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深度分析

焦点:中国2月CPI同比负增PPI创27个月高位 通胀压力仍低无碍货币政策

采写 路透中文部;撰写 许菁

资料图片:2020年9月24日,中国北京,一家商场的服装区。REUTERS/Tingshu Wang

路透北京3月10日 - 尽管中国2月春节的消费需求带来食品价格温和上涨,但在猪肉价格快速下行、高基数等因素作用下,2月CPI同比仍延续在负区间,PPI涨幅则攀升至27个月高位动力十足。随着全球经济逐渐复苏,分析人士预计CPI与PPI将继续向上改善,不过通胀压力仍较低无碍国内货币政策。

他们指出,通胀继续呈现显著的上下游差异性、结构性特点,对货币政策的影响仍为中性,而今年中国将通胀目标定在3%左右也是给货币政策和宏观政策留有一定空间,货币政策正常化的节奏可能会根据经济形势和市场状况随时微调。

“从趋势看,3月国内消费者物价将重回‘正’轨,但物价趋势温和。”光大银行金融市场部分析师周茂华称,2月CPI同比连续第二个月下滑,主要受春节错位、高基数、猪肉价格下降、服务业价格低迷影响。

他并称,国内物价趋势仍保持温和,主要是国内需求继续追赶供给产出,农产品及民生必需品供应有保障,生猪供需关系持续改善,近年来国内果蔬供给基本平稳,以及防疫常态化下,服务业等行业复苏仍有个过程。但需要防范非洲猪瘟、能源商品价格超预期走高影响,异常气候影响等。

中国国家统计局周三公布,2月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.2%,路透调查预估中值为同比降0.4%;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨1.7%,亦高于路透调查预估中值1.5%,为2018年11月以来最高。2月PPI环比上涨0.8%。

tmsnrt.rs/30thIS9

数据显示,2月CPI环比上涨0.6%,路透调查预估中值为0.4%;2月CPI中的食品价格和非食品价格同比均下降0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月下降0.3%转为持平。

“伴随线下消费修复等,核心CPI或逐步回升,但收入等或制约核心CPI修复节奏。”开源证券宏观分析师赵伟指出,综合考虑猪价、线下消费等因素,中性情景下,CPI全年呈“M”型走势、中枢在1.6%左右。

他并强调,经济见顶、信用“收缩”的背景下,货币流动性或较难出现趋势性收紧。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称,在2月CPI同比0.2%的降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-1.8个百分点,新涨价影响约为1.6个百分点。食品中,受去年同期基数较高影响,猪肉价格下降14.9%,降幅比上月扩大11.0个百分点;非食品中,交通通信价格下降1.9%,其中飞机票价格下降28.2%,汽油和柴油价格分别下降5.2%和5.8%。

今年中国政府工作报告将2021年经济增长目标设为“6%以上”,目标居民消费价格涨幅3%左右;赤字率拟按3.2%左右安排,将安排新增地方政府专项债发行3.65万亿元人民币。

**PPI上行动力仍强**

得益于需求改善、能源商品价格和基数效应的带动,2月PPI同比增幅冲高;考虑到今年经济稳步复苏,实体进入主动补库存时期,分析人士普遍预计PPI后续上行动力仍强。

“低基数叠加今年经济稳步复苏,PPI预计会继续上行。”红塔证券首席经济学家李奇霖称,去年因为疫情,市场预期比较悲观,在经济复苏趋势不是特别明显的时候PPI快速下滑,而今年经济将稳步复苏。

他认为,现在经济主动补库存的趋势是在持续的。在疫苗接种加快叠加美国1.9万亿美元财政政策顺利推进的背景下,市场对全球经济复苏比较乐观。大宗商品在2月迎来了一波上涨,受此影响,黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业和石油、煤炭及其他燃料加工业等行业的环比价格也有所上涨。

根据国家统计局数据,工业生产者购进价格中,燃料动力类价格上涨3.3%,黑色金属材料类价格上涨2.2%,化工原料类价格上涨1.3%,有色金属材料及电线类价格上涨1.2%。

光大银行的周茂华认为,从趋势看,年内生产者物价仍有望延续改善态势,主要是疫苗接种与政策支持,全球需求改善带动工业终端消费品价格改善,企业信增强推动补库存,商品价格走高,利好PPI表现。

经济合作暨发展组织(OECD)周二表示,随着疫苗接种速度加快以及美国推出庞大的新刺激计划,全球经济前景变得光明。

OECD在其中期经济展望中预计,全球经济今年将以5.6%的速度反弹,明年将增长4.0%,明显高于去年12月初的上次展望;其中中国经济今明两年料分别增长7.8%和4.9%。(完)

审校 张喜良

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