November 6, 2018 / 12:11 AM / 11 days ago

综述:中国三季度资本和金融账逆差大扩 贸易战持续施压国际收支

作者 李文科

资料图片:2017年7月,中国上海,陆家嘴金融区一瞥。REUTERS/Aly Song

路透北京11月5日 - 在中美贸易战持续发酵背景下,中国三季度资本和金融账户逆差环比扩大176%,显示国际收支状况有所恶化。分析人士指出,贸易战情势仍将持续施压跨境资本流动,明年的压力不容忽视。

他们认为,受海外形势向好,且抢出口等情况的推动,短期看第四季度经常帐户料能平稳增长,资本账户相对来说仍有流出,但会比第三季度略好。不过中美贸易战局势仍将非常直接地影响外贸情况及国际收支形势。

“如果明年(美国对中国征收)关税落地,出口增速可能减半至5-6%,压力会非常大,不仅对经常帐户,对人民币、跨境资本流动都有非常大的压力。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任肖立晟称。

他并强调,汇率压力不容忽视,如果中国愿意贬值贬到一定位置没问题,如果不贬值,汇率弹性不够的话,就会出现较大规模的跨境资本流出,情绪紧张的话,资本账户出现逆差,经常帐户也会出现间歇性的逆差,对整体跨境资本流动、汇率的压力都会增加。

中国国家外管局周一公布, 单独三季度来看,资本和金融账户逆差160亿美元,逆差规模较二季度增长176%;其中,资本账户逆差2亿美元,非储备性质的金融账户逆差188亿美元。当季经常帐户则为顺差160亿美元。

整个前三季度经常帐户逆差128亿美元,资本和金融账户顺差625亿美元。

不过,民生银行金融市场部分析师汤湘滨指出,单看三季度数据,中国的国际收支恰好处于平衡的状态,经常帐户顺差恰好抵消了资本和金融账户逆差;但从今年以来累计数据看,中国的国际收支正在出现重大的结构性变化,传统上稳定的经常帐户时而由顺差转向逆差,而资本和金融账户成为资本流入的主要来源。

“虽然资本和金融账户有一定的周期性和波动性,但是与经常帐户的此消彼长将使中国整体的国际收支继续处于稳定合理的区间之中。”他表示。

外管局发言人王春英在答记者问中指出,三季度非储备性质的金融账户逆差188亿美元。其中,直接投资净流入13亿美元,具体看,对外直接投资净流出230亿美元,外国来华直接投资净流入243亿美元。

另外,据不完全统计,三季度证券投资呈现近500亿美元净流入,存贷款等其他投资呈现100亿左右净流出。

“未来我国经常帐户差额将保持在合理区间,跨境资金也仍将保持双向流动、总体平衡的局面。”王春英称。

**贸易战仍是短期最大不确定性**

分析人士指出,中美贸易战的演进仍是中国贸易和跨境资金形势短期面临的最大不确定性,如果美国持续对中国商品征税,明年的情况很不乐观,现在看PMI的出口订单情况在急速下降,远低于50荣枯线,出口可能会下的比较快。

“如果美国持续对中国商品剩下的部分征收高关税,那么出口订单下降,中国获得美元的数量下降,对汇率压力上升,”肖立晟提到,中美贸易谈判对外贸的影响是非常直接的。

他认为,如果谈判有所缓和,至少是停下,不要再对剩下2,000多亿征税,那就是利好,如果有更加友好的协议,那么人民币汇率会有较大幅度的反弹;但如果中美贸易局势还在恶化,汇率就会在短期内陷入较大的压力中,破七的压力会再度上升。

中国宏观经济先行指标--10月官方制造业采购经理指数(PMI)降至50.2,创逾两年新低,表明景气冬季已逼近。尤其新出口订单指数进一步回落至46.9,已经连续五个月处在荣枯线下方的萎缩区域。

受中美贸易战挤压,人民币汇率自今年6月下旬以来跌跌不休,最大跌幅一度逾8%,并跌破6.97关口刷新逾十年低点,引发市场“破七”争论不断,虽然在中美两国领导人通话令中美贸易战前景有所好转,人民币汇率亦由此出现一波日涨600点的报复性反弹行情,但强美元和贸易战局势不确定性仍在持续施压人民币汇率。

招商证券宏观研究报告指出,无论从国际收支平衡表,还是从代客涉外收付款以及结售汇数据中都可以发现,外资买股买债所带来的证券投资项资金流入正成为平衡国际收支、供给外汇资金的重要一方,也成为影响人民币汇率走势的重要因素之一。

“但由此衍生出的一个观点是,如果未来几个月证券投资项的贡献有所减弱,或者说外资进入中国买股买债的力度出现边际减弱的话,将很可能导致我国外汇供求以及汇率方面将承受越来越明显的压力,而从目前利差、汇率等周期性因素已转负面来看,这似乎已经成为既定事实。”报告称。

上周中美两国领导人通电话,且都表达了对解决两国激烈贸易争端的乐观态度,让市场对中美可能达成协议的预期有所升温。习近平表示,同特朗普“对中美关系健康稳定发展、扩大中美经贸合作都有良好的愿望,我们要努力把这种愿望变为现实。”(完)

审校 乔艳红

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