November 13, 2018 / 11:46 AM / a month ago

抵押品不足影响货币政策传导 中国财政赤字应适当扩大到4%--专家

路透北京11月13日 - 大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋周二表示,抵押品不足影响到了货币政策的传导,单纯从抵押品不足的问题看,一定要提高中央财政赤字,建议将赤字率从3%提高到4%。

他在财经年会上表示,财政赤字率提高1个百分点,每年可新增8,000亿元人民币国债,加上国开行发的那些债,才能在中长期实现抵押品的供需平衡,满足MLF等政策工具的抵押品需求,以提高货币政策的传导效率。

“今年央行已四次降准,继续下调准备金率的空间值得探讨。疏通货币政策传导机制还需要MLF等政策工具的配合。目前,银行所持有的抵押品呈现结构失衡和中长期不足的问题,中小银行抵押品相对不足,难以更有效通过MLF支持实体经济,即使从大行拆借,同样需要提供相关抵押品。”姚余栋称。

他认为,要解决抵押品不足,只有提高中央财政赤字率,中央财政是可以加杠杆的。从质押品不足这个角度来说,中国要维持货币政策传导的有效性,维持支持中小微企业融资,支持金融体系的正常的交易量和满足《巴塞尔III》的一系列监管要求,就需要提供质押品,质押品的主渠道就是国债,国债就需要增大财政赤字,这只是其中一部分,并不能充分解决长期的质押品不足,但是提高一个点的赤字是必要的。

“我们中央政府债务占比GDP,在全球都是比较低的才15%,日本、美国、欧洲都比我们高得很。所以,国债的供给明显不足,到今年国债净融资额才1万亿左右,还不如去年。”姚余栋称。

上周在北京举行的中国金融40人论坛季度宏观政策报告会上,参会专家提到,面对地方政府捉襟见肘的财政收支窘况以及沉重债务压力,更需要中央政府的担当,包括承担更多公益类基建项目的资金安排,并建议适度扩大赤字率。(完)

发稿 沈燕;审校 吴云凌

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