March 26, 2018 / 2:09 AM / 8 months ago

若中国货币政策回归中性 应考虑谨慎有序降低存准率--社科院专家

路透北京3月26日 - 中国社科院金融研究所彭兴韵表示,若要货币政策真正回归中性,就应当在控制中央银行贷款总量增长的同时,谨慎有序地降低中国的法定存款准备金比率,这是稳健中性货币政策的必然要求。

金融时报周一刊登对社科院货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵的采访称,虽然中国尚未建立明确的利率中介目标,但央行已尝试着建立新的货币政策操作目标;不过,在放弃广义货币供应量的指标后,以利率为核心的货币政策操作体系,需要尽快培育作为货币政策中介目标的基准利率。

彭兴韵指出,未来也还需要进一步提高银行贷款基础利率与货币市场利率之间的相关性,以及贷款加权利率对货币市场利率变动的敏感性,只有这样,才能进一步完善货币政策传导机制,更好地发挥货币政策的积极作用。

谈及今年货币政策总基调仍然是稳健中性,他表示,从价格性指标来说,稳健中性的货币政策意味着货币利率与真实利率相当,一旦货币利率低于真实利率,就会造成扩张性的后果。由此看来,2018年与稳健中性货币政策相对应的债券市场收益率,可能难以有明显的下行空间。

彭兴韵强调,稳健中性的货币政策还要维护市场流动性的基本稳定,既要防止流动性过剩,也要提防流动性不足导致市场剧烈波动,扰乱金融市场的价格信号功能。

货币政策应密切关注市场流动性和市场情绪的变化,通过流动性预期管理,维护金融市场尤其是债券与货币市场的稳健运行,避免市场利率过于剧烈地波动。否则,若市场利率在不断强化的监管和整治市场“乱象”中过快地上升,不仅不利于金融体系内部的良性循环,也将不利于金融与实体经济的良性循环,自然也就谈不上稳健中性的效果了。

“我们建议,若要货币政策真正回归中性,就应当在控制中央银行贷款总量增长的同时,谨慎有序地降低中国的法定存款准备金比率,这是稳健中性货币政策的必然要求。”他说道。

此外,彭兴韵强调,依然要“完善”货币政策与宏观审慎的双支柱政策。这意味着,在双支柱的调控框架下,未来还有许多事情要做,比如,仍然需要协调法定存款准备金与中央银行贷款;宏观审慎政策扩展到非银行金融体系和金融市场,央行的宏观审慎考核与其它监管当局之间的协调,避免以宏观审慎政策之名,行微观干预之实,从而“让市场在资源配置中起决定性作用落到实处。

中国央行新任行长易纲周末表示,下一步货币政策将继续保持稳健中性,为供给侧结构性改革营造适宜的货币环境,总体上要松紧适度,管好货币供给的总闸门,维护银行体系流动性合理稳定,保持M2、信贷和社会融资规模的合理增长。今年的政府工作报告中没有对M2和社会融资规模提出预期数量的目标,这体现了高质量发展的要求的新的变化。(完)

发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯

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