September 17, 2018 / 5:21 AM / a month ago

分析:中国央行月内二次MLF操作提供长期资金 关注美国议息后举措

路透上海9月17日 - 中国央行周一意外开展中期借贷便利(MLF)操作,为月内第二次,延续6月以来单月双次操作势头。业内人士认为,央行此举应该主要还是为信贷投放和密集地方债发行提供长期限流动性,同时并稳定流动性预期。另外,出于支持经济增长需要,不排除年内还会再一次降准。

资料图片:2013年6月21日,北京,一名女子经过中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

至于本次操作与下周美联储议息之间的联系,他们认为目前来看并不直接。美国9月大概率会加息,中国央行是否会跟进调整公开市场利率还存在变数。若跟进上调利率,伴随降准以安抚市场的可能性较大。

中国央行稍早公告,今日开展2,650亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,期限一年、利率仍持稳在3.3%;同时未进行逆回购操作。因无逆回购到期,单日实现等额净投放。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示,继续开展MLF操作,“可能还是为了支持银行投放信贷和地方债发行,毕竟目前银行的负债约束压力还是挺大的。”

据路透统计,已公告将于本周公开招标的地方债规模近3,800亿元,为今年以来该发行方式下单周最高水平。

国盛证券固收分析师刘郁称,除信贷、地方债因素外,本周到期逆回购金额达2,700亿,央行提前进行MLF操作还可以起到稳定市场预期的作用。

央行公开市场意外进行MLF操作,银行间市场流动性因此宽松依旧。税期虽仍未过,但预计整体影响难掀波澜,即便是跨月需求逐渐升温,以央行维稳态度来看,对月末资金面实质冲击也有限。

上周央行公开市场陆续恢复七天、14天逆回购操作,单周净投放3,300亿元,银行间资金面一度转紧势头很快平息。另外,自6月起,在当月只有一期(次)MLF到期的前提下,中国央行单月均开展了两次操作。

**关注美联储议息后中国举措**

刘郁认为,本月美国大概率会加息,从汇率和贸易摩擦的角度而言,确实存在中国央行跟进调整的可能。工具方面,月内第三次MLF操作的可能性较小,更有可能通过逆回购操作加息5个基点(bp)。

具体来说,中国央行已重启逆周期调节因子,人民币兑美元汇率基本平稳。央行跟随美联储加息可以进一步起到稳定汇率市场预期的作用。不过中国央行本次是否会跟进,在一定程度上还取决于中美贸易谈判的进展。

另外,中国8月基建投资未能企稳,后续出口和地产可能面临回落压力,导致四季度经济基本面回落压力较大。为对冲经济下行压力,年内中国央行仍存在降准的可能,美联储加息和美国针对中国2,000亿美元商品关税落地是需要重视的两个时点。

美联储将于9月25-26日召开议息会议,市场普遍预计美联储会进行年内第三次加息,中国央行如何应对料也成为焦点。美联储3月升息后,中国跟进上调公开市场操作利率5bp,6月则未跟随调整利率。

不过国务院发展研究中心金融研究所王洋表示,从目前形势来看,中国央行应以国内稳增长为首要目标,即使本月美国加息,也可能不会跟进调整。

刘东亮指出,在美国加息后,中国是否跟进还要看资本外流压力。如果压力显现,中国央行可能会跟进上调公开市场逆回购等市场利率。

自2016年春节前起,中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

到期量 操作量

逆回购(周一) -- --

(周二) -- 待定

(周三) 600 待定

(周四) 1,000 待定

(周五) 1,100 待定

中期借贷便利(MLF) -- 2,650

(完)

审校 林高丽

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