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深度分析

焦点:中国出口难见明显改善 对新兴市场好转或反映转口贸易行为

路透北京12月8日 - 中国11月出口连续第四个月同比负增长,并没有如市场预期回归正值。当月对美国出口降幅进一步扩大、对欧盟出口转负,表明在贸易战并没有实质性缓和、全球经济也不景气的情况下,出口很难有实质好转。

资料图片:2018年4月,上海,洋山港集装箱码头。REUTERS/Aly Song

不过11月中国对新兴经济体出口大多改善,尤其是对东盟出口同比增速高达双位数,一方面表明出口目的地更加多元化,对美国市场依赖性在下降,另一方面也可能反映了一定程度的规避关税的转口贸易行为。

12月15日是美国对中国消费品征收新一轮关税的最后期限,预计未来中美贸易磋商进展仍会影响短期外贸节奏,不过在基数中的抢出口因素持续消退、2019年以来人民币阶段性贬值等的作用下,分析人士预计明年出口增速可能小幅正增长,但难有十分明显的改善。

“出口仍显疲态,这和全球经济复苏乏力,以及挥之不去的贸易摩擦阴影相关。”中原银行首席经济学家王军称。

他指出,进出口市场结构进一步改善,市场多元化趋势较为明显,对欧盟和东盟等主要市场进出口增长,对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。同时,对美贸易的依赖度进一步降低,未来贸易摩擦不确定性仍将左右对美贸易的规模和增长。

至于11月进口反弹较为明显,由降转升,主要得益于国内稳增长措施进一步加码,加之天气较暖的因素,各地基建开工较为充分,拉动进口快速反弹。

中国海关总署周日公布,11月出口金额2,217.4亿美元,同比下降1.1%;进口金额1,830.1亿美元,同比增长0.3%。路透调查预估中值分别为1%和-1.8%。

当月贸易顺差为387.3亿美元,同比收窄7.5%。路透预估中值为顺差463亿美元。

“11月中美贸易紧张情绪短期缓和,或使对美抢出口缓解,对美出口增速明显回落,未来磋商进展仍会影响短期外贸节奏,但外需整体弱中企稳,对东盟等经济体出口持续增长,中国外贸并不悲观。”海通证券宏观分析师姜超、李金柳在数据点评中称。

他们的计算显示,从国别和地区来看,11月单月来看,中国对美国(-23.0%)出口降幅扩大,对欧盟(-3.8%)出口增速转负,对日本(-7.8%)出口增速稳定;对新兴经济体出口大多改善,对东盟(18.0%)、印度(-3.8%)、中国香港(-7.2%)出口增速均回升,对韩国(0.5%)出口增速放缓。

“展望未来,如果贸易摩擦不再进一步加剧,2020年全球贸易整体情况预计将较2019年边际有所好转:中国2020年全年出口增速约为1.4%,高于2019年1-11月的-0.3%。”光大证券宏观分析师张文朗、郑宇驰认为,“而12月进出口数据在去年同期低基数和2020年春节较早的双重作用下将大幅回升。”

眼下距离12月15日还有一周的时间。此前美国总统特朗普曾表示在中美协议问题上没有最终期限,或许等到2020年选举后更好;但周五白宫国家经济委员会主任库德洛又称,特朗普喜欢目前与中国的贸易谈判走向。

另外,中国国务院关税税则委员会周五表示,正在根据相关企业的申请,开展部分大豆、猪肉等商品排除工作,对排除范围内商品,采取不加征对美301措施反制关税等排除措施。这使金融市场对谈判的预期更加积极。

**对新兴市场出口强劲或反映一定程度转口贸易**

海关总署并未公布分国别和地区的进出口单月变动情况,仅有累计值数据。根据海关总数据,今年1-11月中国对美国出口同比下降12.5%,对欧盟和日本出口分别为增长4.5%和下降2.6%。

不过期内,对东盟出口同比增长11.5%,其中对越南出口增幅最高为16.6%。

另外,分贸易方式来看,11月单月一般贸易出口同比下降1.1%,来料加工装配贸易、进料加工贸易的出口分别下降16%和10.1%,但出料加工贸易、边境小额贸易、保税监管场所进出境货物相关的出口同比大幅增长53.6%、27.6%和76.1%。

“(11月单月)对除韩国以外的新兴市场出口增速均回升。对美出口的下滑和对新兴市场出口的强劲可能反映了一定程度的规避关税的转口贸易行为。”招商证券高级宏观分析师刘亚欣称。

近年来有部分中国企业将生产迁移至东南亚地区,这其中固然有中国产业升级以及国际产业分工和布局调整的因素,但中美贸易摩擦带来的冲击毫无疑问起到了催化剂的作用。其中,越南以其丰富的劳动力资源、稳定的政治环境等颇受中资企业的青睐。

国内大型投行--中金公司日前在专题报告中指出,2019年前11个月,越南来自中国内地的FDI协议资金规模达到22.8亿美元,低基数下同比增长155.5%,占比进一步提升至7.2%,“中国制造”走进越南有所加速。

“我们从一家位于越南海防的中国境外经贸合作区了解到,相比于一年前,今年上半年来园区考察的企业更加密集,知名企业数量更多;其中,以电子设备行业最热,家具、机电设备、计算机等企业也较多;而之所以选择落户越南,政局稳定、对外开放度高、人工成本便宜及地理位置优越是企业家们普遍给出的答案。”报告称。

**出口难有十分明显的改善**

受贸易摩擦和全球经济增速放缓影响,今年二季度以来中国出口下行压力加大。1-11月中国进出口总值4.14万亿美元,同比下降2.2%;其中,出口2.26万亿美元,下降0.3%;进口1.88万亿美元,下降4.5%。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,中国明年出口要转正必须有两个条件,一是贸易战要有实质性缓和,至少要达成阶段性协议,这样新的关税不会加、已加征的关税还有可能取消,有这个利好支撑对美出口明年就有望改善,整体出口就不会太差。

“二是全球经济的表现,如果全球经济不景气还在蔓延,中国出口想有明显好转、一枝独秀也很难,”他说。

长江证券首席宏观分析师赵伟也称,未来一段时间,低基数或对贸易相关数据起到一定支持,但全球经济景气走弱背景下,外需对贸易链行为的压制仍将持续。国内经济而言,稳增长服务于调结构、或更多是结构性发力为主,效果仍需观察;中期来看,“调结构”仍是经济的核心矛盾,宏观经济仍处于缓步下行通道。

中国国务院11月底发布关于推进贸易高质量发展的指导意见称,将拓宽贸易领域,推动优质农产品、制成品和服务进口,促进贸易平衡发展,加强知识产权保护和信用体系建设,加大对侵权违法行为的惩治力度;稳步提高跨境贸易人民币结算比例,扩大经常项目人民币跨境使用,拓宽人民币跨境投融资渠道。(完)

审校 林高丽

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