June 1, 2018 / 4:48 AM / 3 months ago

分析:中国央行加大投放稳定月末流动性 关注6月FED议息时点

路透上海6月1日 - 为对冲月末及税期因素影响,中国央行在近两个半月后重启28天期逆回购,同时加大逆回购操作力度,本周公开市场实现净投放4,100亿元人民币,以保持流动性的合理稳定。

资料图片:2013年11月,北京,一名女子走出中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

业内人士称,4月中国央行实施了一次置换降准,在半年末将至之际,市场上再次降准的呼声又起;不过考虑到刚转入月初资金面压力有限,可关注美联储(FED)6月议息决定后,中国央行采取何种方式应对。

另外,根据4月降准前数据统计,6月6日(下周三)原有4,980亿元中期借贷便利(MLF)将到期。在本次降准替换9,000亿MLF总量中,6月被置换的MLF规模尚不可知,还需要等央行公布当月剩余未到期量后,来判断半年末前流动性压力。

华北一银行交易员表示,本周央行公开市场操作很给力,“(央妈给了)很多爱了,市场情绪也比较稳定。”

央行稍早公告,今日公开市场进行了总额800亿元逆回购操作,本周连续五日均为净投放,规模合计4,100亿元。另外,因28天期逆回购已时隔近两个半月未有操作,周一该期限逆回购中标利率补涨5个基点(bp)至2.85%。

在再次降准呼声之下,有大行人士表示,目前央行调控态度应该还是保持合理适度,最近几天略紧是例行月末叠加缴税因素,预计跨月后资金面会明显好转。而从实际情况来看,今日银行间市场资金面已转为平衡。

国务院发展研究中心金融研究所王洋认为,就操作连续性和必要性而言,中国央行对冲MLF式降准应该会逐渐成为一段时期的惯例,时点上可以参考MLF何时集中到期。

央行此前数据显示,4月25日部分金融机构使用降准释放的资金偿还9,000亿元MLF。按5月剩余的1,560亿元MLF到期量计算,5月提前偿还MLF为2,365亿元。

上周央行公开市场净回笼规模十分有限,七天加14天的逆回购组合操作对冲了多数到期,加之月末财政支出和金融机构法定准备金退缴助力,银行间资金面当周平稳宽松。

reut.rs/2L9gIZW

**关注6月FED议息时点**

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为,从置换MLF和宽松商业银行表内流动性的角度,中国降准肯定没有结束。至于选择什么时点,6月美联储议息决定后可视为一个比较好的时间窗口。

“一是保证降准时点上不会过于急促,二是同步上调OMO(公开市场操作)利率,可以避免市场对降准过度解读,更好地体现中性的货币政策。”他解释到。

6月12日至13日,美联储将举行为期两天的议息会议,6月13日宣布利率决定。美联储上次升息是在3月21日,预计将在6月再度加息。

恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡浩也指出,6月美联储加息为大概率事件。若成真势必对国内资金利率产生影响,中国央行有望采取提价放量的方式加以对冲,降准置换MLF的操作或于6-7月再现。

自2016年春节前起,中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

到期量 操作量

逆回购(周一) -- 300

(周二) 1,300 1,800

(周三) 2,000 2,700

(周四) 400 2,200

(周五) -- 800

净投放 4,100

(完)

审校 张喜良

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