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深度分析

焦点:中国4月官方与财新制造业PMI一降一升 企业成本压力持续加大

路透北京4月30日 - 中国两大PMI先行指标--官方与财新制造业PMI4月保持荣枯线以上的基础上再现“一降一升”。尽管二者的行业分布有不同侧重,但共同反映出制造业企业面临原材料价格上涨、运价压力带来的隐忧,同时市场需求仍待进一步加强。

资料图片:2018年6月,江苏常熟,奇瑞捷豹路虎汽车工厂的生产线。REUTERS/Aly Song

中国经济仍保持平稳恢复,但恢复基础需进一步牢固。分析人士指出,要密切关注生产和需求的走势,特别是原材料价格持续较快上升、以及由此带来的企业利润压缩问题,政策上应进一步加大对企业的支持力度。

“从内外需求趋势看,国内制造业扩张步伐仍有望加快。”光大银行金融市场部分析师 周茂华称,从海外主要经济体看,贸易、制造业、服务业复苏步伐有所加快,零售指标表现好于预期,反映全球疫情影响趋缓,利好制造业。

他并称,大宗商品价格维持高位波动,后续上游原材料价格上涨对中下游企业的传导效应及影响值得关注。

红塔证券宏观团队的李奇霖和孙永乐也指出,往后来看,市场更担心的是上游价格上涨对企业盈利的影响,当原材料价格处于高位,企业没有动力继续主动补库存和扩大产能。除了原材料价格上涨以外,上涨的运价会进一步侵蚀出口企业的利润。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周五联合公布,宏观经济先行指标--4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至51.1,低于路透调查预估中值51.7和3月份的51.9;4月综合PMI产出指数为53.8%,比上月回落1.5个百分点。

财新/Markit稍后联合公布,4月经季节性调整的中国制造业采购经理人指数(PMI)升至51.9,为四个月高位,高于路透调查预估中值50.8和上月的50.6。

tmsnrt.rs/2R9Jxh9

中国物流信息中心的文韬分析,综合来看,经济恢复势头依然不改,新动能和消费品行业增势较好,中国作为疫情控制较好、经济稳步回升的主要经济体,在国际出口市场中的地位进一步加强。但制造业企业成本压力持续加大、利润空间不断压缩,不利于经济的长期良性发展。

“有调查企业反映,芯片短缺、国际物流不畅、集装箱紧缺、运价上涨等问题依然严峻。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称,高技术制造业供应商配送时间指数连续三个月低于44,企业原材料采购周期持续延长,正常生产活动受到一定影响。

由于财新和官方PMI调查样本企业行业分布、规模大小等存在差异,通常认为财新调查更偏重中小企业,行业上侧重轻工业和服务业,官方指数则更倾向于大型企业和重工业,两项指标历史上也出现过数次背离。

**需求动力仍待加强**

本轮大宗商品价格涨势凶猛,分析师们认为需求端的动力仍待加强,以稳固经济回升力度。

在文韬看来,官方制造业PMI下降主要是因为基础原材料行业减缓。基础原材料行业购进价格指数虽较上月有所下降,仍保持在69.5的高位,带动出厂价格指数保持在66以上。基础原材料行业的生产成本和销售价格较高,对中下游行业的原材料需求和采购活动形成抑制,最终导致基础原材料行业增速下行。

红塔证券的李奇霖强调,生产往往和需求是同步的,在需求出现减弱迹象的时候,生产自然也会出现回落。在生产和需求边际走弱的时候,企业对后续的生产经营活动预期也在下滑。

他认为,内需其实恢复的也不太好,新订单指数有所回落。这主要是因为在大宗商品持续上涨的背景下,企业利润被侵蚀,使得居民资产负债表修复的比较慢。

“应采取有效措施,提高扩大内需的综合效果,尽快改善企业的产品销售形势;积极促进相关大宗商品增加生产,尽快缓解价格上涨、企业成本加大的压力。”中国物流信息中心特约分析师张立群称。

中国国家发改委近日表示,下一步将持续跟踪分析国内外形势变化,科学精准实施宏观调控,保持对经济恢复的必要支持力度,实施好结构性减税等措施,加强原材料等市场调节,缓解企业成本压力,保证经济运行在合理区间。

中国工业和信息化部新闻发言人黄利斌表态称,本轮大宗商品涨价因素多具有短期性和突发性,目前全球债务高企、贫富分化悬殊、老龄化问题突出这些结构性矛盾导致全球经济复苏艰难曲折,“我们认为大宗商品价格不具备长期上涨的基础。”

**建筑业拖累非制造业扩张步伐**

4月非制造业商务活动指数回落至54.9,扩张步伐有所放缓。中国物流与采购联合会副会长蔡进指出,主要是建筑业和金融业新订单指数较上月明显回落。

“当前需求的回落具有一定的短期因素,投资以及金融相关需求经过一季度集中释放后,有所回调。”他称。

中国物流信息中心的武威亦分析,3月份建筑业和金融业新订单指数均有明显上升,在相关需求集中释放后,4月份的回落存在一定的合理性,需进一步关注上述行业新订单指数的后续变化。

统计局数据显示,建筑业商务活动指数为57.4,低于上月4.9个点,仍位于较高景气区间,建筑业继续保持较快增长。从市场预期看,业务活动预期指数为64.8,连续三个月位于高位景气区间,建筑业企业信心稳定。

在调查的21个行业中,有19个行业商务活动指数位于景气区间,其中铁路运输、航空运输、住宿等行业高于65,业务总量保持快速增长。同时,部分前期受疫情制约较大的行业恢复明显加快,住宿、餐饮等行业商务活动指数均至少高于上月1.8个点,表明居民消费意愿明显增强,市场活跃度有所上升。(完)

审校 林高丽

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