April 10, 2020 / 11:21 AM / 2 months ago

中国央行政策制定考虑宏观杠杆率、物价和金融风险 允许杠杆率阶段性上升

路透北京4月10日 - 中国央行官员周五表示,在货币政策制定中,央行总量上看要考虑宏观杠杆率和物价水平以及金融风险因素;有序引导市场整体利率下行,市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨,中国存款基准利率要长期保留,而当前情况要允许宏观杠杆率阶段性上升。

中国央行稍早公布的3月社融增量创出历史新高,当月新增人民币贷款亦创下了历年同期高点。在随后举行的新闻发布会上,央行货政司司长孙国峰表示,贷款利率已经和市场接轨,会引导存款利率下行且亦有利于稳定存款利率。

他称,存款基准利率虽然自2015年没有调整,但不意味着实际执行的存款利率没有变化,当前存款利率上下限都已经放开,银行可以自主定价,但从银行实际挂牌利率来看各个期限利率并没有一浮到顶。

“央行有序引导市场整体利率下行,一些市场化定价的类存款产品利率明显降低,市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨,”他说,“存款基准利率要长期保留。”

他同时指出,随着LPR改革深入推进,贷款利率市场化水平明显提高,已经和市场接轨;随着市场利率整体下行,银行发放贷款收益降低,银行也会适当降低其负债成本,高息揽储的动力会随之下降,从而引导存款利率的下行。

“贷款利率市场化改革对于存款利率市场化也起到了重要的推动作用,贷款利率下行也有利于稳定存款利率,”他还表示。

针对资金是否淤积在银行间市场的问题,孙国峰解释称,最近货币政策的传导效率得到明显提升,传导效率比较高,因为央行采取多种措施缓解银行创造货币的三个约束,流动性约束、资本约束和利率约束。

“观察货币政策效果要看实体经济,国际对比来看,中国货币政策传导效率也是比较高的,还不存在淤积现象。”他说。

他举例指出,衡量传导效率要看央行信贷投放和新增贷款的关系。一季度央行释放长期流动性2万亿元人民币,新增人民币贷款是7.1万亿元,每1元的流动性投放支持了3.5元的贷款增长,传导效率提升明显。

中国央行周五公布,3月新增人民币贷款2.85万亿元,远高于1.8万亿元的路透调查中值,创下同期历史新高;一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元,比上年同期多2.47万亿元。路透计算得出,3月社会融资规模增量为5.16万亿元,创历史新高,且远超路透调查中值的2.8万亿元。

孙国峰还表示,当前境外疫情扩散,发达经济体出台宽松政策,中国仍是少数实施正常货币政策的国家,同时中国在疫情防控方面有优势,人民币债券和资本市场优势明显,人民币汇率保持强势,人民币资产表现出较强的韧性和一定的避险特征。

他说,人民币资产呈现一定的避险特征后,跨境资本流动不会对汇率造成明显的影响。

**允许宏观杠杆率阶段性上升**

同时出席发布会的央行调查统计司司长阮健弘指出,今年2月以来受到疫情冲击经济下行压力进一步加大,宏观杠杆率的背景跟平常不同。

她认为,当前要考虑几点,第一是金融政策制定要对疫情防控和经济社会发展统筹考虑。第二是要做好特殊政策和常态政策的衔接,也要做好金融风险的防控。

“当前情况下应当允许宏观杠杆率有一定阶段性的上升,其目的是为了扩大金融体系对实体的信用支持,有效推进复工复产。”她说。

央行数据显示,3月末广义货币供应量(M2)同比增长10.1%,路透调查中值为8.8%。一季度人民币贷款增加7.1万亿元,同比多增1.29万亿元,亦为同期历史新高;3月末人民币贷款余额160.21万亿元,同比增长12.7%,亦高于路透调查中值为12.1%。

阮健弘表示,一季度是疫情影响承压期,经济下行压力较大。在多种政策的引导下,商业银行信贷投放比较大,推动了M2增速大幅回升,应该说全社会的流动性持续的保持在合理充裕状态。

她并称,二季度随着疫情减缓和企业复工复产节奏加快,企业资金需求得到逐步恢复。同时随着疫情防控措施放宽和解除,个人消费贷款和购房贷款的需求会得到释放。此外,随着政府推动的重大项目投资逐步开工,相应的贷款需求也会快速增长。

“3月M2增速上升比较多,有效支持了疫情防控和经济社会发展...总体看当前银行体系流动性合理充裕,金融市场保持稳定,货币信贷和社会融资规模合理增长,”她表示。

她并透露,3月末银行体系超储率是2.1%,较去年同期高0.8个百分点。

始于去年底的新冠肺炎疫情给中国经济造成重大创伤,为支持实体经济,中国央行今年以来已宣布一次全面降准及两次定向降准,并下调超额准备金利率,以鼓励银行向实体经济放贷。

中国最高决策层--中共中央政治局常委会周三亦再度召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,并研究部署在常态化疫情防控中加快推进生产生活秩序全面恢复。这也是1月7日以来,中国最高决策层召开的第十次常委会会议。此外,在2月和3月还分别召开了一次中央政治局会议。(完)

发稿 马蓉; 撰写 侯向明/黄斌;审校 林高丽

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