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中国财经

中国社科院专家:最好通过扩大国债发行规模 来化解地方政府债务问题

路透上海4月30日 - 中国社会科学院金融所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶建议,最好通过扩大国债的发行规模,来化解地方政府债务问题。要抑制地方政府隐性债务扩张冲动,需要中央让渡一部分财政来源、税收来源给地方;与此同时,中央要承担一部分地方政府的担子。

证券时报周五并引述其指出,对于存量地方政府债务的化解,一方面可以扩大地方债券发行,不仅是用于弥补当年的赤字,减少增量的隐性债务,还将用于置换存量的隐性债务。 另一方面,盘活政府存款,这既可以促进地方政府有所作为,又可以短期内缓解财政资金不足的问题。

他并提及建立可持续债务积累模式的重要性,强调要抓紧在取消政府隐性担保、打破“国企信仰”方面取得实质性进展,让传统的公共部门债务积累方式无以为继,这样才能真正形成市场化风险定价,发挥市场的价格发现机制。

“五六年前,对于打破国企刚性兑付信仰、打破政府隐性担保,我可能还会担忧这是否会引发金融风险。但如今来看,再作权衡可能就来不及了。”他称。

张晓晶并认为,未来看,既要保持杠杆率的基本稳定,又要充分发挥杠杆率对增长的支撑作用,必须在杠杆率结构上做文章。政府部门加杠杆,特别是中央政府继续加杠杆,部分接替地方政府的隐性债务扩张。

此外企业部门去杠杆,但要体现竞争中性,防止国企民企在去杠杆过程中的苦乐不均;居民部门稳杠杆,尤其需要通过房地产的基本稳定促进居民杠杆率的基本稳定、略有上升。

张晓晶还谈到,根据测算,2020年的宏观杠杆率从2019年末的246.5%攀升至270.1%,增幅为23.6个百分点,不但低于2009年31.8个百分点的增幅,也低于发达经济体2020年前三季度30.7个百分点的增幅。

展望2021年,受经济增速同比大幅上升的分母效应影响,预计2021年宏观杠杆率将在上半年有所下行,从当前的270.1%下降到267%左右,随后再回升至270%,全年宏观杠杆率与上年持平甚至略有下降,企业、居民和政府各部门杠杆率也会略有下降。

中国财政部国库司副主任许京花在出席地方政府债券柜台发行业务培训班时表示,目前由于本年度新增专项债额度还未全部下达,今年发行窗口安排会相对集中,财政部会适度均衡发债节奏;此外随着地方债规模不断攀升,风险防范显得更为重要。(完)

发稿 边竞; 审校 吴云凌

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