August 29, 2019 / 12:54 AM / 25 days ago

焦点:中国9月料四年来首次降息 但行动可能循序渐进

路透北京/上海8月28日 - 中美贸易关系恶化和利率改革,令外界愈发猜测中国将从下月起下调指标利率,但银行人士预计借贷成本只会逐步下降,给经济放缓带来有限的支持。

资料图片:2018年9月28日,中国北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

中国政策制定者需要激活疲弱的投资,以挽救就业岗位,但大幅降息可能促使债务进一步增加,挤压银行业利润率,从而加剧金融业风险。

不过随着经济降温,分析人士表示,中国上周启动具有里程碑意义的改革,为四年来的首次下调指标政策利率铺平了道路。预计中国将在9月中旬之前行动,与预期中美国联邦储备委员会(美联储/FED)放松政策的时间相一致。

不过,随着银行业者和监管机构逐渐适应新的、更加市场化的贷款定价体系,预计最初的降息幅度将是温和的。分析人士表示,中国人民银行一开始不会给银行施加太大的降息压力。

兴业银行首席经济学家鲁政委说,第一步是确保平稳过渡,如果利率息差扩大,那就还好,但如果利率息差收窄,就麻烦了。

为了降低银行业者承受的压力,中国央行预料将首先调降中期借贷便利(MLF)利率,以降低业者的融资成本。这将为调降贷款市场报价利率(LPR)铺路;下次设定LPR的时间为9月20日。

MLF为形成新LPR利率的基础,但银行业者可以加上溢价以反映融资成本及信贷风险。

“无论最终利率为何,中小型银行业者的净息差肯定会收窄,”该名不愿具名的城市商业银行主管表示。

上周经修改过后的一年期LPR设定在4.25%,较之前的4.31%下滑6个基点,且低于旧有的指标一年期贷款利率10个基点,旧有的贷款利率适用于先前办理的贷款。目前MLF利率为3.3%。

不过中国将会设定更低的抵押贷款利率限制,凸显出潜在楼市泡沫及家庭债务上升等疑虑。

**需要更多支持**

中国央行上海分行一份声明称,该分行在周一的会议上敦促各银行增加对中小企业的贷款,并称这是个“政治得分点”。

参加此次会议的两位银行业消息人士告诉路透,为实现顺利过渡,各银行被告知,9月底之前参考LPR定价的新贷款比例须至少为30%,很多人认为此目标是一大挑战。到2020年3月目标将升至80%。

“银行体系的多数机构应该会面临一些负面压力...国有银行以外的体系成员压力更大,”惠誉亚太银行评级主管Jonathan Cornish称。

分析师称,中小企业可能无法在改革的初期阶段受益很多。中小企业在中国经济产出和就业中占很大比重。

各银行可能会根据央行的整体目标降低平均贷款利率,但仍会向被认为存在较大信贷风险的小企业收取更高的利率。

野村中国区首席经济学家陆挺指出,将会是几家欢乐几家愁的局面,大型国企之类的银行优质客户将受惠于LPR降低,但野村认为中小企业客户不会受惠很多。

陆挺预测中国央行下个月将把一年期MLF利率降低10个基点左右。

自2018年以来中国央行透过各种方式挹注大量资金,已默默引导货币市场短期利率大幅下滑,但仍未能压低企业贷款利率,因为银行业者的贷款定价仍是向基准贷款利率看齐,这正是促次此次LPR机制改革的导火线。

面对更加难以预测的融资成本,一些企业已经赶忙签订利率互换交易以对冲风险。

据媒体报导,在8月20日LPR新机制亮相的次日,便有17笔利率互换交易成交,名义本金合计18.6亿元人民币(2.6224亿美元)。

据一不愿具名的主管指出,中国交通银行(3328.HK)已与另一家银行达成了一笔五年期利率互换交易,另外也与客户企业开展了挂钩一年期LPR利率基准的人民币利率互换代客交易。(完)

编译 艾茂林/张明钧/刘秀红/蔡美珍;审校 孙茉莉/李春喜/白云/王颖

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below