Reuters logo
焦点:尽管经济持续增长 但低通胀问题继续困扰全球央行(更新版)
2017年8月28日 / 凌晨12点25分 / 1 个月前

焦点:尽管经济持续增长 但低通胀问题继续困扰全球央行(更新版)

2017年8月25日,美国杰克森霍尔,美联储主席叶伦、欧洲央行总裁德拉吉和日本央行总裁黑田东彦参加全球央行年会。REUTERS/Jade Barker

(新增美联储官员有关通胀问题的表态)

路透杰克森霍尔8月25日 - 全球央行高层官员齐聚杰克森霍尔,经济成长持续复苏,让他们信心满满,相信这或许最终能让欧洲央行和日本央行步美国联邦储备委员会(美联储/FED) 的后尘,逐步撤回危机时期的政策。

然而在一个关键之处,全球央行都没有找到答案。通胀仍远远低于2%目标,因此大家更热烈地争论,他们究竟是忽略了某些反映经济并没有那么健康且有必要放慢“利率正常化”进程的信号,还只是因为他们不了解通胀在全球化的世界里究竟是如何运作的。

在日本,官员们对行为的原因进行了研究,想知道会不会仅仅是企业和家庭对经济信号的反应比他们所认为的要慢。欧洲官员归咎于工会薪资谈判进展缓慢以及网上购物,而美国决策者则提到从石油到手机乃至处方药定价方面的一大堆“个别现象”。

在所有情况下决策者的反应都是一样的:耐心等待事情过去并充满信心地谈论通胀回归,一如美联储自2013年以来在“中期”时间框架下谈论此事。

而在美联储内部,决策者正在讨论造成低通胀的原因。

“通胀略低于目标,有些奇怪,”美联储理事鲍威尔周五在杰克森霍尔表示,并称美联储对于加息可能比较“有耐心”。

克利夫兰联储总裁梅斯特(Loretta Mester)则表示,问题并不在于趋于疲弱的经济,而在于企业定价方面的变化,她称这是一个供给侧问题,所以她愿意推进缓慢稳定的升息步调。

对通胀近期下滑的担忧再次引发有关全球货币政策收紧是否可以推进的质疑。美国投资者在押注美联储将不得不推迟加息直至明年末。

美联储主席叶伦在周五讲话中重点谈论的是金融监管,没有提到上述问题。

日本央行计划在2020年左右实现其通胀目标。

美联储官员还未向通胀屈服,即使金融市场的价格显示出,对下一次升息时间的预期重新回到2018年中期,而美联储的预期是在今年再度升息。

“但有关推迟升息的辩论已愈加激烈,不确定性在上升,”道明证券(TD Securities)在一份报告中就通胀前景说道。“风险在于,(升息的)步伐放缓。”

**将目标定在哪里合适?**

采用通胀率目标是央行的重要创新,其理论基础是公众预期、央行沟通和其他因素会影响经济行为。大家普遍承认,决策者就通胀发表的言论以及家庭的看法将在一定程度上决定实际通胀水准。

央行试图去预测和控制一些他们自己也承认并不完全理解的事情,发达经济体一致将2%左右的通胀率目标作为政策引导,但该目标也是一个令人头疼的难题。

日本央行的顾问们苦苦思考,人们到底是完全看清了情况来选择消费或是储蓄,还是根据过去的情况来判断,只是慢慢适应变化。如果是后者,那么央行的言论就不是那么重要了。

全球化的供应链、薪资水准以及没有摩擦的市场已让通胀永远锚定了吗?如果是这样,美联储的官员们将会感到失望,他们指望就业市场变紧俏来提振薪资和物价。

由于未能实现通胀目标,因有人呼吁对政策进行调整,例如有人建议设立一个新的与国内生产总值(GDP)增长挂钩的目标。美联储研究人员近来还推想,为了实现2%的通胀目标,美联储应该让公众相信其将争取让通胀率达到3%。包括旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)在内的其他官员也建议提高通胀率目标。

但就目前而言,通胀率目标似将维持不变,全球将继续采取观望态度。

“看,通胀难以预测,”梅斯特在接受路透采访时指出,最精巧的模型比只说“通胀率将达到2%,让通胀目标维持不变”也好不了多少。(完)

编译 郑茵/王琛/汪红英/李爽;审校 张荻/白云

我们的标准汤森路透“信任原则”
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below