August 6, 2019 / 1:24 AM / 18 days ago

焦点:中国央行给人民币“破七”开绿灯 新均衡点或指向7.2

发稿 张金栋

资料图片:2013年6月,北京,一名女子经过中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

路透上海8月5日 - 人民币兑美元“破七”一朝成现实,在岸即期汇价下探逾11年新低,分析人士普遍指出,监管层允许人民币破七,料是对中美贸易战全面升级的强硬回击,短期人民币可能继续偏弱;不过后续仍需重点关注中间价水平,以判断监管对人民币后续走向的态度。

他们并指出,如果中间价继续保持偏稳走势,估计人民币后续跌幅有限,如果按照市场化走势,人民币很可能逐步接近7.2关口支撑;当然如果把时间拉长,人民币的表现仍中规中矩,后续需要看中美贸易战的变化以及监管层的态度。

一位监管官员对路透表示,特朗普突然扬言要再次加税,人民币借此机会破7,监管自然就“半推半就”允许这件事情发生,假定加征关税落地,也可以对冲影响,而且目前外贸本身也比较弱,从这个层面看,未必是一件坏事。

“现在市场对于单边贬值预期没那么强,不过破7是事件性驱动,贬值的过程还是要加强管理和引导,相信央行已经有充足的工具和充分的方案。”该官员称。

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中国央行有关负责人周一表示,受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响,今日人民币汇率有所贬值突破了7元,这是市场供求和国际汇市波动的反映。

而此前中国央行行长易纲明确表示,人民币没有红线。前央行周小川稍早就市场关注的人民币汇率是否会贬破7元表态认为,不必过分关注所谓整数位。

华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭亦对路透表示,“本来特朗普想玩心理战,没想到中国直接‘秒杀’,...,后面要看特朗普了,如果他愿意妥协则还有的玩,不然就拖着,毕竟时间是中国的朋友,到了明年美国经济掉的厉害,也不利于特朗普连任。”

人民币兑美元中间价周一报6.9225元,创2018年12月3日以来新低,这和两个月之前“死守”6.9关口的态度截然相反,而且此前市场也普遍预期,周一中间价将是关键政策信号;离岸CNHCNH=在中间价公布之后随即击穿7元关口,创出记录新低。

在岸人民币兑美元即期CNY=CFXS开盘之后也迅速击穿7元关口,最大跌幅超千点,并创下逾11年新低。

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受访的数位银行交易员普遍认为,短期内人民币可能继续波动,但监管层会更加根据市场波动的情况适时调整,尽量避免2015年8.11汇改时带来的持续冲击。

“即期破了反而把心中的大石落地,后面可以看美元人民币7.1元关口阻力,我觉得破了也不一定不会回来,目前看市场比较淡定的,一外资行交易员称,“每一次加征关税,美元人民币跌1,000点。”

中国上周五誓言将对美国总统特朗普突然决定对剩余的3,000亿美元中国进口商品征收10%的关税行动予以反击,特朗普此举结束了一个月的贸易休战。

**破七,然后呢?**

人民币憋了三年的不“破七”今朝成现实,市场人士认为,面对特朗普的持续加码威胁,中国有必要采取更灵活的货币政策和汇率灵活性来应对,短期内人民币将维持偏弱格局,当然由于中国的国际收支想相对平衡,加上中国经济基本面相对仍不差,类似8.11汇改的冲击再现的可能性并不大。

“在短期内,我们认为市场将保持极度波动,中国经济和人民币的风险偏向下行。”德商银行驻新加坡经济学家周浩称,“在可预见的未来,我们将看到亚洲货币出现新的贬值浪潮,全球市场可能会出现进一步的避险走势。”

受访交易员从交易角度认为,短期人民币虽然出现快速贬值,但受限于流动性不足等状况,市场大幅押注人民币继续贬值的意愿并不十分强,后续仍需看监管层如何引导,不排除适度平滑市场来稳定信心,当然如果出现持续恐慌购汇情绪,相信监管层会采取更多手段。

中国银行澳门分行高级策略研究员丁孟则认为,整数关口很重要,但更重要的是破七之后,监管层的预期管理能不能使得市场行为在一个相对可控的范围之内。如果中短期内这个浮动相对可控的话,其实没必要过于担心。

分析人士并指出,对于后续人民币是试探性下跌,还是继续市场方式变化,仍可通过观察中间价的点位来揣测监管层的态度,如果明日中间价继续维持在7以下,那么购汇意愿料会很快被抑制。

“如果人民币接下来按照市场化定价,下一个均衡水平可能在7.2附近,较7月底跌5%,”华侨银行谢栋铭称,“人民币汇率指数92关口也可能不再是关键支撑,下一个关键关口可能指向90,如果指数下探90关口,根据模型,人民币兑美元可能接近7.16。”

平安证券首席经济学家张明最新点评则认为,短期内人民币汇率仍将在7上下保持稳定,除非美国在今年下半年继续加征关税。如果美国继续将贸易摩擦进行升级,那么不排除中国会通过让人民币汇率继续贬值,来帮助出口企业对冲加税压力的可能性。

**中间价**

人民币中间价5月之后曾出现非常稳定走势,给市场传递了强烈的维稳信号,市场也极度关注今日中间价表现,一旦出现超预期变动,则市场势必会做出相应反应。

“今天的fixing(中间价)其实是最后一个关口,人民银行全面开绿灯给人民币贬值,”瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰称,“贸易谈判也谈不来,为什么还要守,人民币稳定本来就是贸易会谈达成协议的条件。”

当然如果从年度表现来观察,人民币表现并不算弱。今年至今人民币累计跌2.26%,同期韩元跌幅超8%,英镑跌幅亦超过4%,澳元跌幅超3.7%,欧元跌幅也超2.7%,而美元指数年度升幅1.58%,相比之下人民币反应仍属中规中矩。

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若从8月这几个交易日看,人民币跌幅近2%,同期韩元跌2.65%,雷亚尔跌2.54%,澳元、林吉特等跌幅均超1%,同期美指跌0.12%,从这个角度看,短期跌幅偏大。

丁孟表示,目前来说就是整个波动幅度还是可控的,用央行的话来说就是相对稳定的双向波动状态,所以说对于单个数字关注没必要那么大。今天一天波动浮动是相对大一点,但是如果中短期内这个浮动相对可控的话,其实没必要过于担心。

“更重要的是说破七之后,预期管理能不能使得市场行为在一个相对可控的范围之内。”丁孟称。

德商周浩认为,中国目前的反应还是比较强硬的,至少两三天之内美元/人民币会跌到7.2关口附近,之后要看央行的态度。“估计市场会再度形成人民币长期贬值的一个预期。”

央行新闻稿也对破七给了看法,人民币汇率“破7”,这个“7”不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。(完)

(路透英文部周静远、Noah Sin、中文部李铮对本文亦贡献)

审校 杨淑祯

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