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深度分析

市场洞察:中国外储8月五连升至近四年新高 因人民币偏强得以固本培元

路透上海9月7日 - 中国8月外汇储备环增102亿美元,为连续五个月回升,外储余额已达2016年9月以来高点;8月美元续跌,且美欧日等债市收益率均小幅回落,有利于外储规模回升。

资料图片:2011年1月,美元、欧元、英镑和日圆纸币。REUTERS/Kacper Pempel

尽管中美关系仍存较大不确定性,但随着人民币汇率弹性明显增强,加上监管层对汇率波动容忍度上升,动用外储对汇率进行干预的概率不大,后续外储规模也很难再现大幅变动的情况,而偏强的汇率会吸引更多资本流入,给外储规模带来更多回增的基础。

从估值角度看,8月美指贬1.29%,而欧元、英镑兑美元分别升值1.38%和升2.15%,另外当月10年期美债收益率下降16基点(BP);欧洲、日本10年期国债收益率亦小降;路透据此测算,8月汇率和债市波动可能带来约160亿美元的正向估值效应。

综合估计,8月外储因资本暂时外流导致的减少规模约为58亿美元;上月外储因资本暂时外流导致的减少规模约为79亿美元。

8月中美就第一阶段贸易协议执行情况进行评估,双方都给与正面评价,这明显缓解了市场不安情绪,人民币很快进入“补涨”走势。虽然A股高位震荡,北向资金略有外流,但中美利差仍维持在非常宽的水平,且汇率偏强,外资对人民币资产的配置意愿仍持续高涨。

中债登和上清所最新数据显示,8月境外机构累积增持人民币资产规模超1,300亿元人民币,为连续第21个月增持人民币债券。

另外中国率先摆脱疫情困扰,出口产业链持续改善,经常帐贸易顺差很可能维持在一个较高水平,随着市场对人民币汇率预期转向升值方向,且客盘对美元中期看贬的预期趋于一致,客盘结汇率料会进一步上升,从某种角度看,外储规模可能会被动回升。

8月人民币兑美元CNY=CFXS升值1.84%至6.8535元,若从6月算起,人民币已经累升超4%,而期间美指累升约5.5%,可认为人民币近期基本反映了美元的影响,不过市场有一定惯性,如果没有关键的事件影响,人民币后续或仍有一定表现。

还有,中国监管层仍有意持续扩大金融市场开放,为境外投资者投资人民币资产提供更加便利的条件,有助于促进跨境资本流入,也为外储规模保持稳定提供基础。

中国央行和证监会等联合就境外机构投资者投资中国债券市场征求意见,其中统一了准入标准和资金管理,并优化入市流程,进一步优化和便利投资资金汇出入,鼓励境外机构作为中长期投资者投资中国债券市场。

审校 吴云凌

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