September 10, 2018 / 2:17 AM / 2 months ago

(重发)中国8月通胀现抬头迹象但年内持于温和水平 警惕明年上升风险(更新版)

(重发以更改内文第二段的错别字)

路透北京9月10日 - 中国8月通胀出现抬头迹象,涨幅超预期且创下半年新高,部分地区自然灾害、猪瘟疫情等导致蔬菜和猪肉价格涨幅显着,带动食品价格上涨,是主要推升因素;分析人士认为随着季节因素逐渐消退,蔬菜价格有望持稳,但需关注后续猪肉价格走势。

就年内而言,通胀仍能控制在3%目标之内,对政策不构成太大影响,但要警惕明年出现类滞胀风险。

“8月价格有季节性和事件性冲击的特征,未来随着总需求持续偏弱,物价上涨压力会有所回落,全年通胀压力有限,但确实需要密切关注未来物价的走势。”中原银行首席经济学家王军表示,暂时来看,宏观经济政策尚无需对此作出反应,短期还是六稳为主,中长期需要关注物价超预期上涨的风险。

他并指出,从未来的态势看,PPI仍有继续小幅回落的可能,PPI与CPI的缺口还将进一步缩小,说明未来经济走势有进一步趋弱的可能。

中国国家统计局周一公布,8月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,高于路透调查预估中值的2.2%,为半年来最高点。其中,食品价格同比上涨1.7%,非食品价格上涨2.5%;CPI环比上涨0.7%,亦高于路透调查预估中值0.5%,为半年最高。

数据并显示,8月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨4.1%,高于路透调查预估中值4%;PPI环比则上涨0.4%。

reut.rs/2CExbG9

统计局城市司高级统计师绳国庆解读称,CPI环比食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。其中,受高温多雨天气影响,鲜菜价格上涨9.0%,涨幅比上月扩大7.3个百分点,影响CPI上涨约0.21个百分点。

华北、东北和山东等地受台风残余环流北上影响,遭遇罕见强降雨,辽宁、吉林和山东鲜菜价格分别上涨29.7%、22.3%和21.8%;今年夏季高温且持续时间长,生猪生长迟缓,局部地区又出现疫情,市场供应偏紧,猪肉价格上涨6.5%,涨幅比上月扩大3.6个百分点,影响CPI上涨约0.14个百分点。

非食品价格上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点,影响CPI上涨约0.20个百分点。其中,房租上涨拉动居住价格上涨0.5%;医疗保健价格上涨0.4%;暑期出行人数较多,飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨1.8%、1.2%和0.5%;成品油调价影响汽油和柴油价格均上涨0.3%。

同比来看,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.0%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算,在8月份2.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.0个百分点,新涨价影响约为1.3个百分点。

自8月初辽宁发生非洲猪瘟疫情以来,河南郑州、江苏连云港、浙江乐清、安徽芜湖和宣城、凤阳、黑龙江佳木斯等多地发生猪瘟疫情,目前均已得到有效处置。

西南证券宏观分析师杨业伟表示,受寿光水灾影响,近两个月蔬菜价格可能超季节性回升,但持续性有限。相比之下,猪肉价格回升周期对通胀压力更大,特别是明年上半年面临低基数情况时。“同时结合房租上涨、贸易战等影响,我们预计今年年底CPI同比增速可能攀升至2.6%,明年上半年存在接近3%的可能。”

不过海通证券的姜超、李金柳认为,进入9月以后,食品价格涨幅有回落迹象,且经济显着下行,PPI下行趋势明确。综合来看通胀回升仍是短期现象,年内通胀压力有限,中长期看通胀回落趋势不变。

**基数导致PPI涨幅趋落**

PPI同比涨幅虽高于预期,但延续近几月涨幅回落趋势,主要受高基数影响,预计短期仍会保持这一走势。绳国庆指出,1-8月平均,PPI同比上涨4.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳的态势。

他称,石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业,合计影响PPI同比涨幅回落约0.46个百分点,据测算,在8月份4.1%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.0个百分点,新涨价影响约为1.1个百分点。

分析人士认为,当前的通胀形势尚不会对政策产生太大影响。西南证券的杨业伟表示,虽然8月数据呈现出通胀压力抬头迹象,且从价格走势来看,未来通胀压力将进一步回升,然而这并不会改变货币政策宽松环境。一方面,低于3%的CPI增速意味着通胀温和;另一方面,当前通胀回升驱动因素大多来自供给层面,调节需求的货币政策对控制这类通胀来说性价比较低,因而货币政策不应做明显调整。

上海证券首席宏观分析师胡月晓也指出,近期价格的上涨更多的是季节性因素的结果,8月份的环比上涨超过了2017年和正常季节性波动的上涨幅度,这个多涨主要受疫病引起的猪肉等副食品涨价影响,非食品中居住上涨较多,但这些供给面方面的冲击不具有持续性。

“通胀压力应不会引起货币收紧,货币政策边际放松的趋势不会改变。”他说道。

不过华宝信托宏观分析师聂文表示,要警惕两个不确定因素,一是一线房租价格上扬是否会扩散到全国,二是原油是否会上涨。若通胀达到3%,会对政策有抑制,目前实体经济还在边际收缩,信用利差扩大,信用条件仍然没有放松,若再叠加通胀,会对政策有困扰。

以下为8月数据详情(同比%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

居民消费价格指数(CPI) 2.3 2.2 2.1 2.0~2.4 1.8

工业生产者出厂价格指数(PPI) 4.1 4.0 4.6 3.8~4.8 6.3

(完)

发稿 宿泱韫;审校 杨淑祯

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