果CBDC完全取代现金,央行则能够通过程序设计使CBDC的利率低于0%;如果CBDC存在,央行可以直接在居民的电子钱包中增加CBDC数量,通过给民众普遍发放现金来刺激经济,”鲁政委在文章中称。

鲁政委指出,据媒体公开消息,央行数字货币采取的发行方式是双层运营体系,即央行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构,再由这些机构兑换给公众,而不是“央行直接对公众发行数字货币”的“单层运营体系”。由于央行不直接对公众发行数字货币,CBDC不会对商业银行的传统经营模式构成竞争,也能够充分发挥商业银行和支付机构在技术创新方面的积极性。

他认为,央行数字货币会实行“可控匿名”,也就是说在用CBDC交易时,交易双方可以是匿名的,公众的隐私可以得到保护。但是在开展反洗钱、反恐怖主义融资和反逃税时,仍然可以追溯到真实的交易对象。

此外,从中央银行的角度来看,鲁政委认为,CBDC可以增强反腐败、反洗钱和反恐怖主义融资的能力。如果CBDC被设计为可控匿名的模式,可以一定程度上替代现金,帮助央行监测资金流向,强化金融监管。  他称,CBDC可能增加M0的波动,提高流动性精细调节的难度。CBDC有与现金相似的特性,但支取时不需要“跑路成本”和等待时间,使用便捷。这可能使CBDC的变化幅度和频率高于现金,增加了预测流动性漏损的难度。

从金融机构的角度来看,鲁政委认为,CBDC可能提高商业银行流动性管理的难度。 因此,在特殊时期,可能需要央行对CBDC的支取与转换加强限额设置;但CBDC能够提高支付结算的效率。如果货币采用数字化的形式,其转移和结算将变得更为容易,能够缩短结算时间,提高交易效率。

从普通居民的角度来看,他指出,CBDC的主要优势是提高匿名交易的便利性。对于普通居民而言,用活期存款进行电子支付还是用CBDC进行电子支付的差异不大,但用活期存款还能够有一定的利息收入。而中国的CBDC注重替代现金的功能,在目前的设想中并不付息。不过,使用活期存款账户划转不具备匿名的特征,对交易隐私要求较高的居民可能倾向于使用CBDC。(完)

发稿 吴芳; 审校 林高丽

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up