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深度分析

综述:中国警惕大宗商品价格过快上涨 货币政策如何与其它政策配合费思量

路透北京5月12日 - 持续上涨的大宗商品价格不仅助推中国4月PPI增速跃升至三年半高位,亦引起中国高层的关注。周三召开的国务院常务会议明确提出,要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响,加强货币政策与其他政策配合,保持经济平稳运行。只是货币政策如何与其它政策配合颇费思量。

资料图片:2018年8月,中国重庆,一家钢铁厂的钢材。REUTERS/Damir Sagolj

而在后疫情时代,中国经济恢复基础尚不稳固的前提下,PPI的过快上涨不仅会吞噬着企业本不富余的盈利,让本就生存艰难的实体经济雪上加霜,更突现出稳就业助实体经济的迫切性和必要性。

“进一步加强小微金融服务,试点建立各区城商户信用贷款评价体系,支持发行不低于3,000亿元人民币小微企业专项金融债,确保银行业普惠小微贷款实现增速、户数两增,确保五家国有大型商业银行普惠小微贷款增长30%以上。引导金融机构围绕市场主体做好区域融资支持,防范化解金融风险。”会议指出。

为加大对受疫情持续影响行业企业的金融支持,会议确定引导银行企业与金融机构用好应急贷款政策,加强对文旅、线下零售、住宿等行业定向金融服务。

反应全球主要商品价格走势的路孚特CRB指数今年以来震荡上扬,不仅全数收复受疫情影响的失地,本周一还创下2015年7月以来的新高。

中国4月CPI与PPI同比涨幅双双走高,其中CPI略逊预期,而PPI则在大宗商品涨价潮的持续助推下飙升至三年半高位;市场普遍预计这样的涨势仍将延续,伴随涨价而来的企业生产压力与后续政策预期仍待观察。

而国际大宗商品价格的持续上涨,以及原料、人工成本的上升,也让复苏路上的中国实体经济苦不堪言。

**应对大宗商品过快上涨,需各方政策齐发力**

针对当前的物价形势,中国央行周二发布的一季度货币政策报告着重分析了当前物价走势,认为供、需和流动性三方面因素共同促成了大宗价格上涨。通胀主要体现在PPI在二三季度的阶段性走高,而对于PPI的阶段性上行宜历史、客观地看待,待基数效应逐步消退和全球生产供给恢复后,PPI有望趋稳。认为PPI对CPI传导关系减弱,CPI涨幅预计比较温和。

相较央行报告对PPI有望趋稳的乐观预测,国常会对大宗商品上涨过快可能给国内经济带来的负面影响显然更为担忧。

尤其是在经济恢复基础并不牢固,外围国际环境依然严竣,且一些核心关键零部件仍受制于人,任何一个潜在的风险点都可能成为引爆雷点的“黑天鹅”事件。如何确保经济平稳运行,货币政策与其它政策的有效配合就显得尤为重要。

中金最新的宏观报告就指出,原材料价格上行,开始挤压中下游利润。一季度工企利润延续较高增速,其中,上游行业的利润增长主要来自于“价”的拉动,中游行业利润则更多受到“量”的支撑。伴随上游工业品价格的快速上行,3月中游和下游制造业营收利润率环比表现均明显弱于往年同期,原材料价格上涨对中下游利润的影响已经开始体现。

**聚焦稳就业助实体,金融政策持续发力**

如果说应对2020年的疫情时,中国扩张的积极财政政策功不可没,那么后疫情时代,经济复苏之时,通过金融手段助力实体经济显然是本次国常会的重要议题。聚焦稳就业、助实体,就更突现财政、货币、金融、产业等各方政策的配合。

国常会就明确指出,决定将部分减负稳岗的扩就业政策期限延长到今年底。进一步支持灵活就业的措施部署,加强对受疫情持续影响行业企业的金融支持。今年要继续坚持就业优先,保持对就业的政策支持。继续实施失业保险稳岗返还,今年按规定对符合条件的大型企业,按不超过上年缴纳失业保险费的30%返还,中小微企业按不超过60%返还。

会议指出,将职业培训技能提升补贴及发放失业补助金和临时生活补助,支持高校毕业生基层就业等政策延续至今年底,对企业吸纳重点群体就业的按规定给予税收减免等。促进市场化就业,加大对双创的政策支持,推进实施创业担保贷款及贴息,促进高校毕业生就业创业。

针对灵活就业是群众就业增收的重要渠道。会议确定,一是制定灵活就业人员参加城乡居民基本养老保险的兜底措施,放开在就业地参加社保的户籍限制。二是开展平台灵活就业人员职业伤害保障试点。三是清理取消不符合上位法或不合理的收费罚款规定,为灵活就业创造好环境。

为加大对受疫情持续影响行业企业的金融支持,会议确定引导银行企业与金融机构用好应急贷款政策,加强对文旅、线下零售、住宿等行业定向金融服务。进一步加强小微金融服务,试点建立各区城商户信用贷款评价体系,支持发行不低于3,000亿元小微企业专项金融债,确保银行业普惠小微贷款实现增速、户数两增,确保五家国有大型商业银行普惠小微贷款增长30%以上。引导金融机构围绕市场主体做好区域融资支持,防范化解金融风险。(完)

审校 林高丽

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