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分析:中国靠旧增长模式遏制经济放缓
2017年9月8日 / 早上6点08分 / 2 个月前

分析:中国靠旧增长模式遏制经济放缓

路透北京9月7日 - 中国经济继续碾压放缓预期,因国际市场对中国出口产品需求强劲,且国内房地产市场也韧性十足--尽管政府承诺要打击楼市不断上升的风险。

3月27日,上海浦东陆家嘴金融区一处建筑工地。REUTERS/Aly Song

随着企业获利实现增长,中国政府整合重组工业部门的努力正在取得不错的成效,而强劲的财政支出和持续的基础设施投资则确保内需持续坚挺。

上周的制造业调查显示,中国工厂产品的出厂价格继续强劲上涨,且随着新业务的迅猛增长,需求面也依然稳固。

所有这些都意味着,中国经济很可能实现七年来的首次加速成长,去年中国经济增幅为6.7%,是26年来最低水平。今年上半年中国经济增长6.9%。

“其中一个因素是政府投资,另外一个是来自楼市的影响,”中国国际经济交流中心信息部副部长王军表示。

“一个具有韧性的房地产市场,是经济仍在传统动力带动下、增长超过预期背后的一个非常重要的因素。”

王军预测,今年中国经济增长6.8%,高于政府6.5%左右的增长目标。

但依赖旧的增长动力,引发了对于经济长期发展轨迹的担忧。旧的增长动力包括房地产和出口,以及强大的国有部门,借助大量的信贷来输入动力。

在整体固定资产投资中,国有企业占更大的比例,而且政府主导的基建支出继续以逾20%的速度增长,即便整体固定资产投资增长已放缓至单位数。

对于国有部门的信心,在股市得到体现。投资者目前押注国有企业将跑赢同类民营企业。一项追踪国企的股市指数今年已跑赢追踪民营企业的指数15个百分点左右。

虽然今年政府预算支出增长仅微幅加速,但中国国际经济交流中心的王军表示,财政支出数据中并未包括预算外支出,而后者已通过政府和社会资本合作(PPP)项目及地方政府发债大幅扩张。

华宝信托经济学家聂文表示,今年新地产开发投资的增长要快于去年,而且今年房地产销售情况也好于预期,需求向较小规模的城市扩散。

出口也呈现反弹,即便考虑到人民币飙升情况,1-7月以美元计出口规模仍增长7%,一改此前两年的跌势。

**需要放弃增长目标**

鉴于今年经济增长仍在正轨,投资者目前考虑政府是否会在十九大之后推进重大改革,尤其是针对国企的改革。

国有企业主导上游产业,这些产业从大宗商品价格上涨中获益最多,而且在较弱的竞争对手被迫关停产能或完全关闭生产的时候,实力更强的国企还能够赚钱。

“我们正在推动供给侧改革,”聂文指出,中国正在推动的供给侧改革,推升了上游产业价格,但对下游产业的外溢效应并不顺利。

确实,日前长江商学院教授甘洁对2,000家中国工业企业的调查显示,国企相对民企享有的优势正在扩大。

另外,中国也面临累积大量信贷的长期问题。

北京大学金融学教授佩蒂斯(Michael Pettis)指出,中国的经济成长模式并未作出重大改变,信贷增速持续高于名义GDP。他认为中国的自然增速明显低于目前GDP增速。

“如果你希望经济成长率高于自体增速,就需要债务。要如何解决债务问题。很简单,你要放弃这个增速目标,”佩蒂斯向路透表示。

“你没有办法又要达成GDP增速目标,又要削减债务。”

图表:中国固定资产投资 tmsnrt.rs/2ePSHwy

图表:中国经济概况总览 tmsnrt.rs/2iO9Q6a

(完)

编译 王颖/侯雪苹/刘秀红/蔡美珍;审校 戴素萍/王洋/王兴亚/于春红

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