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深度分析

焦点:监管层纠偏人民币汇率各种“赋能” 但被打乱的预期还需时间沉淀

路透上海5月28日 - 继周日中国央行罕见单独就人民币汇率发声之后,人民币升势加速,市场结汇意愿被进一步激发;周四晚间监管层再度发声,对早前关于人民币汇率各种“赋能”进行纠偏,但目前市场仍看好人民币前景,也意味着监管层可能再度出手。

资料图片:2016年1月,人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

“其实不管是放弃汇率目标支持人民币国际化说,还是适当升值抵御输入性通胀说,在美元偏弱的情况,市场肯定是猜测央妈是允许人民币升值的,之前客盘持汇等待人民币调整的节奏被打乱,这几天结汇需求是真多,”一外资行交易员称。

德商银行驻新加坡高级经济学家周浩亦认为,从中国央行角度看,单方面的预期将使整个决策过程复杂化,考虑到出口至关重要的作用,升值将给整个经济复苏带来压力,“这意味着他们认为必要时会采取进一步的行动。”

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但市场的微妙情绪很快被打破。中国央行金融研究所所长周诚君在一个论坛上表示,在人民币国际化条件下,中国央行最终要放弃汇率目标;中国央行上海总部调查研究部主任吕进中随后撰文表示,大宗商品价格中长期升势或已成型,人民币适当升值,以抵御输入性效应。

中国央行副行长刘国强周日罕见单独就人民币汇率问题表态称,未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动为常态。

不过市场不安情绪开始累积,周初美联储缓和通胀忧虑加剧美指弱势,人民币顺势上行,待人民币升创近三年新高后,市场结汇意愿进一步提升。期间大行投入人民币流动性缓和升势,但无法阻挡汹涌的结汇需求。人民币升破6.4关口后更是无视美指重返90关口,已然企稳的走势,开始独立升值,至周五人民币汇率CFETS指数已然逼近98关口。

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中国央行网站周四晚间再度刊出新闻稿,再次强调未来人民币汇率双向波动为常态,并指出,“汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。”

澳新银行亚洲研究部负责人Khoon Goh最新报告称,央行隔夜的声明总体语气是中性的,但其目的是遏制升值预期,不过央行暂时还没有采取任何措施来遏制当前的升值趋势。

汇丰银行高级外汇策略师王菊表示,中央银行致力于保持灵活的汇率,希望随着资本账户的进一步开放而逐渐减少对汇率的长期控制,但目前机制下仍有一个“基本稳定”的政策目标。

一中资行交易员认为,3月人民币一波调整,结汇需求上升,4月人民币升值,很多头寸都等着合适的时机结汇,但结果等来升值,“待结汇很多,真没什么炒汇,...,得真金白银才能稳住。”

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此前外管局公布的4月份银行结售汇数据显示,4月人民币兑美元重新转为升值,当月银行结售汇顺差大幅萎缩近九成至八个月新低,其中代客货物贸易更是录得逆差4亿美元,市场结汇意愿也降至十个月低点。

而瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰则相对乐观,“只有人民币表现的过度单边,央行才会采取行动进行遏制。”

**升值**

人民币汇率本周一路小跑升值,而央行频频表态希望缓和市场对即期的看涨热情,但一年期的风险逆转指标(RR)加剧下跌,也反映市场的情绪还需要宣泄。

另一外资行交易员称,“目前人民币是一路不回头,估计只有把美元多头打爆,止损盘出来了,市场也就基本到位了。”

汇丰银行王菊认为,短期内包括经济增长优势、出口强劲、利差优势以及美元流动性充裕,这些因素仍会支持人民币在短期内表现偏强;不过随着中国的经济相对优势逐渐缩小,人民币将呈现更多的双向波动,而其中一些优势会逐渐放缓,预计年底前美元仍可能反弹。

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澳新银行Khoon Goh则相对谨慎,短期预计人民币仍有一定升值空间,但也不应期望大幅升值,一方面技术指标显示人民币短期超买,短期需要整固,另外月末出口商结汇需求完成后,结汇意愿会下降,维持年底人民币在6.3的预测水平。

也有交易员认为,人民币仍没有偏离美指主导走势,一旦美元展开反弹,人民币仍可能出现调整。目前市场的关注焦点之一是美国通胀数据,因为若数据较高,可能助长对美联储收紧政策的预期。另外下周美国将公布最新的非农就业数据,一旦就业状况转好,美指仍可能有较大反弹。(完)

审校 杨淑祯

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