January 30, 2019 / 2:40 AM / 23 days ago

大量债务集中到期 中资美元信用风险料进一步暴露--联合资信

路透上海1月30日 - 中国联合资信评估有限公司主权部最新报告称,中美两国货币政策或将继续分化,2019年中资美元债券发行量可能继续呈现小幅萎缩或基本持平的态势;同时,在大规模债务集中到期的背景下,信用风险可能进一步暴露。

2018年,在中国经济出现放缓,国内去杠杠、严监管等宏观政策持续实施的背景下,中资企业境内外债券违约数量和规模均达到历史高峰期。2018年境外中资美元债违约规模约30亿美元,违约主体以能源行业发行人居多,这与2018年10月份以来国际油价大幅下滑有关。

报告显示,2019-2021年中资美元债将迎来偿债高峰期,其中2019年到期规模逾1,200亿美元,2020和2021年规模也均在1,300亿美元以上,发行主体面临较大的存续压力。随着中国经济继续面临下行压力,企业盈利和流动性压力或将继续凸显,也抬升了企业违约风险。

从行业分布来看,2019年房地产行业将面临大量境内和境外债务集中到期,其中中资房地产企业美元债到期规模为217.80亿美元,且以无评级和投机级债券为主,占房地产行业总到期规模的96%以上。由于房地产行业仍将面临较为严格的调控政策,融资渠道也较为受限,房地产行业由再融资引发的信用风险不容忽视。

此外,2019年,在美国原油产量持续增长以及OPEC+减产不及预期的背景下,全球原油供应过剩局面仍将存在,国际原油价格下行压力并未消失。持续低迷的油价或将抬升能源行业违约风险。

发行方面,在国内持续去杠杆的背景下,受宏观调控政策影响较大或境外债券到期压力较大的企业,如房地产企业、城投公司等可能将继续不惜以高利率在境外融资,预计2019年中资企业美元债券发行量可能继续呈现小幅萎缩或基本持平的态势。

回顾2018年,全年共发行中资美元债530期,总发行规模1793.33亿美元,发行期数较2017年增长了10.88%,而发行规模则较2017年峰值下滑了23.12%。

从发行主体行业分布看,2018年,中资美元债仍以房地产行业和银行业为主。前者当年美元债发行规模为485.79亿美元,较2017年下降2.27%,占总发行规模27%;银行业2018年发行规模为264.03亿美元,较2017年下降逾40%,占总发行规模的14.72%。

从发行人主体类型看,2018年公司及政府相关类发行人仍是中资美元债发行的绝对主力。另外,得益于政策利好,下半年开始城投美元债发行出现明显反弹。去年城投平台共发行76期城投债,发行规模185.78亿美元,占年度发行总额的10.36%。与2017年相比,发行期数和发行规模均升逾60%。(完)

发稿 李宏薇;审校 杨淑祯

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below