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中国财经

数据观测:8月CPI涨幅料再度缩窄 地方债发行潮推升社融环增逾六成

公布内容:8月M2、新增人民币贷款、社融等数据;8月CPI和PPI

公布时间:M2和新增贷款:无固定时间,最晚约9月17日;CPI/PPI:9月9日(周三)本地时间09:30

--调查结果:

指标 8月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量(M2)增速(同比,%) 10.7 10.4~11.2 10.7 8.2 36

新增人民币贷款(亿元) 12,200 10,000~16,430 9,927 12,100 35

人民币贷款余额增速(同比,%) 13.0 12.9~13.2 13.0 12.4 12

社会融资规模增量(亿元) 27,300 17,920~33,000 16,940 21,956 29

居民消费价格指数(CPI)(同比,%) 2.4 2.0~2.9 2.7 2.8 40

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比,%) -2.0 -2.2~-1.6 -2.4 -0.8 37

路透综合40家机构预估中值显示,洪涝灾害对食品价格的影响依旧存在,但会有所回落,8月CPI同比涨幅将从7月的2.7%缩窄至2.4%,在连升两个月后重回下行通道;出口增速持续回升、基建与地产投资持续改善,8月PPI将进一步改善,同比跌幅有望从7月的2.4%进一步缩小至2.0%。

8月新增人民币贷款预计为1.22万亿元人民币,环比增加逾两成,与去年同期基本持平;M2同比增速料仍为10.7%。在地方政府债券发行量大幅反弹驱动下,8月社融增量料为2.73万亿元,环比大增逾六成,与去年同期相比上涨逾两成。

瑞银证券研报指出,高频数据显示8月食品平均价格环比上涨,部分可能受到洪涝灾害的影响,但环比涨幅已有回落。其中,蔬菜价格环比上涨2.4%,猪价环比上涨1.1%(同比上涨63%),而水果价格则环比下跌1.4%;非食品价格可能和7月基本持平。再考虑到去年同期基数略高,预计8月CPI同比增速小幅降至2.4%。

“8月主要生产者价格环比反弹1-2%,其中动力煤价格环比下跌5%,而螺纹钢价格小幅上涨1.7%。整体而言,我们估计8月PPI同比跌幅收窄至2%。”瑞银证券称。

华创证券宏观研究团队指出,从宏观视角看,出口增速的持续回升、基建与地产投资增速的持续改善都进一步对大宗商品价格形成拉动,8月PMI出厂价格指数报53.2%(前值52.2%)预示PPI进一步修复;从微观视角看,尽管国际原油价格8月涨势较为微弱,但考虑到国内成品油价格调控机制,国际油价到国内油价的传导存在时滞。

该团队预计,8月PPI将进一步回升到-1.9%左右,环比涨幅0.4%与上月相当。

金融数据方面,交通银行金融研究中心认为,8月M2增速将维持在10.7%左右。一方面,8月信贷增速保持在13%左右的水平,对于M2增速保持平稳构成一定支撑;另一方面,8月地方债发行规模显著高于6-7月月均不足3,000亿的水平,从净融资量来看,8月债市净融资略高于7月,金融机构购债渠道的信用创造相对稳定。

“不过,近两年8月财政存款均保持小幅增长,加之8月地方债发行放量,可能对于M2增速会造成一定程度的拖累。”交行金研中心称。

中国地方债发行规模在7月创年内新低后,8月重拾升势,单月规模大增至近1.2万亿元人民币,仅次于5月份的历史高点。

华创证券宏观研究团队预计,8月新增社融2.8万亿左右,社融增速小幅上行至13%。

“政府部门加杠杆力度再增强是社融增速上行的最大动力。”该团队解释称,8月净融资接近1.3万亿,规模仅次于5月;其中信贷方面,总量上预计8月新增信贷达1.3万亿,与去年同期持平。

中金公司宏观研究团队认为,8月信用债发行利率小幅走高,企业债融资量或持平于前月。该团队预计,8月新增社融2.7万亿元,社融存量同比增速从7月12.9%小幅加快至8月的13%,M2同比增速从10.7%微降至10.6%左右。

“预计下半年国内宏观政策将继续保持宽松基调,但进一步加码宽松的可能性较低。地方政府专项债继续发行、资金更快下达,这应能拉动基建投资进一步反弹。”瑞银证券认为,货币政策延续可能会更强调“精准导向”,8-9月整体信贷增速可能会进一步小幅上行,但四季度可能会开始放缓。

中国央行副行长刘国强近日称,注重保持货币政策信贷节奏是今年政策的重要特征,不是一上来就把子弹打光;下阶段将保持流动性合理充裕,但不搞“大水漫灌”,有效发挥结构性直达货币政策工具的精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。(完)

发稿 黄斌;审校 马蓉/林高丽

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