April 9, 2018 / 6:23 AM / 17 days ago

数据观测:气温回暖叠加需求回落拉低中国3月CPI涨幅 工业及投资略放缓

公布内容:中国3月CPI和PPI,工业增加值、投资和消费

公布时间:4月11日本地时间9:30公布CPI和PPI

4月17日本地时间10:00公布工业等数据

调查结果: (同比,%)

预估中值 前值 预估区间 上年同期 预测数

居民消费价格指数(CPI) 2.6 2.9 2.2~3.0 0.9 31

工业生产者出厂价格指数(PPI) 3.2 3.7 2.9~3.9 7.6 30

工业增加值 6.2 7.2 4.0~10.0 7.6 29

固定资产投资(不含农户)(1-3月) 7.6 7.9 7.1~8.2 9.2 29

社会消费品零售总额 9.9 9.7 9.2~10.2 10.9 30

注:工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资前值为1-2月数据。

路透综合30余家机构预测中值结果显示,受春节过后需求回落叠加气温回升导致供应充足影响,中国3月CPI同比涨幅小幅回落至2.6%,而PPI增幅则在翘尾因素走弱下回落至3.2%;受两会及元宵节效应等因素扰动,工业增加值和投资增速较前两月小幅放缓。

交通银行金融研究中心报告指出,3月以来食品价格持续回落,加之春节过后非食品价格也出现了小幅的回落态势,且3月1日国内成品油价有过一次下调,综合判断3月CPI同比涨幅较上月有明显回落,即便中美贸易争端升级,对CPI同比的整体拉升幅度不超过0.5个百分点,通货膨胀卷土重来的可能性很小。

PPI方面,新涨价因素已经走弱,由于去年上半年PPI涨幅较好,所以近段时间PPI同比走势呈逐渐回落;考虑到去产能工作持续推进,环境治理力度加大,相关工业行业产品价格形成一定支撑。综合判断,预计3月PPI同比涨幅在3%到3.4%之间,取中值为3.2%,延续下跌趋势。

申万宏源宏观团队报告亦指出,在经历了2月的春节错位后,3月食品和服务类CPI将有所回落;主要工业品价格环比回落叠加基数抬升,PPI仍将继续回落。通胀整体温和。

“预计工业生产和投资数据或有所降温,但消费将有所改善,物价回落,通胀温和。”申万宏源报告称,3月的数据将会受两会及元宵节效应等因素扰动,仍然维持对于经济相对乐观的判断。

在经济运行方面,交银报告认为,从主要工业产品产量来看,3月重点企业粗钢和铁精粉日均产量分别为173、6.8万吨/日,与春节假期所在的2月份没有显着增加,预示重工业产值可能增长放缓;轻纺工业运行平稳。此外,去年3月工业增加值增速为7.6%,呈季末上翘特点,对今年同期形成高基数,综合判断3月工业增加值增速比上月放缓。

近期钢材和水泥价格下降,反映出市场需求可能走弱,年初投资增速反弹的力度将显着减弱,基建投资已显着下降,伴随年初土地购置款影响因素减弱,预计房地产投资弹升后回落,制造业投资低位徘徊微升,预计投资增速在7.6%左右,较前两个月略有下降。

消费方面,3月商品房销售延续平稳负增长态势,最近几个月出现粮油、食品、生活用品等具备消费刚性的产品消费增速跌至个位数增长,可能预示整体消费增速降至个位数时代。

不过申万宏源宏观团队则相对乐观,他们认为,1-2月的文化办公类用品的零售额下跌了0.9%,数据异常地低,可能与春节错位导致开学期延后有关,预计3月文化办公类用品的增速将会明显回升;乘联会数据显示,截止23日,3月乘用车零售同比增长8.5%,汽车销售仍然较为强劲。预计3月社零增速将回升至10.2%,较1-2月改善0.5个百分点。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)近日联合公布了3月官方制造业和非制造业PMI指数双双回升,其中制造业PMI在新订单和生产指数强劲回升的带动下,环比上升1.2个百分点至一季度高点,显示随着春节因素消退,经济运行回归平稳,一季度经济形势开局良好。

而稍后公布的财新中国3月制造业PMI指数降至四个月低点,但仍处于荣枯线50之上;受相对疲弱的外需拖累,新出口订单增速明显回落,创10个月低位。(完)

发稿 许菁;审校 乔艳红

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