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中国10月通胀略超预期料年内持稳 货币政策仍中性侧重防风险(更新版)
2017年11月9日 / 凌晨1点46分 / 11 天前

中国10月通胀略超预期料年内持稳 货币政策仍中性侧重防风险(更新版)

(新增更多数据细节和评论)

路透北京11月9日 - 中国10月通胀数据略超预期,CPI受季节性因素和非食品价格上涨拉动,同比涨幅升至年内次高;而PPI受大宗原材料上涨的拉动,同比涨幅超预期,与上月持平。通胀虽或略存压力,但整体仍属温和平稳,货币政策料维持当前基调,不松不紧。

分析师认为,尽管10月CPI、PPI均超市场预期,但货币政策进一步收紧的概率较低,接下来还会继续保持目前稳健的货币政策,把防风险放在更重要的位置,加大对影子银行清理整顿和对地方债务的规范。

“未来随着经济、大宗商品价格的逐步回落,非食品同比与PPI同比可能并不会‘一骑绝尘’,通胀压力上有顶,市场不必对此过度担忧。”九州证券经济学家邓海清称。

他指出,从历史经验来看,CPI同比不超过2.5%,央行一般不会通过收紧货币来控制通胀压力,因此,从通胀上看,货币政策进一步收紧的概率较低,“不松不紧”是货币政策主基调。

中国国家统计局周四公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%,略高于路透调查预估中值的1.8%,为今年以来的次高,前高是今年1月同比上涨2.5%。1-10月CPI同比上涨1.5%,PPI上涨6.5%。

10月CPI环比上涨0.1%,低于路透调查预估中值0.2%;PPI环比上涨0.7%;10月CPI中的食品价格同比下降0.4%,非食品价格同比上涨2.4%。

统计局城市司高级统计师绳国庆指出,在10月份1.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点,比上月增加0.2个百分点,新涨价因素约为1.5个百分点。食品价格中,猪肉价格下降10.1%,影响CPI下降约0.28个百分点;非食品价格中,医疗保健类价格上涨7.2%,居住类价格上涨2.8%,教育文化和娱乐类价格上涨2.3%。

“10月份的CPI涨幅主要受10月份节假日因素影响,虽然是年内次高但整体走势仍较平稳,考虑到季节性因素,冬季蔬菜价格通常会所上涨,估计后两个月CPI同比涨幅有可能会维持在2%左右甚至会突破。”中国国际经济交流中心研究员张永军强调,整体物价走势仍属于平稳,上涨压力并不大。

国信宏观固收董德志、李智能则认为,考虑到10月高频指标亦明显高于季节性但实际公布非食品环比低于季节性,预计11月非食品环比高于季节性的可能性不大。考虑到去年11月整体CPI的高基数影响,预计今年11月CPI同比将重新回落至1.6%。

超预期的通胀数据出炉后,国债期货迅速回落并翻绿,但稍后反弹,10年国债期货主力合约T1803早盘小幅收跌0.03%。

浏览通胀数据图表,点选链接:tmsnrt.rs/2zof3xc

**PPI涨幅或已见顶**

此前市场普遍预计10月份的PPI同比涨幅将有所回落,但10月数据与9月持平。张永军称,这显然与国际市场价格关联比较密切,而近期国际市场原油等价格在上涨,后续应关注国际市场价格对PPI的影响。

在申万宏源首席宏观分析师李慧勇看来,10月PPI的上涨与国内旺季叠加环保限产有关,也和最近世界经济景气带来的需求趋旺有关,10月IMF上调全球主要经济体的预测就是一个印证。

不过他认为PPI波动中回落还是大趋势,一是由于基数提高,二是供给侧改革希望改变物价过低的状况,但也不想形成更高的通胀压力,也会调节供给侧改革力度,不至于出现扎堆上涨。

统计局的绳国庆解读,在10月6.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为3.2个百分点,新涨价因素约为3.7个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业等七大行业合计影响PPI同比上涨约5.5个百分点,占总涨幅的79.7%。

其中,涨幅扩大的有造纸和纸制品业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业,分别上涨16.6%、10.7%和10.3%;涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、石油加工业,分别上涨30.8%、20.0%、19.7%和15.5%。

随着四季度供给侧结构性改革背景下去产能、环保限产等措施力度放缓,黑色系价格已经出现回落。不过恒丰银行研究院宏观团队的蔡浩和李海静指出,10月受国际原油价格近期表现强劲并屡创新高的影响,带动了PPI中能源价格的显着上升,同时提升了CPI中生活能源价格。

随着世界各国央行纷纷加息或逐步退出宽松政策,预计国际原油价格持续上涨的势头难以维系,国内11、12月的通胀情况总体可控,CPI保持稳定,料将维持在2%水平以下,而PPI增速年末冲高回落的概率仍较大。

“通胀的表现年内难以成为左右货币政策改变的重要因素。”他们指出。

新华社周三报导称,中国正式成立了国务院金融稳定发展委员会,负责审议金融业改革发展重大规划,该委员会的主任由副总理马凯担任,协调货币政策与金融监管相关事项。委员会将坚持稳健货币政策,强化金融监管协调,提高统筹防范风险能力,更好地促进金融服务实体经济,更好地保障国家金融安全,更好地维护金融消费者合法权益。

以下为10月数据详情(同比%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

居民消费价格指数(CPI) 1.9 1.8 1.6 1.5~2.0 2.1

工业生产者出厂价格指数(PPI) 6.9 6.6 6.9 6.0~7.3 1.2

(完)

发稿 许菁;审校 宿泱韫/杨淑祯

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