September 3, 2019 / 2:02 AM / 3 months ago

中国支持政策利率调整因素在增多 重点非降不降而是怎么降--专家

路透上海9月3日 - 中国中央国债登记结算有限责任公司总监宗军称,贷款市场报价利率(LPR)形成机制得到改革完善,支持政策利率调整的因素在增多,但讨论重点不应放在“降不降”,而应聚焦于“怎么降”,即更多关注如果决策降息的情况下,具体路径该如何选择。

他在中证报撰文称,随着利率市场化进程的不断推进,降息的内涵也不断丰富,不再局限于简单地降低存贷款基准利率,而应考虑协调推进,从“单音符”演变为完整的“三部曲”。

一是下调利率走廊上限常备借贷便利(SLF)操作利率,在一定阶段内公开市场逆回购和中期借贷便利(MLF)操作利率则可以维持不变。  

二是下调政策操作利率,引导利率中枢下行。根据美联储再次降息的窗口和国内经济形势变化,适时下调公开市场逆回购和MLF操作利率。可以先降5基点(bp),后降25基点,通过小步慢调的方式,进一步完善货币政策的预期管理。  

三是加速推进利率市场化改革。进一步疏通货币政策传导渠道,促进贷款市场化定价。一方面要推广LPR,让贷款一级市场定价动起来;另一方面要培育贷款二级市场,使贷款交易定价活起来,双管齐下,推动贷款利率“并轨”。

不过他强调,当前制约降息的因素也客观存在,这就决定了货币政策仍会遵循适时适度原则,保持自主调控节奏。

至于支持政策利率调整的因素,包括一实体经济需要维持相对低利率的货币环境;二是政治局会议要求降低企业成本、国务院常务会议多次强调降低小微企业融资实际利率,降息这一价格型货币政策工具仍是政策工具箱中比较有力的工具,不会被“束之高阁”。  

三是全球经济进入下行周期,外部货币条件整体趋向宽松,增加了降息空间,人民币汇率弹性增大,也为货币政策独立性提供更多支撑。四是债券收益率曲线上,一年期AAA级中债短融及中票利率已降至3.1%以下,而一年期MLF还在3.3%,一年期LPR在4.25%。政策利率存在一定的调整空间。(完)

发稿 李宏薇;审校 杨淑祯

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