October 31, 2018 / 12:12 PM / 21 days ago

焦点:稳投资仍是中国稳经济法宝 防风险去杠杆下基建投资“钱”从哪来?

路透北京10月31日 - 中国将应对经济下行压力的法宝依旧押注到稳投资上,而投资的主战场仍以补短板的基础设施建设领域为主,包括脱贫攻坚、铁路、公路、水运以及机场、水利等基建领域,只是在防风险去杠杆的大背景下,庞大的基建投资钱从哪来?

资料图片:2017年3月,上海浦东,陆家嘴金融区附近一处建筑工地。REUTERS/Aly Song

面对经济下行压力加大,近期中国政策暖风频吹,各种支持资本市场和实体经济的举措多管齐下,相较而言稳投资无疑见效最快。周三国务院办公厅发布保持基础设施领域补短板力度的指导意见,并对配套政策措施作了明确规定。

“坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则,聚焦关键领域和薄弱环节,保持基础设施领域补短板力度,进一步完善基础设施和公共服务,提升基础设施供给质量,更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用,保持经济平稳健康发展。”国办意见称。

同日召开的的中共中央政治局会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视,增强预见性,及时采取对策。

会议提出,要促进多种所有制经济共同发展,研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难,围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。

野村国际(香港)有限公司董事总经理、中国首席经济学家陆挺认为,政治局会议提到经济下行压力加大,这个表述是上次会议没有的,挑战会在明年上半年。今年四季度下行压力也会大一些但不会是最艰苦的,保持在6.5%应该问题不大,因为四季度抢出口的因素还在,另外冬季环保限产今年如果放松一些也有利于支撑经济增长。明年春季经济下行压力会是最大的。

在政策面利好持续发酵下,中国股市今日继续反弹,成交量略有放大,消费股和基建股领涨,带动股指再度站上2,600点整数关口。

分析师称,市场预期政府或通过加大基建投资方式,对冲其他行业不振对经济造成的压力,因此市场资金开始提前对工程、建材等上市公司进行布局,引发上述板块今日出现反弹。

**应对经济下行压力,政策组合拳频出**

面对稳中有变的经济环境,尽管前三季度的中国宏观经济指标仍在官方预期之内,但民营小微企业的困境,地方政府债务的压力,投资消费的回落,以及中美贸易摩擦的不确定性对中国经济带来的负面影响,均昭示着中国经济下行压力正在加大,必须有防患于未然的实质举措。

政治局会议就强调,面对经济运行存在的突出矛盾和问题,要坚持稳中求进工作总基调,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,有效应对外部经济环境变化,确保经济平稳运行。

中国国务院办公厅周三发布指导意见就同时明确了投资的重点领域和配套政策措施,要着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等领域短板,加快推进已纳入规划的重大项目;加快推进项目前期工作和开工建设,加大征地拆迁、市政配套、水电接入、资金落实等推进力度,推动项目尽早开工建设。

“坚决打好防范化解重大风险攻坚战,对确有必要、关系国计民生的在建项目,统筹采取有效措施保障合理融资需求,推动项目顺利建成,避免资金断供、工程烂尾,防止造成重大经济损失、影响社会稳定,有效防范‘处置风险的风险’。”意见称。

华泰宏观李超团队就点评称,这是继7月末政治局会议定调积极财政政策要更加积极、依靠基建对冲经济下行压力以来,政策层面对基建领域给出的又一重要积极信号,明年是建国七十周年,基建投资仍是对冲经济下行压力的重要工具,预计未来基建增速有望出现反弹。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布,10月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.2,低于路透调查预估中值50.6和9月的50.8。这是官方制造业PMI连续27个月处于扩张区间,但创2016年7月以来最低值。显示在中美贸易摩擦阴霾下,步入四季度,中国经济下行压力已开始加大。

同日公布的非制造业亦回落至53.9,为2017年8月以来最低,扩张步伐有所放缓,综合PMI产出指数为53.1,比上月回落1个点。

中国三季度GDP同比增长6.5%,创九年半低点;9月工业企业利润同比增4.1%,创六个月新低。1-9月固定资产投资同比增长5.4%,增速比上半年回落0.6个百分点。

**明确稳投资方向,钱从哪来是关键**

尽管政策明确了稳投资的方向,但迫于庞大的地方政府债务压力,中国仍致力于防风险去杠杆的大背景,庞大的基建投资配套资金从哪来显然更值得关注。

指导意见就指出,加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度,对已签订借款合同的必要在建项目,金融机构可在依法合规和切实有效防范风险的前提下继续保障融资,对有一定收益或稳定盈利模式的在建项目优先给予信贷支持。鼓励通过发行公司信用类债券、转为合规的政府和社会资本合作(PPP)等市场化方式开展后续融资。

在不增加地方政府隐性债务规模的前提下,引导商业银行按照风险可控、商业可持续的原则加大对资本金到位、运作规范的必要在建项目和补短板重大项目的信贷投放力度,支持开发性金融机构、政策性银行结合各自职能定位和业务范围加大相关支持力度。发挥保险资金长期投资优势,通过债权、股权、股债结合、基金等多种形式,积极为在建项目和补短板重大项目提供融资。

意见要求合理保障融资平台公司正常融资需求,金融机构要在采取必要风险缓释措施的基础上,按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,不得盲目抽贷、压贷或停贷,防范存量隐性债务资金链断裂风险。

在严格依法解除违法违规担保关系的基础上,对必要的在建项目,允许融资平台公司在不扩大建设规模和防范风险的前提下与金融机构协商继续融资,避免出现工程烂尾。按照一般企业标准对被划分为“退出为一般公司类”的融资平台公司审核放贷。在不增加地方政府隐性债务规模的前提下,对存量隐性债务难以偿还的,允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转。

同时充分调动民间投资积极性,持续激发民间投资活力。尽快在交通、油气、电信等领域推介一批投资回报机制明确、商业潜力大的项目。引导社会力量增加学前教育、健康、养老等服务供给,积极依法合规参与扶贫、污染防治等领域基础设施建设。

中国财政部部长刘昆最新在《求是》杂志撰文称,当前,中国地方政府债务风险总体可控,同时,有的地方继续违法违规变相举债,风险隐患不容忽视;财政部门应开好“前门”、严堵“后门”,坚决刹住无序举债之风,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

截至2017年末,中国地方政府债务余额16.47万亿元,控制在全国人大批准的2017年地方政府债务限额18.82万亿元之内,债务率低于国际通行的100%-120%警戒线。(完)

(北京中文部宿泱韫对此文亦有贡献)

审校 林高丽

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