December 6, 2018 / 2:39 AM / 13 days ago

数据观测:抢出口效应减弱中国11月进出口同比增速料放缓 通胀小幅回落

公布内容:中国11月进出口数据、11月CPI和PPI

公布时间:进出口数据定于12月8日(周六)公布

CPI和PPI定于12月9日(周日)公布

--调查结果:

指标 11月预估中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

居民消费价格指数(CPI) 2.4 2.2~2.7 2.5 1.7 31

工业生产者出厂价格指数(PPI) 2.7 2.4~3.5 3.3 5.8 28

出口(%) 10 3~14.3 15.6 11.5 26

进口(%) 14.5 9.9~20.2 20.8 17.6 25

贸易顺差(亿美元) 340 239~430 349.1 384.3 27

路透综合20余家机构预测中值结果显示,中美贸易摩擦引发的“抢出口”现象可能已开始减少,11月进出口增速预计均将自上月高点回落,而CPI和PPI增速受油价下行影响,同比增速预计亦较前月下滑。

“鉴于美国对第二批2,000亿美元中国商品加征10%的关税已经生效,‘抢出口’效应对贸易增速的提振作用在11月将开始明显减弱。”中金宏观组分析显示,中国向美国出口商品中,第一批已生效的500亿美元关税清单商品的出口增速已经大幅下滑;此外,11月韩国出口增速明显下跌,显示中国贸易增长也可能下行。

中金预计11月美元计价的出口同比增速可能下降至8%左右,而进口同比增速可能放缓至13%左右,贸易顺差可能小幅收窄至326亿美元。“往前看,四季度由于季节性的原因贸易顺差可能保持相对高位,由此,2018全年的经常项目仍应保持在盈余区间。”

招商证券宏观团队的谢亚轩等则表示,鉴于中美间未来关税的不确定性,各国企业可能存在“共振式”地加快出口节奏,而企业出口加快也带动了中国的进口加快,从而使得现阶段中国贸易增速相对基本面偏高,但PMI新出口订单和进口分项维持低迷,反映了贸易战和全球经济增长放缓背景下企业对贸易前景的不乐观,商品价格指数和汇率因素均对价格因素有不利影响,进出口增速仍可能在四季度小幅下滑。

他们预计出口同比增速降至11.2%,进口同比增速为14.4%,季节性规律下11月贸易顺差将小幅扩大,预计贸易差额为370亿美元。

中美两国元首G20会晤落下帷幕,双方同意停止加征新的关税,并相互开放市场。中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口,包括从美国购买适销对路的商品,逐步缓解贸易不平衡问题。美国白宫则发表声明称,美方同意自明年1月1日起对2,000亿美元自中国进口商品征收的关税维持在10%,暂时不会提高至25%;但如果在90天内,中美双方未能就技术转让、知识产权保护、农产品、非关税壁垒等贸易议题达成协议,那么关税税率将提高至25%。

**通胀小幅回落**

关于CPI走势,交通银行表示,进入11月份以来,食用农产品价格出现持续四周的回落,近期国际油价持续走低,11月份国内成品油价经历两次比较大幅度的下调,综合以上因素,初步判断11月份CPI同比涨幅可能在2.2-2.4%左右,取中值为2.3%,CPI同比涨幅将出现小幅回落。

“考虑到明年中国经济下行的压力也有所加大,内外需求的同步走弱或将使明年的通胀压力明显减轻,市场原来的通胀预期很可能逆转为对局部通缩的担忧。”交通银行称,但考虑到中国宏观调控政策重心已经转向稳增长,基建补短板等逆周期的调节政策或将托底中国经济,使中国经济出现硬着陆的风险并不大,中国经济真正陷入通缩的可能性很小。

中金宏观组预计11月CPI可能从10月的2.5%小幅下跌降至2.4%,PPI可能从10月的3.3%大幅下降至2.6%。11月大部分农产品价格环比季节性下跌,但食品价格的同比增速相比于10月大体平稳。同时,环保限产边际放松、叠加国内外需求均疲软,国内工业品价格普遍下跌。主要工业原材料中,螺纹钢、化工品和石油的价格回调幅度较大。

中国11月官方制造业PMI降至逾两年低位,反映内需的新订单指数和进口指数分别跌0.4和0.5个点,至50.4和47.1;反映外需的新出口订单指数则有所企稳,自46.9微升至47。11月制造业PMI分项指数中变动最为明显的当属价格指数,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数降至50.3和46.4,分别比上月回落7.7和5.6个点。(完)

发稿 宿泱韫;审校 乔艳红

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